鹰眼预警：达仁堂营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月14日，达仁堂发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为26.51亿元，同比下降33.15%；归母净利润为19.28亿元，同比增长193.08%；扣非归母净利润为5.96亿元，同比下降5.93%；基本每股收益2.5元/股。

公司自2001年6月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为51.17亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达仁堂2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为26.51亿元，同比下降33.15%；净利润为19.23亿元，同比增长195.33%；经营活动净现金流为4.88亿元，同比下降12.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为26.5亿元，同比大幅下降33.15%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降33.15%，净利润同比增长195.33%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-33.15%，营业成本同比变动-66.18%，收入与成本变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长62.07%，营业收入同比增长-33.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为8.31%、-3.02%、-33.15%持续下降，应收账款较期初变动分别为17.19%、19.57%、62.07%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.254低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为74.67%，同比增长49.55%；净利率为72.56%，同比增长341.76%；净资产收益率（加权）为22.3%，同比增长134.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为74.67%，同比大幅增长49.56%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.86%、49.93%、74.67%持续增长，存货周转率分别为1.4次、1.27次、0.54次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为83.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为31.53%，同比下降32.88%；流动比率为2.06，速动比率为1.75；总债务为877.87万元，其中短期债务为877.87万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-57.22%，营业成本同比增长-66.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.67，同比增长60.91%；存货周转率为0.54，同比下降57.91%；总资产周转率为0.22，同比下降37.37%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.4，1.27，0.54，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.4，0.36，0.22，总资产周转能力趋弱。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为11.36%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为14.6亿元，较期初增长88.55%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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