营收微增但业务结构存忧
2025年上半年，亿帆医药营业收入为26.35亿元，较上年同期26.32亿元仅增长0.11% ，近乎原地踏步。从业务板块来看：
| 业务板块 | 收入（亿元） | 占比 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 医药业务 | 22.54 | 85.53% | 增长3.99% |
| 维生素业务 | 3.02 | 11.47% | 下降19.61% |
| 高分子材料业务 | 0.79 | 3.00% | 下降10.93% |
维生素和高分子材料业务下滑明显，维生素业务因行业竞争，产品成交价与销量承压。公司业务结构或需优化，降低对易受市场波动业务的依赖。
盈利提升凸显创新驱动
归属于上市公司股东的净利润为3.04亿元，同比增长19.91%；扣非净利润为2.37亿元，同比增长32.21% 。
| 指标 | 数值（亿元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 净利润 | 3.04 | 增长19.91% |
| 扣非净利润 | 2.37 | 增长32.21% |
净利润增长得益于高附加值创新及自研药品毛利增加、财务费用汇兑收益增加、信用减值损失减少。创新药销售收入同比增长169.57%，成为扣非利润率提升主因，显示公司创新能力正转化为盈利能力。
现金流波动暗藏筹资风险
经营活动产生的现金流量净额为2.86亿元，较上年同期1.44亿元增长98.99% 。这主要是销售商品、提供劳务收到现金增幅高于购买商品、接受劳务支付现金增幅。表明公司经营活动现金创造能力大幅提升。
| 项目 | 金额（亿元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 2.86 | 增长98.99% |
| 筹资活动现金流量净额 | -1.47 | 下降170.94% |
但筹资活动产生的现金流量净额为 -1.47亿元，较上年同期2.08亿元下降170.94% 。因支付股利增加及金融机构融资额减少。筹资净额大幅下降或影响公司资金流动性与发展战略，公司需警惕筹资风险。
资产增长背后的潜在风险
应收账款期末余额为15.41亿元，较期初13.63亿元增长13.05% 。应收账款增加可能导致坏账风险上升，即使已计提坏账准备，宏观经济或客户信用变化仍可能带来信用风险，投资者需关注回收情况与坏账准备合理性。
| 项目 | 金额（亿元） | 较期初变化 |
|---|---|---|
| 应收账款期末余额 | 15.41 | 增长13.05% |
| 存货期末余额 | 12.02 | 增长13.89% |
存货期末余额为12.02亿元，较期初10.56亿元增长13.89% 。存货增加可能为满足市场预期，但医药行业竞争激烈、产品更新快，或存在库存积压风险，公司需加强存货管理。
成本费用变动引关注
销售费用为6.21亿元，较上年同期6.38亿元下降2.76% 。虽有下降，但市场竞争激烈，公司或需保持市场推广投入以维持份额。
| 项目 | 金额（亿元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 销售费用 | 6.21 | 下降2.76% |
| 管理费用 | 1.81 | 增长4.03% |
| 财务费用 | 0.15 | 下降54.88% |
| 研发费用 | 1.19 | 增长3.52% |
管理费用为1.81亿元，较上年同期1.74亿元增长4.03% 。业务发展下费用适度增长合理，但仍需关注管理效率。财务费用为0.15亿元，较上年同期0.32亿元下降54.88% ，因汇兑收益增加、利息费用减少，但汇兑收益有不确定性，公司需关注汇率波动。研发费用为1.19亿元，较上年同期1.15亿元增长3.52% 。医药行业研发是关键，公司或需加大投入推动创新药研发与产品线拓展。
总体而言，亿帆医药上半年有经营韧性与创新能力，但业务结构、应收账款、存货及筹资等方面存在风险，投资者需谨慎决策。
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