鹰眼预警：德赛西威营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，德赛西威发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为146.44亿元，同比增长25.25%；归母净利润为12.23亿元，同比增长45.82%；扣非归母净利润为11.52亿元，同比增长45.94%；基本每股收益2.21元/股。

公司自2017年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为22.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德赛西威2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为146.44亿元，同比增长25.25%；净利润为12.34亿元，同比增长45.84%；经营活动净现金流为16.38亿元，同比增长166.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.16%、34.02%、25.25%持续下降，净利润同比变动分别为17.71%、39.66%、45.84%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.25%，销售费用同比变动81.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为20.33%，同比增长1.45%；净利率为8.43%，同比增长16.45%；净资产收益率（加权）为12.68%，同比增长23.35%。

报告期内，公司资产负债率为54.88%，同比增长8.05%；流动比率为1.47，速动比率为1.11；总债务为50.32亿元，其中短期债务为46.16亿元，短期债务占总债务比为91.73%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.68，1.64，1.47，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.2、0.17、0.12，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为6.5亿元，较期初变动率为38.6%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比下降5.16%；存货周转率为3.03，同比增长10.85%；总资产周转率为0.68，同比增长2.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.83，1.68，1.59，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为34.94%、39.17%、40.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.5亿元，较期初增长67.87%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.7亿元，同比增长81.07%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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