鹰眼预警：卫星化学销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日，卫星化学发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为234.6亿元，同比增长20.93%；归母净利润为27.44亿元，同比增长33.44%；扣非归母净利润为28.96亿元，同比增长29.61%；基本每股收益0.81元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为57.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对卫星化学2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为234.6亿元，同比增长20.93%；净利润为27.42亿元，同比增长33.61%；经营活动净现金流为50.52亿元，同比增长138.88%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长5.05%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动20.93%，销售费用同比变动-1.6%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为20.56%，同比下降2.47%；净利率为11.69%，同比增长10.49%；净资产收益率（加权）为8.61%，同比增长10.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.56%，同比下降2.47%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.08%下降至20.56%，销售净利率由去年同期10.58%增长至11.69%。

报告期内，公司资产负债率为55.07%，同比下降8.13%；流动比率为0.91，速动比率为0.68；总债务为156.59亿元，其中短期债务为97.27亿元，短期债务占总债务比为62.12%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.9、0.66、0.55，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.7亿元，较期初变动率为102.28%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长102.28%，营业成本同比增长21.72%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为17.1亿元，较期初变动率为753%。

报告期内，公司应收帐款周转率为30.14，同比增长21.54%；存货周转率为4.45，同比增长36.6%；总资产周转率为0.34，同比增长14.44%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.5亿元，较期初增长742.47%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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