新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月11日，长青股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.83亿元，同比增长7.28%；归母净利润为4227.78万元，同比增长117.75%；扣非归母净利润为3956.18万元，同比增长90.28%；基本每股收益0.0676元/股。
公司自2010年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为14.64亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长青股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.83亿元，同比增长7.28%；净利润为4227.78万元，同比增长121%；经营活动净现金流为3.43亿元，同比增长16.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.7亿元、0.2亿元、0.4亿元，同比变动分别为-14.72%、-89.01%、121%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1.74亿 | 1913.03万 | 4227.78万 |
| 净利润增速 | -14.72% | -89.01% | 121% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长58.76%，营业收入同比增长7.28%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -5.9% | -3.1% | 7.28% |
| 应收账款较期初增速 | 49.35% | 79.83% | 58.76% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.02%、52.35%、52.49%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.02亿 | 10.16亿 | 10.93亿 |
| 营业收入（元） | 20.04亿 | 19.42亿 | 20.83亿 |
| 应收账款/营业收入 | 40.02% | 52.35% | 52.49% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.37%，同比增长11.11%；净利率为2.03%，同比增长106.01%；净资产收益率（加权）为1%，同比增长132.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.84%、12.03%、13.37%，同比变动分别为5.78%、-44.9%、11.11%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.84% | 12.03% | 13.37% |
| 销售毛利率增速 | 5.78% | -44.9% | 11.11% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.03%增长至13.37%，应收账款周转率由去年同期2.46次下降至2.34次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.84% | 12.03% | 13.37% |
| 应收账款周转率（次） | 2.99 | 2.46 | 2.34 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.22%，同比增长14.92%；流动比率为0.97，速动比率为0.67；总债务为44.45亿元，其中短期债务为33.14亿元，短期债务占总债务比为74.56%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.84%，48.92%，56.22%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 39.84% | 48.92% | 56.22% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.56，1.18，0.97，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.56 | 1.18 | 0.97 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.66、0.48、0.35，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.66 | 0.48 | 0.35 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为51.86%、76.32%、97.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 24.35亿 | 33.58亿 | 41.66亿 |
| 净资产（元） | 46.95亿 | 44亿 | 42.53亿 |
| 总债务/净资产 | 51.86% | 76.32% | 97.94% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.5%、0.6%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 1568.05万 | 1787.78万 | 2384.49万 |
| 流动资产（元） | 34.32亿 | 35.81亿 | 39.96亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.46% | 0.5% | 0.6% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.8亿元，较期初变动率为61.59%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.73亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.79亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.2亿元、5.9亿元、3.7亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、2.9亿元、3.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 4.21亿 | 5.88亿 | 3.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8050.41万 | 2.94亿 | 3.43亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降4.79%；存货周转率为1.37，同比增长31.03%；总资产周转率为0.23，同比下降2.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.99，2.46，2.34，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.99 | 2.46 | 2.34 |
| 应收账款周转率增速 | 11.83% | -17.98% | -4.79% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.23，0.23，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.26 | 0.23 | 0.23 |
| 总资产周转率增速 | -11.54% | -11.16% | -2.61% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为43.8亿元，较期初增长33.18%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 32.9亿 |
| 本期固定资产（元） | 43.82亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.64、0.63、0.48，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.04亿 | 19.42亿 | 20.83亿 |
| 固定资产（元） | 31.15亿 | 30.67亿 | 43.82亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.64 | 0.63 | 0.48 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长25.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 3315.59万 | 3062.17万 | 3832.7万 |
| 财务费用增速 | 279.83% | -7.64% | 25.16% |
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