安徽六国化工股份有限公司近日针对上海证券交易所于2025年6月10日出具的《关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》进行了回复。此次回复内容主要围绕融资规模和效益测算、公司业务与经营情况等重要问题展开。
拟募资8亿元投向电池级精制磷酸项目
公告显示，六国化工本次拟募集资金总额不超过80,000.00万元，全部投向“28万吨/年电池级精制磷酸项目”，用于建筑工程、设备和材料购置等。该项目总投资金额为119,417.68万元。
项目达产后，预计年产28.35万吨精制磷酸（85%H3PO4），其中23.35万吨精制磷酸（85%H3PO4）直接用于对外销售，剩余5万吨精制磷酸（85%H3PO4）用于制备高档阻燃剂。项目整体建设周期为2年，预计年均营业收入为177,699.64万元，年均实现净利润为25,862.45万元 。
在投资构成方面，工程建设费用90,151.72万元，占总投资比例75.49%，拟投入募集资金73,320.89万元，其中建筑工程费23,544.12万元、设备购置及材料费57,598.26万元、安装工程费9,009.34万元；工程建设其他费用9,879.11万元，占比8.27%，拟投入募集资金6,679.11万元 ；无形资产及其他资产投资2,250.00万元，占比1.88%；基本预备费6,136.85万元，占比5.14%；铺底流动资金11,000.00万元，占比9.21%。
经测算，公司目前总体资金缺口为365,264.28万元，且面临较大偿债压力，因此本次募集资金规模具有合理性。同时，本次募集资金全部用于固定资产建设投资，属于资本性支出，符合相关监管要求。
在收益指标测算上，项目建成后第三年达产率80%，第四年达产率100%。营业收入测算结合产品预测销售价格和预计产量，产品销量参考行业惯例及公司实际情况，销售价格参考最近三年市场价格并结合公司经营情况确定，具有合理性和谨慎性。营业成本测算以原辅材料实际年消耗量乘以预测价格为基础，采购单价参考2022 - 2024年同类原材料市场均价或单位制造成本，较为谨慎合理。项目完全达产后平均毛利率23.43%，与同行业可比公司川恒股份磷酸业务最近3年平均毛利率差异不大，且各项效益测算指标与同行业上市公司可比项目平均值相近，确保了效益测算的谨慎性与合理性。
公司业务与经营情况剖析
- 业绩波动原因及与同行对比：报告期内，公司营业收入分别为754,989.17万元、693,279.93万元、625,102.42万元和160,413.91万元；主营业务毛利率分别为11.02%、7.36%、9.41%和3.83%；归母净利润（扣非前后孰低）分别为12,220.96万元、872.02万元、1,220.98万元和 - 6,746.03万元。收入、毛利率及净利润下滑主要受行业供需、产品价格及成本变动等影响。与同行业公司相比，变动趋势基本一致，但因缺少磷矿资源，公司净利润下降幅度高于行业平均水平，相关风险已在募集说明书中充分披露。
- 销售模式相关情况：公司主要采用经销模式，符合行业惯例。报告期内经销商数量有波动，主要经销商合作相对稳定，经销商会尽快实现终端销售，公司产品退换货较少，销售返利用于抵扣后续订单货款。经销模式毛利率低于直销模式，主要因直销产品磷酸毛利率较高，与同行业公司相比不存在重大差异。
- 境外业务情况：公司境外销售占比较小，主要产品为磷肥，主要客户包括兴发集团、湖北宜化等下属海外贸易公司及国际大型农资贸易商。主要外销客户较稳定，变动受出口配额政策、市场价格等影响。外销毛利率高于内销，主要因国外市场为完全竞争市场，化肥出口价格通常高于国内。外销业务规模与海关报关数据、运输费用、信保数据等匹配。
- 存货、应收账款及在建工程情况：存货方面，原材料和库存商品为主要组成部分，其变动受市场供需及公司生产销售影响。存货库龄良好，周转率基本稳定，期后结转比例较高，跌价准备计提充分。应收账款方面，余额占营业收入比例较低，周转率较高，变动与销售及回款情况相关。账龄主要集中在1年以内和5年以上，下游客户资信良好，坏账准备计提充分。在建工程方面，最近一年一期增长较快，主要因多个项目建设推进，未存在建设周期较长、未及时转固情形，减值计提充分。结合经营业绩及减值测试等情况，公司资产减值计提充分。
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