金融板块涨势强劲：驱动逻辑与金融ETF挑选指南

市场资讯 2025.08.07 16:55

（来源：济安基金评价中心）

一、金融板块涨势强劲，细分领域均现显著增长

在申万一级行业中，金融板块表现亮眼。非银金融近一年涨46.05%，近三月涨16.91%，在全行业中位居前列，这展现出金融行业的强劲势头。

表1：申万一级行业指数近三月与近一年表现

数据截止日期：2025年8月6日

数据来源：济安金信基金评价中心

而金融行业 ETF 跟踪指数的表现更为突出，且不同细分领域呈现分化增长：港股相关金融指数爆发力强劲，香港证券近一年涨 147.46%、近三月涨 54.03%，港股通非银近一年涨 89.63%；A 股证券类指数同样亮眼，证券先锋、证券公司 30 等近一年涨幅多在 45%-50%，近三月集中在 16%-18%；银行相关指数也保持增长，中证银行近一年涨 33.49%。这些数据印证了 “政策驱动与市场弹性共振” 的特点，反映出金融各细分领域的显著上涨动能。

表2：金融ETF跟踪指数近三月与近一年表现

数据截止日期：2025年8月6日

数据来源：济安金信基金评价中心

在金融板块展现出显著分化与强劲上涨态势的背后，其持续增长的动力并非偶然。那么，究竟是哪些核心逻辑在驱动金融行业未来的结构性上涨机遇呢？

二、核心逻辑驱动金融行业未来上涨的结构性机遇

1. 金融综合：政策红利与业务协同打开估值空间

金融综合领域在 “五篇大文章” 政策推动下，科技金融、绿色金融等方向直接利好全链条服务的金融集团。头部机构通过投贷联动、绿色债券承销等创新方式深度参与产业升级，而公募新规强化配置约束，叠加金融板块当前普遍低于基准的低配状态，被动补仓需求将推动估值修复。银行、证券、保险的交叉业务（如线上供应链金融）借数字化转型提升效率，且板块整体市净率（PB）处于历史低位，叠加地产政策边际企稳，修复空间显著。

2. 银行：高股息 + 资产改善的双重安全垫

银行板块的核心吸引力来自 “高股息 +低估值 + 政策支持” 的稳固组合：国有大行股息率普遍显著高于同期国债收益率，对险资、养老金等长期资金构成持续吸引力。政策层面，中小银行资本补充计划与地方债务风险化解措施有效缓解信用风险，不良生成率稳中趋降，资产质量预期持续改善。优质区域性银行通过数字化转型稳定净息差压力，板块整体 PB 估值处于历史较低水平，叠加长期资金投资限制放宽及外资回流，上涨动能强化。

3. 非银金融

1）证券：政策与资金共振下的业绩弹性

证券行业正迎来 “政策 + 资金” 双重驱动：跨境资金持续流入，外资增持境内金融资产力度加大；全面注册制深化使投行业务活跃，头部机构项目储备丰富，再融资市场（如定增）增长势头显著。资本市场改革预期（如提升交易效率）有望提振经纪业务收入，行业整合预期升温可能带来运营效率提升。当前板块估值较历史均值仍有折扣，且上半年市场活跃度显著提升（日均成交额大幅增长、两融规模创阶段新高），政策与市场活跃度共振支撑业绩弹性释放。

2）保险：负债优化与资产弹性的戴维斯双击

保险行业呈现 “负债端优化 + 资产端弹性” 的戴维斯双击效应：银保渠道新业务价值增速回暖，主力产品（如分红险）结构占比稳固，推动负债成本压降；资产端监管优化权益投资政策（如提高比例上限），使股市表现对投资收益和净利润的弹性显著增强。养老金第三支柱发展良好，商业养老保险规模快速增长，头部险企加速构建 “保险 + 服务” 生态优势。板块内含价值（PEV）估值显著低于历史均值，大型综合保险集团凭借协同与规模效应，兼具改善空间与收益弹性。