期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】预计大盘有望突破前高并有望再次进入震荡攀升态势。
大盘继续强势上涨，虽然还不到前高，但中证1000已经率先突破前高，预计大盘有望突破前高；如果突破前高，大盘震荡整固阶段或许结束，并有望再次进入震荡攀升态势。从个股板块涨跌比来看，上涨个数比下跌个数比从3.14回落至1.8，盘中个股活跃度较上一交易日有所下降。整体来看，在去年高点附近面临抛压盘，政治局会议逆周期政治加码预期减弱情况下，大盘前高附近或需震荡整固。但在全A和四大指数一季度归母净利润业绩企稳、中长期政策和资金支持下，中长期仍然看好股指。技术上，大盘连续上攻，临近前高，并有望关注前高的突破，表现强势。四大指数方面，中证1000已经突破近一年的高点，表现更强。操作上中线回调做多IM2509；期权上，牛市价差策略，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】商品情绪回暖 近远月合约持续分化
周三，集运近月合约震荡整理，远月合约增仓走强。受上半年抢出口因素影响，预计三季度需求将受到较大挤压，受淡季运价拖累，主力EC2510低位运行，交投活跃性较差，运力供应增长使其短期弱势难改，随着现货指数如期下跌，基差修复力度减弱，但1400点附近或有支撑，而远月运价仍有想象空间，EC2512成为多配首选，移仓换月使其增仓大涨超3%，成交量同步放大，短期压力位参考1800点，但不宜过度看空，EC2512多单布局时间点参考9月初。操作上， EC2510前期空单继续持有，1400点附近可部分止盈，中线资金可参考目标位1200点，套利方面，10-12反套可部分止盈离场。（石舒宇，从业资格号：F3117664，交易咨询号：Z0022772）
贵金属
【黄金】连续几个月震荡消化，黄金区间下轨或有支撑。
周三夜盘黄金主力合约低开震荡，再次走弱，仍在震荡区间里。连续几个月震荡消化，黄金区间下轨或有支撑。2025年下半年来看，央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡。美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱以及全球政治经济不稳带来的央行购金，黄金的长期上涨的观点不变。操作上建议黄金多单持有观察，择机加仓。期权上，观望，供参考（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
工业品
【原油】库存下降，油价回落
油价回落，OPEC +供应增加和对全球需求疲软的担忧，盖过了美国总统特朗普就印度购买俄罗斯石油发出威胁的影响。中国原油加工同比增速大幅反弹，加工量上升至历史新高，国内原油需求大幅提振，支撑油价。供应端，OPEC+方面 8个产油国在4月至9月的增产政策强于预期，但是实际产量增幅弱于预期；最新公布的OPEC+产量环比小幅上涨33万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；6月份国内原油加工需求环比大幅增长，随着出行消费带动，原油需求有望进一步提振。操作上建议：多单持有。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【铜】供应阶段宽松市场偏谨慎
周三晚沪铜2509上涨0.26%收于78360元/吨。昨夜伦铜小幅上涨。现货方面，周三上海1#铜现货报价78355，下跌255。市场方面，美国7月非农数据弱于预期，使美联储降息预期升温，但美国对等关税落地后，影响全球经济前景，市场趋向谨慎。产业原料供应紧张，短期供应扰动加大，铜精矿加工费未进一步下跌，美铜大跌，套利窗口基本关闭，预计美国以外铜供应增加。总体基本面阶段偏向宽松逻辑，但国内库存低位下跌空间有限。策略上建议仍回调买入做多，沪铜2509参考支撑位77500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】中期金九银十旺季支持多头格局未变
周三晚沪铝2509收盘上涨0.83%收于20770元/吨。昨夜伦铝上涨2.20%。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价20630，上涨120。市场方面，矿端关注几内亚雨季运输影响，当前暂时供应充裕。氧化铝产量与开工率持续上升，新产能投产，市场中期过剩预期延续，库存增加，仓单略升但仍低，现货价持平。沪铝受淡季和高价拖累，库存略升，短期上涨动能有限，但供给端产量提升空间非常有限，从而对价格有支撑。国内“反内卷”政策基调与长期“促销费、稳增长”目标保持稳定。尽管沪铝短期上涨驱动有限，但中期金九银十旺季支持多头格局未变。建议继续做多为主，沪铝2509参考支撑位20200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【锡】缺乏驱动 期价震荡
周三晚沪锡2510小幅震荡；基本面，6月份供应端环比微幅回落，6月锡矿进口维持低位；6月份需求新能源领域保持较好，传统领域边际走强，7-8月预期维持刚性需求；库存方面，上周社会库存周度环比小幅增加。消息上：美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。国家统计局公布数据显示，7月，中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.4个百分点至49.3%。中国物流与采购联合会公布，7月份全球制造业采购经理指数为49.3%，较上月下降0.2个百分点，全球制造业恢复力度较上月有所减弱，继续弱势运行。国内制造业PMI较弱，但经济有韧性；海外不确定仍大，近期矿端复产进程反复，操作上，短线交易，参考支撑位260000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【镍】市场降温，期价区间震荡
周三晚沪镍2510小幅震荡，Mysteel现货指数报122692.59元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，6月电解镍产量高位回落。需求端，6月份不锈钢产量高位回落，硫酸盐需求不足，不锈钢库存较大但边际改善，能源成本大幅反弹后回落，矿端弱支撑；操作上，短线区间交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【铁矿石】维持震荡运行
周三晚铁矿2601合约跌0.58%，报774元/吨。产业方面，本期外矿发运量有所回落，全球铁矿发运总量环比减少139.1万吨至3061.8万吨，不过本期到港有所回升，45港铁矿到港量环比增加267.3万吨至2507.8万吨。需求端来看，日均铁水产量环比减少1.62万吨至240.71万吨，铁水产量续降但仍处高位，港口库存有所下降。综合来看，月末政治局会议结束未有增量政策出现，市场情绪有所回落，不过当前铁矿供需偏稳，对矿价支撑较强，预计短期偏强运行。操作上建议铁矿2601合约回调做多，参考支撑位750元/吨。（曾可，从业资格号：F03118676，交易咨询号：Z0022773）
【双焦】供应端扰动频繁，双焦延续涨势
周三晚焦煤2601合约涨1.79%，报1223.5元/吨；焦炭2601合约涨0.49%，报1729.5元/吨。焦煤方面，煤矿开工率小幅回落，煤矿原煤和精煤日均产量微降，焦企开工率和铁水产量维持高位，炼焦煤刚性需求保持韧性，焦煤维持上游去库下游补库趋势，且昨日市场传闻山西煤矿倒查1-6月超产情况，反内卷预期有所反复。焦炭方面，焦炭四轮提涨后利润仅微增9元/吨，部分焦企亏损减产，供应偏紧，且铁水产量高位对焦炭有较强支撑，钢厂对焦炭采购积极性较好，焦炭基本面延续强势。综合来看，焦煤供应端扰动频繁，供应预期收缩，反内卷政策预期有所反复，提振市场情绪，此外，期现套利盘入场也加速了现货去库节奏，焦煤价格支撑较强，预计双焦偏强运行。操作上焦煤2601合约逢低做多，参考支撑位1120元/吨。（曾可，从业资格号：F03118676，交易咨询号：Z0022773）
【螺纹钢】钢价延续偏强震荡
周三晚10合约窄幅震荡，收盘3235涨0.15%。8月6日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价小幅上涨，上海3370涨10，广州3400稳，天津3330涨30；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为10.62万吨，日环比减3.51%。产业方面，在钢厂利润普遍较好情况下铁水供应维持高位，成材产量呈窄幅波动，不过8月份北方地区仍存限产预期，预计产量呈缓慢下降趋势；需求向上承压，高温多雨的季节性因素对终端消费影响较大，且投机需求随情绪降温也明显减少，短期需求仍具淡季特征；库存在淡季阶段小幅累库，钢厂库存加速转移至社会库存。总体来看，近期宏观预期降温，反内卷题材交易回归理性，需求修复有限令市场承压回落，短期市场波动加剧，钢价延续震荡调整。操作上，2510合约参考3100-3250区间震荡。（孙伟涛。从业资格号：F0276620,交易咨询号：Z0014688）
【玻璃】回归弱现实，盘面偏弱运行
周三晚09合约震荡偏弱，收盘1075跌0.37%。6日全国均价1214元/吨，环比上一交易日跌2。上周产线无放水和点火，前期点火产线开始出玻璃，周产量环比略增，市场产销率前高后低，企业库存继续小幅下降。近期玻璃生产利润持续修复，供应呈低位小幅回升，终端需求尚无明显起色，随着市场情绪回归理性，中下游补库逐渐放缓。短期盘面承压回落，另外09合约逐渐面临交割，预计市场延续低位震荡运行。操作上，建议暂时观望为主。（孙伟涛。从业资格号：F0276620,交易咨询号：Z0014688）
【甲醇】港口库存增加，甲醇承压运行
周三晚，震荡走势，太仓现货基差-10元/吨。数据方面：截止2025年8月6日，中国甲醇港口样本库存量：92.55万吨，较上期+11.71万吨，环比+14.49%，本周甲醇港口库存大幅累库，解封后进船及卸货速度加快，周期内外轮显性卸货23.8万吨。观点：市场情绪向好，焦煤继续大涨，但是甲醇国产供应维持高位，进口供应将在8月创历史新高，需求回升有限，甲醇港口库存仍将继续并大幅积累，甲醇或承压运行。单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】受原油下跌拖累，承压运行
周三晚，小幅下跌。观点：原油下跌，聚烯烃成本支撑减弱，产能投产较大，产量偏高，供应端压力仍较大，下游开工率偏低，市场需求仍一般，聚烯烃供需无明显驱动，宏观情绪向好，价格预计震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【PVC】短线情绪有所回暖 盘面企稳
周三晚盘面小幅回调。昨日现货价格小幅上调，华东报4960。供应总体仍维持同期高位。需求端下游制品综合开工率周度略有回升，主要是管材开工率小幅反弹。但终端目前仍受高温、雨水天气影响，订单不足，宏观层面房地产仍拖累终端需求。出口方面，印度需求淡季，关注9月反倾销公布情况。库存端上游厂库去库社库累库。成本方面电石、乙烯价格弱稳，估值驱动不足。总体看V供需依旧维持弱势，黑色建材短线企稳反弹。操作方面，暂观望或日内短线交易，V2601区间参考5050-5300。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需偏弱 原油反复
周三晚盘面回调。昨日现货价格小幅上调，华东报4685。供应端上周产量略有降低，主要是逸盛新材料降负荷，以及台化停车检修。产量维持历年同期最高位。需求端因部分聚酯装置故障停车产量小幅降低，终端织造开工率淡季小幅降低，终端情绪不佳采购积极性不好。库存端厂库去库社库延续小幅累库，成品长丝累库库。成本方面原油短线连续走低关注区间下沿支撑。TA加工费小幅走弱，下游产品亏损小幅扩大。总体看供需弱稳成本驱动反复，外围市场波动较大，技术面区间反复震荡。操作方面区间交易，2601合约区间参考4600-4800。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【碳酸锂】盘面小幅上涨
周三LC2511收盘价69620元/吨，涨1.58%。据钢联，电碳价68000元/吨。前期受宏观因素影响上涨的幅度已有大部分回吐，交易所限仓后投资情绪冷却。供应端除江西锂矿供应不确定性外，整体增量预期明显。行业整体供应仍维持高位，现货市场供应充足，下游采购维持刚需，市场供需矛盾尚未实质性改善。展望后市，盘面仍受基本面弱势引导，高库存高供应仍是主旋律。操作上，建议期货lc2511区间操作，参考（60000，80000），企业考虑买入套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】下游电池片出口订单向好
周三si2511收盘价8700元/吨，涨3.63%。据百川，现货报价约8705元/吨。上周开炉总数小幅增加，四川、青海硅厂有新增开炉，其它地区维持稳定，8月存新增开炉预期。当前工业硅实际需求未有明显起色，下游观望压价情绪较浓。铝棒供应充足，目前部分地区铝棒厂因技改而减产。有机硅供应有所收缩，厂家挺价惜售。目前标准仓单持续减少，但行业库存量高位。综合来看，短期盘面易受政策市场情绪波动，长期来看供需矛盾未有明显改善。操作上建议si2511区间操作，参考（8000,10000），或卖出虚值看跌期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】淡季需求偏弱
周三晚ZN2510收盘价22465元/吨，涨0.60%。Wind现货报价22370元/吨。供应端，目前大厂原料锌矿库存较多，整体市场矿加工费报价上涨，矿端存增量预期。国内锌锭供应依旧为增量，8月大部分主产区炼厂以提产增量为主；消费层面仍显淡季格局，下游多板块开工难有明显提升，但受多重利多提振情绪，下游开工稳中有升，厂内原料库存充足仍维持低库存运行。国内外期货交易所库存维持低位。基本面供应过剩为主，宏观面随“反内卷”情绪波动。操作上，建议期货zn2510区间操作，参考（21500,23500），企业考虑卖出虚值看涨期权保护库存。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
农产品
【白糖】暂时偏弱，等待企稳
周三晚郑糖2601下跌0.07%收于5623元/吨。昨夜原糖微跌。现货方面，周三南宁中间商站台报价5990元/吨，报价下调20元，成交一般;南宁仓库报价6000元/吨，报价下调20元，成交一般。市场方面，受6月强降雨影响,巴西中南部地区25/26年度食糖产量同比减少,但印度和泰国方面,糖产量同比增加,短期原糖震荡偏弱走势。国内的产销数据非常好，食糖库存不多。广西食糖库存大概只有80万吨左右。不确定在于未来进口情况，有机构预计7月进口75万吨，随后8月开始进口量逐渐下降，如果这样进口压力会减轻。近期郑糖快速回调，主要受整个市场调整影响。不过当前已经进入消费旺季，预计国内糖价成本支撑很强。中线操作上建议等企稳买入做多，郑糖2601参考支撑位5500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【油脂】MPOA数据显示马棕7月产量大增 国内油脂短期或震荡反复
周三晚国内油脂窄幅震荡。豆油2601收涨0.77%，报8398元/吨；棕榈油2601收涨0.27%，报9010元/吨；菜油2601收涨0.1%，报9534元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，昨晚CBOT豆油震荡偏强，马来西亚棕榈油震荡偏弱。MPOA数据显示，7月1-31日马棕产量预估增加9.01%。路透调查显示，预计马棕7月库存为225万吨，比6月增长10.8%；产量预计为183万吨，比6月增长8%；出口量预计为130万吨，比6月增长3.2%。高频数据显示马棕7月产量增加，出口量减少，市场预期7月马棕累库概率较大。近期市场多空博弈加剧，预计油脂短期或震荡反复。操作上，建议棕榈油01支撑位参考8500附近，豆油01支撑位参考8000。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】国内企业再买一船阿根廷豆粕 豆粕短期或宽幅震荡
周三晚国内饲料震荡偏弱。豆粕2601收跌0.33%，报3062元/吨；菜粕2601收跌0.57%，报2448元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏弱。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-110。天气预报显示，本周美豆主产区降雨较少，不利于大豆的生长，但下周降雨稍增多，需关注后期天气的变化。昨日消息国内再购买一船阿根廷豆粕，压制豆粕价格。国内方面，由于油厂报价下调，下游担忧四季度缺豆，昨日豆粕远月基差放量成交。预计豆粕短期或宽幅震荡。操作上，建议豆粕2601支撑位参考3000附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【鸡蛋】供增需弱 蛋价承压
周三鸡蛋主力合约低位减仓反弹。现货方面，主产区均价3.15元/斤，低价区报2.87元/斤。前期蛋价涨势迅猛，高温高湿天气下终端消费不及预期，市场情绪悲观。中期来看，在产蛋鸡存栏延续高位运行，供应宽裕。新开产蛋鸡陆续增加，小码蛋压力偏大，一定程度拖累大码蛋价格，造成整体蛋价的下行压力。主力合约虽为旺季合约，但大幅升水，易跌难涨，短期压力位参考3580，期权方面，可卖出虚值看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】供需博弈 盘面宽幅震荡
周三生猪主力合约区间宽幅震荡。现货方面，全国外三元生猪出栏均价为14.02元/公斤，低价区报13.40元/公斤。需求淡季，终端消费依旧疲软，下游抵触高价猪，全国生猪现货价格弱势回调。养殖端陆续恢复出栏，散户挺价意愿减弱，短期需重点关注出栏节奏及二育情绪变化。中期来看，规模养殖场仍有利润，主动去产能积极性不高，能繁母猪存栏量仍处高位运行。近期行情受宏观情绪影响波动加剧，主力合约区间宽幅震荡，支撑位下移至13700，可轻仓买入看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
审核人：黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527
