（来源：珈说财经）
在互联网金融与医疗健康服务融合的赛道上，水滴公司（WDH）曾凭借创新模式快速崛起，以 “水滴筹”“水滴互助” 塑造的公益形象深入人心，并成功将流量转化，使保险业务成为公司核心营收支柱。
然而，近期水滴公司负面缠身，旗下核心业务面临严峻挑战，新业务拓展也困难重重，发展前景蒙上阴影。
水滴筹深陷信任危机，公益属性遭质疑
水滴公司最初借助水滴筹、水滴互助等具有公益色彩的业务打开市场知名度。
剥开其业务内核，保险业务才是真正支撑公司营收、创造利润的关键板块，而水滴筹的重要使命便是为互联网保险平台 —— 水滴保引流，实现商业变现。
公司早期通过水滴筹与水滴互助积累大量用户流量，并高效导向保险业务。但网络互助业务长期面临合规性监管压力，在 2021 年上市前夕，水滴公司不得不关停 “水滴互助”，这使其失去一个重要流量入口。此后，水滴筹成为流量担当。
截至 2025 年 3 月 31 日，约 4.75 亿爱心人士通过水滴筹向约 347 万名患者累计捐赠 688 亿元，足见其在大病求助领域的影响力。
但近年来，水滴筹陷入舆论风暴中心，社会公信力严重受损。2022 年 4 月，平台告别 “0 手续费” 时代，改为收费模式，这一转变引发公众对其公益性质弱化的质疑，甚至有人认为公益成了盈利手段。负面事件接踵而至，平台上伪造病情骗取善款现象频发。
2024 年 11 月，湖北男子兰某飞谎称重病，在水滴筹筹集近 30 万元善款，不久后却在微信群炫耀新房，被群友举报。虽平台迅速核查并追回善款，但审核漏洞暴露无遗。据水滴筹官网，失信筹款人黑名单已多达 240 多条。
财务数据也显示，水滴筹业务在公司营收中占比低且盈利能力差。2025 年第一季度，通过水滴筹平台获得众筹服务费仅 0.67 亿元，同比微降 0.33%，占总营收 8.9%，该季度运营亏损 3016.8 万元，尽管亏损有所收窄，但仍未实现盈利。
水滴保营销问题频出，业绩增长乏力
随着 “水滴互助” 关停，以及 “水滴筹” 负面新闻不断冲击用户信任，水滴公司保险业务的流量转化受阻，疲态尽显，营收增速放缓。保险业务作为公司营收顶梁柱，贡献超 8 成收入。2025 年第一季度，保险相关收入 6.58 亿元，同比增长 8.4%，但相比 2024 年同期 13.1% 的增速，明显放缓。
水滴公司保险业务主要销售平台水滴保，多次因营销不规范被监管部门和消保委点名。2025 年 5 月 28 日，上海市消保委曝光互联网保险四大问题，水滴保旗下水滴百万医疗险（焕新版）（泰康在线）赫然在列。该产品销售界面宣称 0 - 70 岁均可投保，实际条款却将投保年龄限定为 30 天 - 65 周岁，宣传与实际条款严重不符。
这并非水滴保首次因营销手段遭诟病。2024 年 “315 消费者之声” 调查中，水滴保在百万医疗险销售中设 “低价陷阱”，短视频平台广告宣称 “每月 1.9 元可获 600 万元医疗保障”，吸引众多消费者。但实际操作中，消费者发现首月 1.9 元保费只是诱饵，次月保费飙升至 191.3 元，引发大量投诉。早在 2021 年 11 月，水滴保就因未按规定使用保险条款和费率，以 “首月 0 元”“首月 3 元” 诱导消费者，被银保监会罚款 120 万元。
CRO 新业务遇冷，竞争压力巨大
除水滴筹和水滴保，水滴公司积极开拓以数字临床试验解决方案（CRO）为主的新业务，由全资子公司北京翼帆风顺医药科技有限公司（翼帆医药）负责。翼帆医药通过为医药企业提供数字化临床试验解决方案，对接匹配患者并收取固定费用实现盈利。
但自 2024 年起，国内医药领域投融资遇冷，药企资金紧张，纷纷暂停或终止部分研发项目，新管线推进谨慎，国内外药企大幅缩减新药外包订单规模，整个 CRO 行业深受影响，翼帆医药也未能幸免。2024 年，翼帆医药履约临床试验项目数量和新入组患者双双减少，新入组患者 3495 名，同比下滑 14.76%；推进履约临床试验项目 322 个，同比下滑 34.29%。受此拖累，水滴公司数字临床试验解决方案业务收入降至 9110 万元，同比下降 9.4%。
2025 年第一季度，虽该项业务收入同比增长 11.5%，达 2300 万元，但环比下滑 9.9%，占总营收比例不足 5%，对公司营收贡献有限。在 CRO 领域，泰格医药、普蕊斯、诺思格、药明康德、康龙化成等企业已深耕多年，临床试验关乎药物研发成败，风险极高，药企出于成功率和风险控制考量，更倾向与实力雄厚、口碑良好的龙头机构合作，作为后来者的水滴公司面临巨大竞争压力。
综上，水滴公司目前处境艰难，核心业务水滴筹公信力下降，水滴保业绩增速放缓，新业务 CRO 发展受阻。如何重塑品牌形象，突破业务增长瓶颈，成为摆在水滴公司面前亟待解决的难题。
