（来源：基尔摩斯）
随着无风险收益率的持续走低，权益市场活跃度的显著提升，有着进可攻、退可守的固收+基金愈发成为市场关注的焦点。在该趋势之下，华夏6个月持有债券（A类024296，C类024297）于今日火热开售，这是一只二级债基，典型的固收+基金。
不同于纯债基金只能投资于固定收益资产的限制，二级债基通过不低于80%的比例投资于固定收益类资产获取稳健的票息收入，并可在股市反弹的过程中，能以不高于基金资产20%的比例投资二级股票市场，在兼顾相对稳健性与流动性管理的前提下尽可能分享股市上涨红利。
更重要的是，不同于权益市场常常达到顶峰后急速回落，呈现明显的“谷-峰”走势，二级债基指数遵循策略性的“慢行”，但实则是在为“快走”铺路，其历史曲线展现出一条上扬的路径，以“小胜”积“大胜”。
历史数据来看，二级债基长期投资表现更稳健，从收益率曲线上能够显著的看出优于沪深300、中证500等主流宽基指数。
数据来源：Wind，截至2025/5/31
可以说，二级债基能够同时把握股债机遇的优势，站在当下，正在绽放新的生机。
自去年9月相关部门颁布一揽子系列政策后，股市站在了一个全新的起点，沪指年内更是突破3600点，突变的行情点燃了投资的热情，A股市场优质权益资产的投资价值被越来越多投资者所关注。
但随着沪指进入3600点，前期涨幅较大的创新药、银行、证券、科技等板块先后回调，市场进入敏感期，投资者又变得犹豫不决。
二级债基兼顾股债投资机遇，以简单便捷的方式“保持在场”，不踏空、不错过，适合既想求稳又想求进的投资者。
而且债市在经过短期的调整后，也进入性价比空间。一方面，年内经济基本面仍利好债市，结构性改善程度有限；另一方面，货币政策预期维持偏宽松基调，下半年仍有总量宽松操作空间，为债市创造合意环境。
华夏6个月持有债券（A类024296，C类024297）选择在此时发售可谓是天时地利。
当然，在人员方面，华夏基金派出了资深选手。
基金经理吴凡是华夏基金内部培养的中生代，2017年加入华夏基金历任研究员、基金经理助理等，现任固定收益部基金经理。
2022年开始管理产品，所管的都是固收+基金，包含偏债、二级债基、一级债基，把固收+常见的类型都囊括了。
从业绩上看，做得都很出色。
数据来源：Choice，截至2025/7/29
华夏稳福6个月持有，从2022年10月24日管理至今，任职回报9.85%，同期偏债混合型基金指数（809004.EI）收益率6.28%，超额显著。（数据来源Choice，截至2025/7/29）
此外，吴凡管理以来每半年回报都是为正的。
数据来源：基金定期报告
华夏希望债券A，2023年11月9日管理至今，任职回报9.40%，同期混合债券型基金（二级）指数收益率7.43%，超额1.97%。（数据来源Choice，截至2025/7/29）
华夏债券A/B，2023年11月9日管理至今，任职回报8.63%，同期混合债券型基金（一级）指数收益率3.52%，超额5.11%。（数据来源Choice，截至2025/7/29）
2024Q1-2025Q2，华夏债券A/B每个季度都是正回报。
数据来源：基金定期报告
对于固收+产品，吴凡认为，是一门债券与弹性资产如何组合的科学。
在通过息差、久期、杠杆策略获得债券基础收益的同时，基于打新、衍生品套利、行业轮动、中性、可转债等策略去做收益增强。
投资中，吴凡擅长自上而下进行资产配置与宏观策略研究，固收端投资注重券种均衡分散，权益端倾向于主动择时，动态监控回撤，投资上兼顾回撤和收益。
以二级债基的华夏希望债券A为例，吴凡看到了去年926 后市场信心有所改善，预期相对稳定，经济动能环比4季度稳中略强，从2025Q1起将股票占比从2024Q4的4.03%提升到8.60%。同时关注到春节以后，央行阶段性提高了防风险的关注度，资金利率显著抬升，同业存单利率上行并超过政策利率，她适当降低了杠杆和久期水平，根据阶段性的市场情况，进行了一定的波段操作。
数据来源：基金定期报告
2025Q2继续提高股票仓位到9.07%，债券部分则保持了适当的杠杆和久期水平。
股票配置上注重行业分散，个股分散，单只个股占比不超过1%。
债券上则以金融债、中期票据等信用风险较低、流动性相对较好的高等级固收类资产，同时注重券种分散。
数据来源：Choice
对于华夏6个月持有债券的后续管理，吴凡表示：
“产品固收端不下沉、优选高等级固收类资产，同时注重券种分散。此外也会根据收益率曲线变化，灵活应用杠杆、久期、收益率曲线策略等方式，争取收益增厚。
权益端注重行业均衡、持仓分散，结合行业基本面、投资机会、股票/转债性价比综合判断，围绕8%仓位中枢做灵活调整。
组合层面，将从个股下跌幅度、组合收益贡献回撤等维度进行预警，动态严控回撤、呵护持有人体验。”
对于6个月持有期的设置，一是有助于基金经理有效估算赎回压力，最大程度降低现金资产对组合收益的拖累；二是相对稳定的基金规模有利于基金经理在择时、择券、久期等方面执行稳定有效的策略；三是帮助投资者减少频繁赎回，鼓励通过长期稳定持有、争取更高投资回报。
除了实力干将掌舵，华夏基金实力雄厚的投资团队也给予全方位支持。
自2006年中国信用债市场初启时，华夏基金便是同业中最早一批建立信用研究团队的公司，至今已经深耕“固收+“领域超18年。
18年的耕耘与探索，在强大的人员和标的全面覆盖的研究团队支持下，华夏基金的“固收+”策略目前已经升级到了3.0时代，从简单的股债策略，进阶到多资产策略组合，将量化、低波红利、定增、均衡配置等多种策略灵活应用，更聚焦于多样化投资需求的实现，确保华夏基金固收+投资能够更加有的放矢。
Choice数据显示，截至7月30日，多只固收+基金表现出众。
华夏磐泰A，过去3年、过去5年收益率分别为31.56%、49.14%，在偏债混合型基金中排名分别为第4名、第9名;
华夏聚利A，过去1年收益率为22.23%，在混合债券型一级基金排第13名；
华夏双债增强A，过去3年、过去5年收益率分别为19.09%、33.84%，在混合债券型一级基金排第12名、第9名。
投资大师格雷厄姆说过，资产配置是免费的午餐。随着10年期国债收益率已经下破1.7%，权益市场波动加大，A股热点轮动加快，华夏6个月持有债券（A类024296，C类024297）或许可以提供动荡市场环境下的投资新选择。
