（来源：信达金工与产品研究）
本周市场复盘：本周（2025/7/28–8/1），A股市场前强后弱，后两个交易日震荡调整，成交量缩至1.6万亿元，通信、医药板块在周维度表现居前。主动权益基金整体仓位小幅上行，升至5月以来相对高位，大盘成长风格配置明显提升，近一周通信、军工板块获加仓，计算机配置有所回落。ETF资金分化显著，A股宽基ETF承压流出超300亿，消费与酒类ETF小幅获增配；与此同时，资金明显加配港股市场，境外指数ETF合计净流入超250亿元，重点流入恒生科技、港股互联网、证券及大金融等方向。杠杆资金方面，融资余额已连续9个交易日增长，截至7月31日升至1.97万亿元，创近十年新高，反映市场风险偏好持续回升，但高杠杆背景下需警惕潜在波动放大效应。整体来看，资金面热度仍在，但在成交缩量与情绪分化背景下，短期市场或仍将维持结构性震荡格局，建议关注基本面稳健、具备中报业绩支撑的优质标的，优先布局景气改善或成长确定性较强的细分领域。
公募基金：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.31%，上涨基金数目占比31.29%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是易方达瑞享灵活配置混合I、易方达远见成长混合A、易方达先锋成长混合A、信澳业绩驱动混合A、长安宏观策略混合A，一周净值涨跌幅分别是12.61%、12.45%、12.35%、12.04%、11.94%。
主动权益类基金整体仓位上行，普遍回升至5月以来的相对高位。截至2025/8/1，主动权益型基金的平均仓位约为86.91%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.34%（较上周上升1.05pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.84%（较上周上升0.85pct），配置型基金的平均仓位约为85.21%（较上周上升0.80pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.04%，较上周下降0.04pct。
近一月来看，主动权益基金在大盘成长上的暴露明显提升。截至2025/8/1，主动偏股型基金大盘成长仓位25.07%（较上周上升2.83pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.06pct），中盘成长仓位10.57%（较上周上升0.44pct），中盘价值仓位5.86%（较上周上升0.23pct），小盘成长仓位44.34%（较上周下降3.82pct），小盘价值仓位4.87%（较上周上升0.38pct）。
通信、国防军工仓位提升，计算机行业仓位下降。从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有通信（约5.31%，较上周提升1.13pct）、国防军工（约5.27%，较上周提升0.74pct）、医药（约12.54%，较上周提升0.52pct）、电力设备及新能源（约7.11%，较上周提升0.41pct）、非银行金融（约2.23%，较上周提升0.37pct），配比下调较多的行业有计算机（约4.14%，较上周下降0.64pct）、电子（约16.78%，较上周下降0.42pct）、有色金属（约3.85%，较上周下降0.36pct）、汽车（约5.14%，较上周下降0.35pct）、消费者服务（约0.94%，较上周下降0.35pct）。
主力/主动资金流向：特大单与大单资金流出扩大，主买净额-4460亿元。主力资金流：本周主力净流入银行，流出有色、电子、计算机。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：农业银行、众生药业、招商银行、中国平安、用友网络等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、北方稀土、盛和资源、西藏天路、比亚迪等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：银行等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、电子、计算机、非银行金融、机械等。主动资金流：本周主买净额约-4460亿元，主动资金净流出机械、基础化工、电新等。（1）个股：主动资金更看好胜宏科技、天孚通信、工业富联、东山精密、农业银行等标的，东方财富、中国电建、贵州茅台、宁德时代、美的集团等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：流出较多的行业有：机械、基础化工、电力设备及新能源、有色金属、计算机等。
风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。
01
本周市场复盘：主动权益加仓通信、军工，港股科技与大金融ETF获增配
本周A股市场前强后弱，后两个交易日震荡调整，成交量缩至1.6万亿元，通信、医药板块在周维度表现居前。主动权益基金整体仓位小幅上行，升至5月以来相对高位，大盘成长风格配置明显提升，近一周通信、军工板块获加仓，计算机配置有所回落。ETF资金分化显著，A股宽基ETF承压流出超300亿，消费与酒类ETF小幅获增配；与此同时，资金明显加配港股市场，境外指数ETF合计净流入超250亿元，重点流入恒生科技、港股互联网、证券及大金融等方向。杠杆资金方面，融资余额已连续9个交易日增长，截至7月31日升至1.97万亿元，创近十年新高，反映市场风险偏好持续回升，但高杠杆背景下需警惕潜在波动放大效应。整体来看，资金面热度仍在，但在成交缩量与情绪分化背景下，短期市场或仍将维持结构性震荡格局，建议关注基本面稳健、具备中报业绩支撑的优质标的，优先布局景气改善或成长确定性较强的细分领域。
宽基指数表现回顾：本周（2025/7/28-2025/8/1），A股前两个交易日延续上涨趋势，周四出现近期较大幅度的单日回调，周五继续震荡走弱，市场成交额缩减至1.6万亿元。截至2025/8/1，上证指数报收3559.95点，周涨跌幅约-0.94%；深证成指报收10991.32点，周涨跌幅约-1.58%；创业板指报收2322.63点，周涨跌幅约-0.74%；沪深300报收4054.93点，周涨跌幅约-1.75%。
行业指数表现回顾：本周（2025/7/28-2025/8/1）各中信一级行业普跌，通信、医药逆势上涨。周涨跌幅排名居前的行业有通信、医药、传媒、国防军工、计算机等，收益率依次为3.14%、2.73%、1.11%、0.66%、0.30%；周涨跌幅排名靠后的行业包括有色金属、煤炭、综合金融、建材、交通运输等，收益率依次为-4.69%、-4.56%、-3.51%、-3.32%、-3.28%。
02
公募基金：
本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.31%，上涨基金数目占比31.29%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是易方达瑞享灵活配置混合I、易方达远见成长混合A、易方达先锋成长混合A、信澳业绩驱动混合A、长安宏观策略混合A，一周净值涨跌幅分别是12.61%、12.45%、12.35%、12.04%、11.94%。
公募基金仓位测算：主动权益基金仓位回升至5月以来相对高位
主动权益类基金整体仓位上行，普遍回升至5月以来的相对高位。截至2025/8/1，主动权益型基金的平均仓位约为86.91%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为90.34%（较上周上升1.05pct），偏股混合型基金的平均仓位约为86.84%（较上周上升0.85pct），配置型基金的平均仓位约为85.21%（较上周上升0.80pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.04%，较上周下降0.04pct。
主动权益产品风格动向：大盘成长风格暴露相对提升
近一月来看，主动权益基金在大盘成长上的暴露明显提升。截至2025/8/1，主动偏股型基金大盘成长仓位25.07%（较上周上升2.83pct），大盘价值仓位9.28%（较上周下降0.06pct），中盘成长仓位10.57%（较上周上升0.44pct），中盘价值仓位5.86%（较上周上升0.23pct），小盘成长仓位44.34%（较上周下降3.82pct），小盘价值仓位4.87%（较上周上升0.38pct）。
主动权益产品行业动向：通信、军工仓位提升，计算机仓位下降
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有通信（约5.31%，较上周提升1.13pct）、国防军工（约5.27%，较上周提升0.74pct）、医药（约12.54%，较上周提升0.52pct）、电力设备及新能源（约7.11%，较上周提升0.41pct）、非银行金融（约2.23%，较上周提升0.37pct），配比下调较多的行业有计算机（约4.14%，较上周下降0.64pct）、电子（约16.78%，较上周下降0.42pct）、有色金属（约3.85%，较上周下降0.36pct）、汽车（约5.14%，较上周下降0.35pct）、消费者服务（约0.94%，较上周下降0.35pct）。
基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。本周绩优基金超配的行业包括有色金属、电力及公用事业、通信、国防军工、交通运输、机械等，低配的行业包括非银行金融、电子、电力设备及新能源、医药、食品饮料、银行等。
ETF市场跟踪：宽基承压流出，港股科技和大金融获增配
宽基ETF承压流出，资金明显加配港股市场，重点流入科技与大金融方向。本周（2025/7/28-2025/8/1），境内ETF整体呈现分化格局：境内股票指数ETF资金合计净流出约360.83亿元，总规模30876.19亿元；境外指数ETF获得净流入约253.8亿元，总规模6497.5亿元；债券指数ETF净流入81.61亿元，总规模5178.98亿元；商品指数ETF净流入35.94亿元，总规模1558.43亿元。
宽基ETF方面，本周资金净流出约326.87亿元，合计规模为22071.85亿元。按指数划分，净流出超过10亿元的宽基指数共6只，分别为：沪深300（-93亿元）、中证A500（-76亿元）、科创50（-39亿元）、中证500（-31亿元）、中证1000（-26亿元）、创业板指（-14亿元）。
行业ETF方面，本周资金净流出约48.91亿元，合计规模为6683.52亿元。TMT板块资金流出最多，约44.87亿元；金融板块流出1.25亿元；消费板块小幅净流入0.42亿元；周期制造板块流出3.21亿元。从指数维度来看，净流入超10亿元的行业指数包括：中证酒、800消费；净流出超10亿元的指数包括：300医药、中证全指半导体、光伏产业、中证医疗、建筑材料。
风格主题ETF方面，本周资金净流入约14.95亿元，合计规模为5920亿元。其中，风格ETF净流入35.04亿元，合计规模为1292.74亿元；主题ETF净流出20.08亿元，合计规模为828.08亿元。本周净流入相对较多的产品包括华泰柏瑞红利ETF、易方达中证国资央企50ETF；CS人工智指数相关产品净流出较多。
境外指数ETF方面，本周资金净流入约253.8亿元，合计规模为6497.5亿元。恒生科技指数净流入近87亿元；其他流入超过20亿元的指数包括：香港证券、港股通互联网、港股通非银；港股通创新药也录得超10亿元的净流入。
债券ETF方面，本周资金净流入约81.61亿元，合计规模为5178.98亿元。其中，AAA科创债指数ETF净流入近69亿元，中证转债及可交换债ETF流入34亿元；相比之下，中证短融、沪深做市公司债等产品分别出现超10亿元的净流出。
新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约为15.94亿份
本周境内新成立基金数目共计28只，其中主动权益型基金6只；主动权益型基金新发总份额约为15.94亿份，为近1年71.1%分位。今年以来主动权益型基金新发154只，规模合计约624.52亿元，已超过去年同期约122亿元；被动权益型基金新发341只，规模合计约1753.95亿元，显著超过历年同期水平。
03
主力/主动资金流：特大单与大单资金流出显著扩大，主买净额达-4460亿元
本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。
特大单与大单资金流出显著扩大，主买净额达-4460亿元。主力资金流：本周主力净流入银行，流出有色、电子、计算机。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：农业银行、众生药业、招商银行、中国平安、用友网络等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、北方稀土、盛和资源、西藏天路、比亚迪等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：银行等。主力净流出&中小单净流入：有色金属、电子、计算机、非银行金融、机械等。主动资金流：本周主买净额约-4460亿元，主动资金净流出机械、基础化工、电新等。（1）个股：主动资金更看好胜宏科技、天孚通信、工业富联、东山精密、农业银行等标的，东方财富、中国电建、贵州茅台、宁德时代、美的集团等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：流出较多的行业有：机械、基础化工、电力设备及新能源、有色金属、计算机等。
附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览
附录2：本周公募基金新成立与新发行一览
本周境内新成立28只基金，包括股票型基金19只、债券型基金3只、混合型基金6只、发行总份额为128.33亿元，发行规模较大的基金包括万家稳宁A、万家中证800自由现金流指数A、浦银安盛港股通央企红利A等，规模依次为20.17亿元、16.42亿元、12.89亿元。
本周境内新发行34只基金，包括股票型基金21只、债券型基金5只、混合型基金8只。
本文源自报告《量化市场追踪周报2025W31：主动权益加仓通信、军工，港股科技与大金融ETF获增配》
报告时间：2025年8月3日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005
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分析师声明
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