（来源：大方向）
市场综述：2025年7月31日周四，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数跌1.18%报3573.21点，深证成指跌1.73%，创业板指跌1.66%，北证50跌1.16%，科创50跌1.01%。A股全天成交1.96万亿元，较上日继续放量。行业方面，仅计算机、通信上涨，钢铁、有色金属下跌较多。港股方面，恒生指数跌1.6%，月涨2.91%；恒生科技指数跌0.69%，月涨2.83%；南向资金大幅净买入131.26亿港元。
市场策略：昨日市场震荡调整，上证指数回落至3600点以下。宏观环境来看，中美瑞典经贸谈判并未带来明显突破，双边关系进入“战略相持期”；美联储7月决定不降息且9月路径尚不明确，令全球流动性预期边际趋谨慎，也对市场风险偏好形成一定压制。
盘面上，科技方向受事件驱动再度波动。午后一则“国家网信办约谈英伟达”消息引发英伟达产业链短线跳水。此次约谈核心在于其H20芯片疑似存在“后门”和“远程关闭”功能，引发对国家数据安全的担忧。尽管事件或偏向“预警”性质，但仍对英伟达概念股构成一定利空。与此同时，国产替代逻辑受到强化，科创芯片、服务器相关方向一度异动上涨，反映出市场对AI自主安全技术生态的关注。相较之下，资源与周期板块调整压力较大，商品期货市场出现明显降温，焦煤、玻璃主力合约大幅下跌。相对抗跌方向来看，军工板块逆势走强，尾盘脑机接口、AI应用端个股异动拉升，医药方向则延续强势表现，成为资金避险聚焦的核心方向。
短期来看，市场步入短期震荡期，高位板块波动加剧。中美关系虽阶段性缓和，但核心矛盾难解，未来仍可能拉锯反复；叠加国内政策信号短期尚无更强催化，指数难以持续突破。但结构性机会仍在反复轮动中显现，操作上建议继续围绕科技国产替代、算力基建及AI大模型相关主线布局，静待政策与事件催化共振；资源与周期方向短期回避高波动品种，红利资产则可作为长期配置底仓，港股红利板块仍具吸引力。
行业推荐：建议一端配置科技，另一端长期配置红利。科技关注新能源产业链、算力、数字货币、半导体、通信、传媒、电子、军工、机械等；红利方面，除大金融外，近期可关注资源类板块，包括建材、钢铁、有色、化工、电力公用事业等。此外继续看好相对低估值港股的配置机会。
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投资顾问：梁润
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吴楚澜对此文亦有贡献
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