文章来源：用益研究
当前形势下的信托行业未来发展趋势
信托公司在持续监管高压下，加速转型，但短期的转型阵痛在所难免，风险出清与业务重构成为了信托公司转型阵痛期的主旋律，一方面，风险事件的集中爆发暴露了信托公司部分传统业务模式的不可持续性，房地产市场的持续下行及部分违规资产池业务导致信托公司出现了流动性危机，加速了信托公司的风险出清；另一方面。传统业务模式的崩塌也引发了盈利断崖，新业务尚未形成有力的盈利支撑，信托公司转型之路阻碍重重。
主要观点：
1、从长远看，从严监管是信托行业未来发展的主旋律。近年来，监管政策呈现出前所未有的从严态势，信托业的监管框架正经历系统性重塑，核心在于风险隔离与业务规范。此外，监管评级同步强化。这一系列举措推动信托业从“规模导向”转向“合规导向”，为行业长远发展构筑制度根基。
2、业务转型持续深化，回归本源与功能创新是主旋律。在未来，资本市场将成为主旋律。目前的监管政策鼓励信托资金增配权益类资产，信托公司应当不断提升主动管理能力，回归本源，大力发展FOF、固收+等产品。资产服务信托应当依托信托财产独立和风险隔离的制度优势，在监管行业的框架下积极拓展业务边界，不断扩大业务规、提高商业可持续性及盈利性。公益慈善信托应当积极响应政策号召，精准对接社会需求，随着监管配套政策的逐渐完善，运营成本的逐渐降低与流程的简化。
3、在未来，数字化将成为信托行业未来发展的重要驱动力。在业务端，信托公司可以利用大数据、人工智能等技术提升客户服务体验。通过大数据分析客户的投资偏好、风险承受能力等特征，为客户精准推荐合适的信托产品。利用人工智能技术实现客户咨询的智能应答，提高服务效率。在运营管理方面，数字化有助于优化业务流程，提高运营效率。
信托公司在我国稳定币机制中的积极作用
当地时间2025年7月18日，美国总统特朗普签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国首次正式确立了数字稳定币的监管框架。研究表明，信托公司能够增强稳定币的稳健性与市场信任度，为构建开放有序的数字金融生态提供关键的制度保障。
主要观点：
1、信托公司可作为稳定币储备资产的托管者与保障者。信托财产独立性是信托法的核心原则。稳定币的储备资产（如法币、国债、加密抵押品）可注入信托账户形成风险防火墙，并通过信托登记公示资产权属。针对法定资产储备型稳定币，信托公司可直接托管现金、短期国债等低风险资产，确保1：1储备比例。
2、信托机制可成为监管政策执行的关键支点。信托公司作为受托人需履行法定的忠实义务与审慎义务，其法律责任高于普通商业合约。其次，信托公司作为持牌金融机构需满足客户适当性、反洗钱等监管要求，信托架构也可灵活响应监管政策变化，直接落实监管要求（如储备资产类型、披露频率）。再次，信托公司的内部治理（如风险控制委员会、合规官制度）可以适当方式嵌入稳定币运营框架，从而对稳定币发行人形成制约机制。最后，信托公司的参与也有利于跨境稳定币的治理协同。
3、信托机制可成为RWA发展的重要支撑。信托机制通过资产隔离、信义约束、合规嵌入三重核心功能，可为稳定币提供系统性风险解决方案，并为其在RWA领域的运用提供便利和支撑。信托机制的价值不仅在于技术层面的资产托管，更在于构建了“法律—监管—市场”协同的信任基础设施，为稳定币的合规化与规模化应用奠定基础。
华泰证券：AI进入落地新阶段，服务器和机器人产业火热
基于本次WAIC 2025实地调研，对AI大模型产业链形成四个判断：1）行业进入Token增长驱动的新阶段，AI Agent在垂直场景应用显著丰富，涵盖办公、医疗、金融等多个领域，关注应用落地机会；2）服务器算力需求持续增长，各厂商重点推广基于大模型的后训练和推理算力服务，技术迭代带来重估机会不变；3）生成式AI发展呈现2B领先2C、应用领先终端的特征，B端商业化进展明显快于C端消费级产品；4）国内外厂商形成良性竞争推动行业进步。
中信建投：流程工业设备有望受益于存量设备更新与煤化工建设
流程工业顺周期属性明显，2024年石油化工资本开支显著下滑超20%。西北煤化工领域投资规划大力推进，有望为新增市场带来边际变化。存量市场上，设备更新政策持续发力，补贴逐步落地，为流程工业设备投资提供中长期韧性。流程设备“动+静”结合、体系庞大，涉及压缩机、泵、密封、空分设备、阀门、仪表及控制系统等诸多环节，均成长出具备国内、国际竞争力的龙头企业。
中信证券：光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复
光伏作为当前同质化低价竞争和产能阶段性过剩问题突出的行业，是本轮“反内卷”的核心阵地。在以市场化为导向的前提下，随着行业回归规范化有序竞争，以及潜在供给侧改革政策逐步完善和落地，光伏产业链有望迎来价格合理回升和盈利修复，基本面有望得以夯实和改善。同时，技术创新仍将是光伏走出同质化竞争困境的根本路径，具备产品差异化、市场高端化、制造品牌化优势的厂商有望迎来业绩率先反转和长期成长。
