期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
今日重点数据
金融期货
【股指】短线大盘关注5日均线和10日均线支撑。
周三大盘宽幅震荡，午后盘中一度跳水收跌，去年高点附近市场存在波动。去年高点是国庆假期情绪推动下的高点，这里越临近去年高点，解套盘越多，所以容易大幅波动。从个股板块涨跌比来看，上涨个数比下跌个数比从0.76继续回落至0.47，市场情绪回落。从行业板块来看，近期稳定币、创新药等热点概念板块周三出现领跌，市场人气回落。整体来看，在去年高点附近面临抛压盘，政治局会议逆周期政治加码预期减弱情况下，大盘前高附近或需震荡整固。但在全A和四大指数一季度归母净利润业绩企稳、中长期政策和资金支持下，中长期仍然看好股指。另外，从6月底到7月初的中央财经委员会第六次会议提出的打击无序低价竞争以及有序退出过剩产能等问题，政策重心或是从逆周期向结构性转变，那么超跌行业或迎来反弹，市场仍会活跃。技术上，前高或有抛压，大盘前高附近或需震荡整固，大盘前高附近或有波动，短线大盘关注5日均线和10日均线支撑。操作上建议短线轻仓多单IM/IC2509波段操作，中线回调做多，期权上，牛市价差策略，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】中美关税协议有望展期 集运盘面冲高回落
周三，中美贸易会谈平稳落地，集运各合约冲高回落。国内现货指数方面，最新SCFIS欧线指数为2316.56点，周环比下跌3.50%，跌幅略超预期，美西航线运价跌幅有所收窄，上半年抢出口对三季度需求产生较大挤压，但欧基港持续拥堵，欧线运价下降节奏偏缓。主力EC2510早盘连续增仓上行，最高突破1550点，但上涨动能相对匮乏，午后盘面再度跳水，整体弱势难改，而远月运价仍有想象空间，EC2512有望成为多配首选。操作上，欧美贸易政策落地，中美将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，并且美方再度对俄油进口事项发出威胁，但无论税率如何变动，三季度中国输美国出口需求走弱较为确定，EC2510前期空单继续持有，1600点上方可适当加空，止损参考1800点，套利方面，10-12反套继续持有。（石舒宇，从业资格号：F3117664，交易咨询号：Z0022772）
贵金属
【黄金】美联储9月降息降温。
周三夜盘黄金主力合约低开弱势震荡，美联储维持联邦基金利率维持不变，符合预期，不过美联储主席表示尚未就9月利率做出任何决定，9月降息概率下降，表态偏鹰。美日、美欧盟对等关税达成协议，中美谈判平静，避险情绪回落。上半年黄金涨幅较大，目前需要不断震荡消化。但2025年下半年来看，央行购金、ETF投资和美元疲软将提供支撑黄金宽幅震荡。美联储6月议息会议调高25-26年通胀预期和失业率，调低经济增长预期，同时保持今年还有二次降息，调低明年降息，预计9月美联储再次降息，四季度黄金或继续上攻。黄金长期利好逻辑仍在，包括美元走弱以及全球政治经济不稳带来的央行购金，黄金的长期上涨的观点不变。操作上建议黄金多单持有观察。
期权上，观望，供参考（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
工业品
【原油】库存上升，油价看涨
油价上涨，美国能源信息署( EIA )公布的库存报告显示，截至7月25日当周，美国原油和馏分油库存增加，但汽油库存下滑。中国原油加工同比增速大幅反弹，加工量上升至历史新高，国内原油需求大幅提振，支撑油价。供应端，OPEC+方面 8个产油国在4月至8月的产量将累计增加191.9万桶/日，增产政策强于预期，但是实际产量增幅弱于预期；最新公布的OPEC+产量环比小幅上涨33万桶/日，增幅不及预期，说明增产的进展受挫，增产进度仍需观察。需求端，美国进入驾驶旺季，原油需求有望得到季节性提升；6月份国内原油加工需求环比大幅增长，随着出行消费带动，原油需求有望进一步提振。操作上建议：多单持有。（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【铜】美国豁免精炼铜等进口关税，纽约铜价大跌
周三晚沪铜2509下跌0.14%收于78700元/吨。昨夜伦铜小幅上涨。现货方面，周三上海1#铜现货报价79250，上涨220。市场方面，特朗普政府宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，豁免铜输入材料。美国只对铜的半成品加征关税，对铜矿、冰铜、粗铜和精炼铜进口关税进行豁免，有助于刺激铜矿、精炼铜等对美国的出口，这样将导致前期奇高的美国铜价受到冲击，纽约铜价大跌。政策理论上利多美国外的铜市，不过昨晚沪铜、伦铜都小幅下跌。目前国内下游需求仍偏淡，但后期面临“金九银十”需求旺季，加上国内经济复苏以及政策支持的预期，总体市场依然偏多。操作上建议中线逢低买入，沪铜2509参考支撑位77500元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】社库累增，但企业挺价意愿较强
周三晚沪铝2509收盘下跌0.02%收于20615元/吨。昨夜伦铜下跌0.95%。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价20680，上涨60。市场方面，国内电解铝锭库存本周累库，铝棒库存也增加。淡季氛围浓，现货采买情绪差，升贴水偏弱。宏观上，中美贸易关税延期，美国劳动市场降温，情绪多空交织。成本端，原铝震荡，部分废铝价回落，成本支撑下滑；供需端，压铸疲软，社库累增，但企业挺价意愿较强。预计铝价底部支撑较强，总体仍建议逢低买入做多，沪铝2509参考支撑位20200元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【锡】缺乏驱动 期价震荡
周三晚沪锡2509小幅震荡；基本面，6月份供应端环比微幅回落，6月锡矿进口维持低位；6月份需求新能源领域保持较好，传统领域边际走强，中美谈判向好的趋势发展，7月预期维持刚性需求；库存方面，上周社会库存周度环比小幅增加。消息上：国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，将中国2025年GDP增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%。中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。国内经济韧性及信心好转；海外不确定仍大，近期矿端复产进程反复，操作上，短线交易，参考支撑位260000元/吨附近；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【镍】市场降温，期价区间震荡
周三晚沪镍2509小幅震荡回落，Mysteel现货指数报123322.02元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障；国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，6月电解镍产量高位回落。需求端，6月份不锈钢产量高位回落，硫酸盐需求不足，不锈钢库存较大但边际改善，能源成本大幅反弹，“反内卷”持续，矿端弱支撑；操作上，短线区间交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
【铁矿石】铁矿震荡调整
周三晚铁矿2509合约跌0.94%，报790.5元/吨。产业方面，本期外矿发运量继续回升，全球铁矿发运总量环比增加91.8万吨至3200.9万吨，外矿发运小幅走高，但受前期较低发运影响，本期外矿到港量延续回落，矿端供应压力不大。需求端来看，日均铁水产量环比减少0.21万吨至242.23万吨，铁水产量微降，港口库存微幅增加。综合来看，粗钢调控政策预期影响盘面，届时或对铁矿需求产生影响，当前铁矿基本面中性偏强，铁水维持高位，预计短期偏强运行。操作上建议铁矿2509合约回调做多，参考支撑位750元/吨。（曾可，从业资格号：F03118676，交易咨询号：Z0022773）
【双焦】市场情绪降温，双焦下跌
周三晚焦煤2509合约跌4.09%，报1089.5元/吨；焦炭2509合约跌1.66%，报1656元/吨。焦煤方面，上周煤矿开工率继续回升，煤矿原煤和精煤日均产量均有增加，蒙煤进口逐步恢复，供应有增加预期，下游钢焦补库积极性提升，贸易商囤货情绪浓烈，促使上游煤矿库存继续下降，达9个月新低，现货价格持续上涨。焦炭方面，焦炭供需双强，铁水产量高位对焦炭有较强支撑，钢厂对焦炭采购积极性较好，四轮提涨落地，焦炭有五轮提涨预期。综合来看，政治局会议提到要依法依规治理企业无序竞争，推动重点行业产能治理等，未有更多超预期内容，市场炒作情绪降温，不过短期双焦基本面偏强，预计回调后维持震荡态势。操作上焦煤2509合约单边建议观望，参考支撑位980元/吨。（曾可，从业资格号：F03118676，交易咨询号：Z0022773）
【螺纹钢】会议未超预期，钢价高位回落
周三晚10合约低开下跌，收盘3272跌2.18%。7月30日全国主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价小幅上涨，上海3440涨10，广州3480涨30，天津3370涨10；Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为8.20万吨，日环比减32.8%。昨日国内重要会议召开，关于反内卷题材并未出超预期政策，市场情绪出现反复，不过现货市场焦炭开启五轮提涨对钢材成本带来支撑，短期钢价或呈震荡调整。产业端，钢厂铁水供应维持高位，成材产量呈窄幅波动，终端消费淡季特征明显，库存累库仍有反复。宏观方面，反内卷政策对供应预期形成扰动，同时水电站项目开工和农村公路条例发布提振市场情绪。目前钢材行业处于消费淡季，钢材供应窄幅波动，但是国内宏观回暖，市场对供需两端存在改善预期，刺激部分投机补库需求释放，短期政策预期持续发酵，同时成本支撑抬升驱动钢价偏强，需留意强预期下资金博弈令市场波动加剧。操作上，激进者回调做多，2510合约参考3200附近支撑。（孙伟涛。从业资格号：F0276620,交易咨询号：Z0014688）
【玻璃】市场情绪降温，盘面偏弱震荡
周三晚09合约低开震荡，收盘1168跌4.03%。30日全国均价1236元/吨，环比上一交易日持平。上周一条产线放水，一条前期点火产线开始出玻璃，周熔量略有增加，市场产销仍较为积极，厂家库存延续去库状态。目前宏观情绪较为积极，未来玻璃产能退出或以能耗排放为抓手落地，市场对政策预期信心增强，近期中下游持续适量补库，厂家库存持续下降低于去年同期水平，后续仍需关注终端需求跟进以及产线冷修情况。操作上，激进者回调短多，止损参考1130附近。（孙伟涛。从业资格号：F0276620,交易咨询号：Z0014688）
【甲醇】港口库存增加，价格承压
周三晚，偏弱运行，太仓现货基差-10元/吨。数据方面：截至2025年7月30日，中国甲醇港口库存总量在80.84万吨，较上一期数据增加8.26万吨，其中，华东地区累库，库存增加2.50万吨；华南地区累库，库存增加5.76万吨。观点：近期甲醇走势受宏观与成本驱动为主，生产利润较好，国内产量及开工率仍偏高，国际甲醇开工率回升至高位，甲醇进口大幅增加，下游需求有所改善，开工率回升，库存增加，甲醇基本面没突出矛盾，或震荡为主。期货策略：偏多操作；期权策略，卖出看跌期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】供应压力较大，走势承压
周三晚，小幅下跌。观点：聚烯烃估值偏低，近期聚烯烃走势受宏观驱动为主，但是产能投产较大，产量偏高，供应端压力仍较大，受传统淡季效应影响，市场需求表现低迷，下游开工率偏低，需求疲软，聚烯烃仍维持供强需弱格局，价格或震荡为主。期货策略：偏多操作，期权策略；卖出看跌期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【PVC】供需现实尚偏弱 跟随外围反复波动
周三晚盘面再度下跌。昨日现货价格小幅上调，华东报5100。供应端上周产量小幅降低，主要是鄂尔多斯氯碱、伊东东兴等装置检修，但供应总体仍维持同期高位。需求端下游制品综合开工率小幅回升，其中管材继续走弱，型材和薄膜开工上升，总体订单仍偏弱，宏观层面房地产仍拖累终端需求。出口方面，印度反倾销税推迟公布。库存端上游厂库去库社库累库。成本方面电石、乙烯价格弱稳，估值驱动仍不足。总体看V供需依旧维持弱势，黑色建材类商品短线大幅波动。操作方面，建议多单减仓持有，剩余多单可参考2509支撑5000附近，2601支撑参考5100附近。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需弱稳 区间承压
周三晚盘面小幅震荡。昨日现货价格小幅上调，华东报4860。供应端环比持稳，主要是装置运行稳定，产量维持高位。需求端聚酯产量小幅降低，部分装置降负，终端织造开工率小幅降低，终端情绪不佳采购积极性受阻。库存端社库延续小幅累库，成品长丝短纤去库。成本方面原油区间运行短线受地缘影响反弹，关注后期OPEC+增产产量落地情况。TA加工费持稳，下游产品利润下滑。总体看供需弱稳成本驱动反复，外围市场大幅波动，技术面震荡。操作方面区间交易，2509合约区间参考4700-4950。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【碳酸锂】日内波动大
周三LC2509收盘价70600元/吨，涨0.43%。据钢联，电碳价72000元/吨。上周碳酸锂产量预计呈持稳，江西某厂家按计划检修，青海某企业突发停产，其他企业整体生产持稳。下游市场需求按月排产持稳，但对现货需求观望较多。期货仓单持续去化中，目前已到1万吨左右的低位，但市场库存仍旧高位。近期碳酸锂市场波动较大，主因“反内卷”政策面影响期货大宗商品普涨，资金做多情绪较强，但基本面矛盾仍存，高库存难去化，预计短期内仍跟随政策及市场情绪震荡。操作上，建议期货lc2509区间操作，（65000，80000），企业考虑买入套期保值。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】跟随多晶硅盘面上涨
周三si2509收盘价9285元/吨，涨2.20%。据百川，现货报价约9258元/吨。上周工业硅市场开炉总数仍持续增加，新疆、云南硅厂上周有新增开炉，据了解其他地区个别硅厂有部分增减炉子情况，8月还有新增开炉预期。多晶硅价格前期上涨已顺利传导至硅片环节，目前硅料企业与下游已有实质性成交。下游铝合金及有机硅对需求维持稳定。目前来说整体库存仍旧高位，去化有一定难度，但期货仓单已出现持续去化现象。前期受宏观“反内卷”情绪及下游多晶硅大涨的带动后上涨情绪已消耗不少，后市若无利多消息传出预计维持震荡，但目前宏观环境下上涨的可能性较大。操作上建议si2509区间操作，参考（8500,10000）。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】盘面小幅上涨
周三晚ZN2509收盘价22555元/吨，跌0.59%。Wind现货报价22690元/吨。供应端，炼厂目前原料库存水平保持正常，市场货源依旧宽松，后续预计TC费仍上涨。国内锌锭供应依旧为增量，8月国内排产预计环比波动不大；需求面黑色系期货连涨带动下，对镀锌产业开工稍有提振，但锌合金及氧化锌开工仍是淡季表现。国内外期货交易所库存维持低位。宏观多空博弈，“去产能”、“反内卷”热度仍存。操作上，建议期货zn2509逢低做多，参考支撑22000，企业考虑卖出虚值看跌期权保护库存。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
农产品
【白糖】阶段回调
周三晚郑糖2509下跌0.46%收于5812元/吨。昨夜原糖小幅上涨。现货方面，周三南宁中间商站台报价6070元/吨，报价不变，成交一般;南宁仓库报价6050元/吨，报价不变，成交一般。市场方面，因为全球供应充足，市场猜测印度可能增加糖出口，短期原糖弱势震荡走势。国内随着纯销售期不断推进，库存不断下降。前期国内市场销售非常良好，广西的食糖库存大概只剩下130万吨左右。目前离下榨季新糖上市起码仍有4-5个月的时间，且今年异常炎热，后期销售形势乐观，同时还有国庆中秋一个季节性销售旺季，所以白糖中期底部支撑较强。不过在波段上涨以后，短期出现回调。操作上建议多单注意适当获利减仓，郑糖2509参考支撑位5750元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【油脂】短期涨幅过快 国内油脂短期或有所反复
周三晚国内油脂震荡偏弱。豆油2509收跌0.12%，报8234元/吨；棕榈油2509收跌0.47%，报8930元/吨；菜油2509收涨0.08%，报9579元/吨。现货方面，昨日广东贸易商毛豆油现货基差报价+100。外盘方面，昨晚CBOT豆油小幅下跌，马来西亚棕榈油震荡偏弱。由于马棕7月产量增加，出口量减少，市场预期7月马棕累库概率较大。据现货商的消息，近日国内再度出口豆油到国外。受该消息的影响，豆油震荡偏强。欧盟和印尼最近达成了一项协议，将为符合零关税条件的欧盟进口棕榈油数量设定一定的配额，超过该配额的棕榈油出口到欧盟市场都将面临3%的关税，还需关注该配额的数量。这项协议好于预期，利多棕榈油。预计油脂短期或震荡反复为主。操作上，建议棕榈油01支撑位参考8500附近，豆油01支撑位参考8000。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【饲料】天气良好美豆下跌 豆粕短期或宽幅震荡
周三晚国内饲料震荡偏弱。豆粕2509收涨0%，报3001元/吨；菜粕2509收涨0.48%，报2716元/吨。外盘方面，昨晚CBOT美豆震荡偏弱。现货方面，昨日广东贸易商豆粕现货基差报价-140。截至2025年7月27日当周，美豆优良率为70%，高于市场预期的67%。经会谈，中美双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。国内方面，由于近几个月国内进口大豆到港量较大，油厂开机率维持高位，导致近期油厂出现胀库现象，月底部分油厂有停机计划。菜粕9月炒作可交割量少，导致菜粕09大幅上涨。预计豆粕短期或宽幅震荡。操作上，建议豆粕2509支撑位参考2900附近。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易咨询号：Z0011401）
【鸡蛋】存栏高位运行 淡季需求不振
周三鸡蛋主力合约低位宽幅震荡。现货方面，主产区均价3.21元/斤，低价区报2.94元/斤。近期在天气影响下蛋鸡产蛋率有所下滑，产区库存降至低位为蛋价托底。部分企业为减少亏损主动控制淘汰节奏。大多养殖户依旧看好8-9月传统旺季行情，普遍惜售延淘，老母鸡淘汰量环比下滑7%左右。高温天气进一步压制市场需求，终端仅维持刚性采购，各环节维持低库存策略，可见当前涨价缺乏实际消费支撑。中期来看，在产蛋鸡存栏延续高位运行，供应宽裕。主力合约虽为旺季合约，但大幅升水，短期压力位参考3713。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【生猪】宏观情绪主导 盘面宽幅震荡
周三生猪主力合约区间宽幅震荡。现货方面，全国外三元生猪出栏均价为14.38元/公斤，低价区报13.20元/公斤。需求淡季，终端消费依旧疲软，下游抵触高价猪。近期二育积极性放缓，加之料比较高，养殖端加速出栏，供应压力显现，全国生猪现货价格弱势回调。不过在政策控量的预期下猪价下跌空间或有限。中期来看，规模养殖场仍有利润，主动去产能积极性不高，能繁母猪存栏量仍处高位运行。近期行情受宏观情绪影响波动加剧，主力合约区间宽幅震荡，支撑位参考14000，可轻仓买入看涨期权。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
审核人：孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688
