（来源：申万宏源融成）
根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标所用到的细分指标如下表。
在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动，近5年A股市场情绪波动较大，其中2023年大部分时间指标都处于较低位置，直至2024年10月市场情绪得分突破2。
截至7月25日，市场情绪指标数值为1.8，较上周五的0.65进一步上升，代表市场情绪进一步上升，观点偏多。从所有分项指标分数之和的变化来看，本周分数呈现上升趋势。
1.1 从分项指标出发：行业间交易波动率发出正向信号，融资比率数据相对有所降低
本周各项情绪指标分数整体有所回暖。行业间交易波动率上升代表当前资金活跃度回暖，资金观点分歧减弱、短期情绪不确定性下降；价量一致性、行业交易拥挤度均维持情绪看多晴好。另外值得关注的是融资余额占比指标由零转负，存在融资盘热度下降的情况，后续有待进一步观察融资余额指标。但综合各项指标，模型得出市场情绪仍维持一个修复状态。
本周价量一致性得分较上周有小幅回落，但仍高于布林带上界，表明市场价量匹配程度维持一定水平，资金的活跃度和参与度保持较高状态。
成交额方面，本周全A成交额维持上涨趋势，且周内维持小幅波动但仍处于近期高点，市场成交活跃度较强。周三日成交额为周内最高，为19286.45亿人民币，日成交量1518.21亿股。
科创50相对万得全A成交占比较上周变化不大。
本期行业间交易波动率发出正向信号，表明资金活跃度回升，流动加快、交易频繁。资金观点分歧缩小，市场对行业短期价值判断趋同，理性交易增加。短期情绪更稳，不确定性降低，市场情绪进一步向上修复。
本期和上期涨幅均维持靠前的行业有基础化工、有色金属、电力设备等，行业涨跌幅维持靠后的行业有公共事业、传媒、银行、环保等，其他行业趋势较弱。从本周行业的日度表现上看，在价格趋势上较强的行业有钢铁、房地产等。具体指数价格趋势我们也可以通过后文的均线排列模型结果做进一步观察。
2．其他择时模型观点：小盘占优，成长风格增强
2.1 煤炭趋势上升显著，风格方面小盘成长占优
我们对指数长/短期多空的判断模型为周期为N（长期N=360，短期N=60）天的MASS均线排列打分模型。在此模型中，通过对N条均线(k = 1~N)根据相邻两根均线(短均线k和长均线k+1)的高低进行打分，若短均线在长均线之上，计1分，否则计0分。最后将所有组合得分值按照0~100标准化之后求平均，得到某一时点指数的长趋势得分。进一步，再计算指数长/短趋势得分的100/20日均线。若某一时点长趋势得分线上穿100/20日均线，我们得到长/短期看多信号，否则为长/短期看空信号。
根据均线排列模型，截至2025/7/25，煤炭、食品饮料、美容护理、交通运输、建筑材料等行业短期趋势得分上升显著，其中煤炭短期趋势得分上升幅度达109.09%。根据行业短期得分数值上看，环保、基础化工、社会服务、有色金属、综合是短期趋势最强的前五个行业。
相对强弱指标（RSI），是由威尔斯.威尔德（Wells Wider）创制的一种通过特定时期内股价的变动情况计算市场买卖力量对比，来判断股价内部本质强弱、推测价格未来的变动方向的技术指标。RSI本质上反映了一段时间内股票量价上的供求关系，其计算方式如下：
对于A和B两个指数作标准化调整后，计算A/B相较前一天上涨或下跌的绝对数，将N日内所有上涨日的平均增值记为Gain（计算时下跌日视为0），N日内所有下跌日的平均减值记为Loss（计算时上涨日视为0），则N日内的RSI = 100 - 100 / (1 + Gain / Loss)
RSI的值在0-100之间变动，超过50则表明市场上买方力量强势，其数值越大则表明买方力量越强。我们将RSI的计算方法运用到相对风格的指数之上，通过计算两个风格指数自某一固定基日起的净值相除，得到净值比值序列，计算该序列的RSI指标。我们可以设置不同长度的RSI计算窗口，这里我们分别计算了5日、20日、60日RSI，并根据20日和 60日RSI的相对位置判断风格观点。当20日RSI>60日RSI，则比值的分子端风格占优，否则分母端风格占优。根据下表结果，当前模型维持提示小盘风格占优信号。另外RSI模型提示成长风格占优信号，且5日RSI相对20日RSI快速上升，成长风格信号提示强烈。
3. 风险提示
模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。
