（来源：英大期货）
一、市场行情观点
1.操作建议
动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。
焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。
2.市场驱动力
煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。
叠加山东河北地区主流钢厂对焦炭采购价连续四次提涨50-55元/吨；1-6月份煤炭行业集中度稳步提升；1-6月份云南省规上原煤产量3715.45万吨同比增长4.30%。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度夏的深入和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续，煤价延续震荡运行态势。
2025年7月25日零时起山东、河北地区主流钢厂对焦炭采购价首次上调调50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库，双焦价格将延续宽幅震荡运行态势。
截至7 月11 日，沿海六大电厂日耗88.6 万吨，周环比增加3 万吨，总库存合计1439.4 万吨，周环比减少3.7 万吨。可用天数16 天，周环比减少1 天。
二、期现货行情回顾
1.动力煤期现货行情回顾
数据来源：Wind，英大期货
三、煤炭行业要闻
1. 山东河北地区主流钢厂对焦炭采购价连续四次提涨50-55元/吨
7月25日我的钢铁信息显示：Mysteel煤焦：25日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调55元/吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行1240元/吨，不分省内外；准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行1475元/吨，不分省内外；二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行1180元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2025年7月25日0时起执行。
Mysteel煤焦：25日河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1420元/吨；一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1770元/吨；（顶装焦）以上均为到厂承兑含税价，2025年7月25日0时起执行。
Mysteel煤焦：邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨。调整后捣固准一干熄报价1455元/吨，出厂价现金含税，自7月28日0时起执行。
2.1-6月份煤炭行业集中度稳步提升
7月28日煤炭工业协会信息显示：据国家统计局统计，1-6月，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。6月份，规上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，日均产量1404万吨。原煤生产平稳增长。据海关统计，1-6月全国进口煤炭2.2亿吨，同比下降11.1%。
据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，排名前10家企业原煤产量合计为11.8亿吨，同比增加4026万吨，占规模以上企业原煤产量的49.2%。具体情况为：国家能源集团30589万吨，同比下降1.0%；晋能控股集团20257万吨，同比增长10.9%；山东能源集团13837万吨，同比增长3.8%；中国中煤13547万吨，同比增长1.7%；陕煤集团12911万吨，同比增长1.5%；山西焦煤集团9305万吨，同比增长16.4%；华能集团5113万吨，同比下降8.9%；潞安化工集团4968万吨，同比增长13.1%； 河南能源集团3727万吨，同比增长5.6%；国家电投集团3660万吨，同比下降4.5%。
3. 1-6月份云南省规上原煤产量3715.45万吨同比增长4.30%
7月28日云南省统计局信息显示：2025年6月份，云南省规模以上工业原煤产量3715.45万吨，同比增长5.9%，较1-5月增速回落1.5个百分点，较全国增速高0.5个百分点。
2025年上半年，云南省规模以上工业原煤产量586.67万吨，同比增长4.3%，较上月增速回落2.7个百分点；日均原煤产量19.56万吨。
6月，云南省规模以上工业发电量438.94亿千瓦时，同比增长0.7%，较上月增速回落0.9个百分点；日均发电量14.63亿千瓦时。其中，全省火力发电量32.55亿千瓦时，同比下降26.2%；水力发电量351.26亿千瓦时，同比增长1.1%；风力发电量22.53亿千瓦时，同比下降3.1%；太阳能发电量32.60亿千瓦时，同比增长54.7%。
上半年，云南省规模以上工业发电量2029.36亿千瓦时，同比增长6.7%，较1—5月增速回落1.2个百分点，比全国增速高5.9个百分点。其中，全省火力发电量331.22亿千瓦时，同比增长0.5%；水力发电量1277.61亿千瓦时，同比增长9.1%；风力发电量221.19亿千瓦时，同比下降14.4%；太阳能发电量199.34亿千瓦时，同比增长40.5%。发电量中清洁电力（水力发电、风力发电、光伏发电）比重为83.7%，较上年同期提高1.3个百分点。
作者:蓝天祥
