一、行情回顾
资金市场：
2025年7月30日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3090亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1505亿元7天逆回购到期，当日实现净投放1585亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日下行4.90BP、4.40BP、1.10BP至1.3170%、1.5010%、1.6200%。
来源：银行间同业拆借中心 整理：普兰数据
转贴市场：
月末临近，规模调整需求仍在，买盘纷纷进场配置，报价快速下探，卖盘跟随低价出票，市场交投火热，供要相互博弈下，要据利率大幅下跌。午后，鉴于票据利率超跌，卖盘纷纷出票，获利了结，票源供给提振，买方收口减弱下，票价大幅上涨。截止收盘，各期限双国股成交参考价为：8月0.01%，9月0.25-0.30%，10月0.50%，11月0.50%，12月0.50%，1月0.40-0.42%。
图表2 普兰村转贴利率情况
图表3 半年国股转贴利率日内实时行情
数据来源：普兰金服
直贴市场：
供给方面，随着票据利率跌至低位叠加月末融资贴现需求集中释放，票源供给再度攀升，一级市场签发量达到两千四百亿元水平，卖盘力量得到补充。需求方面，上午买盘部分银行收票需求依旧强烈，纷纷降低直贴指导价，短期票价降幅较大。供需博弈下，票据利率整体下降。午后，买盘需求逐步放缓，卖盘则继续出票，供需情绪回暖，票据利率转而反弹。整体来看，今日票价呈现跌后回调的深V走势。
图表4 普兰村直贴利率情况
数据来源：普兰金服
二、行情展望
后续展望:
央行逆回购持续加码，资金面平稳跨月无忧。展望明日，一级市场签发量有望冲上本月高峰，叠加票价低位下卖盘出票升温，票源供给充裕，规模需求主导，买方或继续进场释放剩余的收票需求，买盘或仍有所释放。供需博弈下，预计明日票价或低位回升走势。
直贴利率预判：
下一交易日国股6M直贴利率+2BP至0.67%；
转贴利率预判：
下一交易日国股6M转贴利率+2BP至0.43%；
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