（来源：十二生肖智慧猴）
诺思兰德#有望开创国内基因治疗CLI疾病先河。NL003治疗重症下肢缺血疾病（CLI），溃疡和静息痛两个适应症均完成大III期临床，溃疡有望25年内获批。国内CLI患者500-600万人，手术作为一线疗法存在适用人群或疗效局限性，003通过促进血管新生方式血运重建，根治缺血症状#目标市值150亿元。考虑商保政策等提供增量支付，预计003是50亿级单品，给予3倍PS，公司合理市值150亿元，最新66亿元。 德源药业#慢病药企底蕴深厚。公司从仿制药起步，超20年深根慢性代谢性疾病，核心管理层兼联合创始人曾是恒瑞集团核心成员，23年确立“仿创结合”战略#创新药业务取得实质性突破。①DYX116（GIPR/GLP1R/GCGR三靶点激动剂），临床Ia期尾声，预计25年底前完成I期，寻求BD合作。②DYX216（醛固酮合成酶抑制剂），预计26年初提交IND，相同机制药物Baxdrostat7月中旬完成关键III期临床。③其他储备项目：口服小分子GLP-1（确定潜在PCC分子），小核酸药物#低估值仿创标的。预测公司2025/2026年归母净利分别为1.92/2.18亿元，给予25年合理PE 32倍，目标市值62亿元，最新46亿元
