（来源：ETF炼金师）
在2025年7月21日至2025年7月25日的交易周内，A股市场表现出色，各主要指数均呈现上涨趋势。具体来看，上证指数上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%，科创50指数更是上涨4.63%。在宽基指数中，中证500指数上涨3.28%，中证1000指数上涨2.36%，沪深300指数上涨1.69%，上证50指数则上涨1.12%。
在行业表现方面，根据申万一级行业的统计数据，31个行业中有27个行业实现上涨，仅有4个行业出现下跌。其中，建筑材料、煤炭和钢铁行业的涨幅分别达到8.20%、7.98%和7.67%。与之相对，公用事业、通信和银行行业则出现了下跌，跌幅分别为-0.27%、-0.27%和-2.87%。
从风格指数来看，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格和稳定风格均有所上涨，变动幅度分别为0.36%、3.51%、1.59%、2.54%和1.74%。整体来看，市场的活跃度相当高，本周的平均每日成交额达到了18487亿元。
在债市方面，本周主要债市指数多数下跌，具体表现为中债综合指数下跌0.37%，中债企业债指数下跌0.19%，中证可转债总指数上涨2.14%，而中债国债总指数下跌0.58%。中债总指数和中债金融债总指数分别下跌了0.49%和0.36%，中债信用债指数下跌0.20%。
本周央行的公开市场操作显示出净投放为-705亿元，货币投放总额为16563亿元，而货币回笼则达到了17268亿元。利率方面，银行间质押式回购利率在1D、7D、14D和1M分别上涨29.12BP、10.35BP、4.84BP和下跌7.05BP。存款机构间质押式回购利率也有所变动，1D、7D、14D和1M分别变动29.06BP、8.58BP、6.89BP和2.70BP。
关于债券收益率，本周各期限利率债到期收益率多数上涨。6M、1Y、3Y、5Y和10Y国债到期收益率的变动分别为-0.78BP、4.30BP、5.58BP、7.30BP和5.55BP。国开债的收益率同样上升，6M、1Y、3Y、5Y和10Y分别上涨2.16BP、3.31BP、6.23BP、7.75BP和7.42BP。此期间，国债10Y-1Y的利差增幅为1.25BP，国开债10Y-1Y的利差增幅为4.41BP。
信用市场方面，中短期票据的信用利差大多上涨。具体来看，AAA级1年期、3年期和5年期信用利差分别变动3.49BP、0.07BP和-0.13BP，AA+级同期限的信用利差分别变动3.24BP、0.97BP和-2.46BP。AA级的信用利差则在1年期、3年期和5年期变动分别为1.88BP、-0.79BP和-5.34BP。城投债的信用利差多数上涨，AAA级信用利差在6个月期、1年期和3年期分别变动2.07BP、0.85BP和-1.00BP。
在新基金成立方面，本周共成立31只基金，总发行份额高达258.62亿份。其中，股票型基金有20只，发行份额为153.10亿份；混合型基金3只，发行份额27.26亿份；债券型基金6只，发行份额73.36亿份；QDII基金则有2只，发行份额为4.91亿份。截至2025年7月25日，境内公募基金总数已达到12990只，管理资产净值为340881亿元，具体分布在各类基金中：股票基金3071只，资产净值44847亿元；混合基金4712只，资产净值32135亿元；债券基金3880只，资产净值110433亿元；货币基金368只，资产净值142216亿元；QDII基金313只，资产净值6100亿元；FOF基金515只，资产净值1654亿元；另类投资基金58只，资产净值1714亿元；REITs基金73只，资产净值1783亿元。
固收类基金指数普遍下跌，具体如下：短期纯债基金指数下降0.09%，中长期纯债型基金指数下跌0.28%，债券指数型基金则下降0.27%。在混合基金指数方面，表现出涨多跌少的趋势，混合债券型二级基金指数上涨0.31%；偏债混合型基金指数上涨0.42%；混合债券型一级基金指数则微跌0.02%；偏债混合型FOF指数上涨0.25%；偏股混合型基金指数上涨1.78%；偏股混合型FOF基金指数上涨0.86%。
在权益类基金表现上，各指数均呈现上涨趋势。其中，可转债基金指数上涨2.16%；普通股票型基金指数上涨1.81%；股票指数型基金指数上涨2.57%；股票型基金则上涨2.40%。
科创债ETF市场表现活跃，自2025年7月17日首批10只科创债ETF集体上市以来，规模迅速增长，交易活跃度显著提升。截至7月18日，5只产品的规模突破100亿元大关，10只ETF总规模已超过880亿元，换手率均超50%且其中7只超过100%。静态测算显示，科创债ETF的容量空间预计在1440-2330亿元之间。剔除永续债后，10只科创债ETF的规模预计在1440-1840亿元。
整体来看，科创债ETF及其指数成分券的利差已压降至历史低位，扩容可能会进一步推动成分券利差的轻微压降。考虑到科创债ETF在上市前已受到机构的提前布局，当前市场交易的拥挤程度也对利差的进一步收窄形成了一定的限制，针对现有低利差的情况，建议关注具有票息和安全边际的个券配置机会，并在交易中保持理性，注意止盈以防范潜在的高波动风险。
展望未来，市场的整体态势表明，在当前国际国内经济形势的背景下，A股市场有望维持震荡格局，板块轮动频繁。投资者可在细分赛道和新技术应用领域持续挖掘alpha机会，尤其是在科技和医药领域的创新企业中，寻找具备成长潜力的标的。
