（来源：ETF炼金师）
根据中国黄金协会最新发布的统计数据，2025年上半年中国黄金消费量达505.205吨，较去年同期下降3.54%。这一下降主要受到高金价的影响，其中黄金首饰消费量为199.826吨，同比显著下降26.00%；而金条及金币的消费则表现亮眼，达到264.242吨，同比增长23.69%。此外，工业及其他用金消费量也有所上升，达41.137吨，同比增长2.59%。
数据显示，高金价对黄金首饰的消费形成了抑制，消费者更倾向于选择轻克重、设计感强、附加值高的产品，这类产品在市场上仍然受到青睐，从而使得商家在一定程度上保持了盈利能力。尽管金店的金条需求保持旺盛，但由于利润空间受到压缩，整体盈利情况并不理想。
接下来，分析黄金的生产情况。2025年上半年，中国国内原料产金量为179.083吨，较2024年同期减少0.551吨，同比轻微下滑0.31%。与此同时，进口原料产金量为76.678吨，同比增长2.29%。中国黄金协会指出，当前黄金企业面临历史机遇，得益于高质量发展政策和高金价，企业利润空间有所提升。部分企业选择降低入选品位，努力最大化利用金矿资源，但整体黄金产量并未显著增加。
随着地缘政治的动荡加剧，黄金作为避险资产的功能愈发凸显。民间对金条和金币的投资需求激增，成为市场一大亮点。在此背景下，2025年上半年国内黄金ETF的增仓量达84.771吨，较2024年同期增仓量增加30.696吨，增幅高达173.73%。截至6月底，国内黄金ETF的持仓量已达199.505吨。
国际金价在这一时期也表现出强劲上扬的趋势。根据数据显示，至2025年6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%；上半年均价为3066.59美元/盎司，同比大幅上涨39.21%。同时，上海黄金交易所Au9999黄金的收盘价为764.43元/克，较年初增长24.50%；上半年加权平均价格为725.28元/克，同比上涨41.07%。
展望未来，国际金价持续高位震荡的趋势仍将延续。2025年7月23日，周生生的足金饰品价格已上涨至1029元/克，老庙黄金、周大福和六福黄金也普遍在1023元/克左右。尽管在7月24日国内金饰价格略有回落，但仍普遍保持在1000元/克以上的水平。
业内专家提醒，虽然黄金价格近期大幅上扬，投资者在短期内仍需保持警惕。若8月1日前关税威胁得到缓解，资金可能会从安全资产回撤，股债市场的反弹也可能对黄金需求造成冲击。中信建投证券的宏观首席分析师周君芝表示，长期来看，在低利率与高债务的宏观背景下，黄金的战略配置价值将进一步凸显。尽管黄金的长期收益率不及股票市场，但其波动性介于股债之间，展现出良好的避险属性。
财通证券的宏观首席经济分析师陈兴则指出，中美之间的竞争是推动黄金牛市的深层逻辑。今年以来，金价受短期套利与投机性需求的影响大幅上升，但随着关税政策的缓和和部分投机获利盘的退出，金价的上行动能可能会减弱。尽管如此，央行购金及金融投资等长期需求仍然在底部支撑金价，预计下半年金价有望继续冲高，年底可能再升超10%。
