（来源：景顺长城ETF）
近期，“反内卷”成为业内关注的焦点。2025年7月中央财经委会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，或为部分竞争失衡的产业带来“曙光”。内卷行业如何破局？“反内卷”可能孕育哪些投资机会？本文带你解读为何聚焦优创新，高成长领域龙头的$创业50ETF(159682)或是把握本轮机会的的较好选择。
从创业板的成分行业构成来看，电力设备以及新能源占据了较大一部分的比重，对于指数走势产生了较大的影响。根据Wind数据显示，宁德时代为创业板指中市值占比最大的成分股，占比高达18.88%，而在更加聚焦成长龙头的创业板50指数中，该股票的占比更是达到了24.34%。从行业板块来看，以申万一级行业划分，创业板50指数中第一大权重板块便是电力设备，占比达到了35.2%，排名第二和第三的电子以及通信分别占比13%以及11.1%。
图1：创业板50指数权重行业分布图
图片来源：Wind，截至日期：2025/07/23，采用申万一级行业分类。
也正因如此，创业板的行情走势与光伏，锂电等电力设备板块的走势具有较高的相关性。在过去的五年中，万得光伏指数的累计涨跌幅为-4.52%，而创业板50指数则约为-7.41%。（数据来源：Wind，截至日期：2020/07/23-2025/07/23）同时，两个指数之间的相关系数也达到了0.72，存在着较强的关联，这一点也可以从近五年来的行情走势图中较为直观的体现出来。
图2：近五年光伏指数与创业板50指数走势图
数据来源：
Wind，截至日期：2020/07/23-2025/07/23
而在过去这几年中，导致光伏乃至整个电力设备板块行情表现较为低迷的主要原因便在于内卷式的竞争格局，产能过剩供需错配。同时叠加国内补贴退坡以及海外需求震荡，光伏市场需求萎缩和产能过剩加剧，进而使得产品价格持续回落，最终影响整个行业板块的盈利水平。今年6月末光伏相关产品价格约为2023年年初的20%，并且去年光伏头部企业库存也出现了大幅增长。
图3：光伏行业综合价格指数
图片来源：Wind，截至日期：2014/04/04-2025/07/21
眼下，随着政策端密集释放反内卷信号，光伏供给端改革有望提速。从今年三月份的工作报告中便首次提出了整治内卷式竞争，再到6，7月份工信部组织的座谈会明确治理光伏行情低价无序竞争，均表明了对于治理反内卷的决心。从价格端来看，反内卷政策已经初见成效。根据有色金属工业协会的数据显示，截至7月中旬，多晶硅料的最高报价已经超过了45元/公斤，和底部的35元/公斤相比，涨幅超过了20%以上。而未来随着自律机制的完善以及反内卷的深化，东兴证券认为，光伏行业有望加速淘汰落后产能，优化供给结构，三条主线将会受益：1，技术迭代快的电池片和高启停成本的硅料环节；2，聚焦金属化新技术，铜电镀，铜浆料等；3，估值受光伏板块低迷拖累，持续高景气的储能PCS。
这样看来，电力设备板块（尤其是光伏、锂电）在行业自律加强、落后产能出清的推动下，产品价格已现企稳回升迹象，未来供需格局的优化有望逐步兑现至企业盈利端。而与其相关性较高的创业板50指数也有望迎来中长期行情拐点。除了电力设备板块之外，算力以及医药板块也迎来了多重利好。
算力板块：产业层面，算力链公司业绩预告持续验证行业高景气度，GB300服务器量产在即带动1.6T光模块及CPO技术需求爆发，而H20供应恢复与国产算力突破形成双重支撑。当此外，AI端侧创新及电信运营商、军工通信等低估值板块亦具备配置价值，产业整体正沿“算力基建-模型迭代-终端应用”路径向AGI生态持续演进，板块估值仍有不少的提升空间。
医药板块：长期看，中国创新药在经历跟随创新沉淀后，已经进入渐进式创新时代，开始具备国际竞争力；中期看，具备竞争力的临床数据和MNC合作形式的BD事项是重要催化剂；短期看，围绕ASCO/ESMO学术会议重要数据披露/BD公布/国际化突破市场天花板带来股价弹性。同时，一二级融资的便利，国际形势趋缓带来产业链CXO/科研上游等领域的衍生投资机会。
综合来看，在政策反内卷推动供需优化、技术迭代驱动算力升级、创新药国际化突破等多重利好共振下，创业板正迎来基本面与估值的双重修复契机。那么想要把握创业板结构性机遇的投资者而言，聚焦龙头、弹性突出的$创业50ETF(159682)或成为参与这一进程的高效工具。随着政策效果持续释放与行业生态重塑，创业板50指数有望在量价齐升的市场环境中，开启新一轮的成长周期。
$景顺长城创业板50ETF联接A(017949)
$景顺长城创业板50ETF联接C(017950)
创业50ETF跟踪指数前十大个股：宁德时代，东方财富，汇川技术，中际旭创，迈瑞医疗，新易盛，阳光电源，胜宏科技，亿纬锂能，同花顺（数据来源：Wind，截止日期：2025年7月23日）
创业板50指数2020-2024年度涨跌幅分别为：88.74%，16.88%，-29.83%，-24.00%，21.07%
创业50ETF及其联接基金晨星风险评级为中高风险（R4），适合积极型、激进型投资者。
本文所提及个股仅供举例，不代表投资建议，投资须谨慎。
