（来源：中国信达期货要发发）
纯碱期货主力合约在2025年7月21日至7月25日期间呈现连续上涨态势，这轮大涨的主要原因还是在于反内卷"政策预期的驱动。
7月财经会议后，全国统一大市场政策及防内卷措施出台，市场预期光伏、水泥等行业将减产，引发供应收缩预期。这一政策情绪成为近期商品市场普涨的核心逻辑。
一、品种分析
除了政策预期，资金面推动也是一个相当重要的原因。
纯碱期货成交量从7月21日的376.83万手激增至7月24日的434.20万手，持仓量虽有所减少，但市场交投活跃度显著提升，显示资金大量涌入。
技术面来看，此前纯碱价格从2025年6月26日的1,180元持续下跌至7月18日的1,216元，市场存在超跌反弹需求。
库存端来看，尽管纯碱库存仍处高位（7月24日全国库存186.46万吨），但部分中下游用户在价格上涨预期下开始补库，形成短期需求支撑。
同时玻璃、焦煤等关联商品同期大涨，玻璃本周上涨超20%），形成板块联动效应。
二、未来走势展望
从基本面看，纯碱市场仍面临以下多空因素交织：
政策预期仍在发酵，"反内卷"情绪可能继续支撑市场。夏季检修影响持续，7月24日全国开工率83.02%，较前一周的84.10%有所下降。期货盘面维持强势，可能继续带动现货市场情绪。
但是库存压力显著，7月24日全国库存186.46万吨，接近历史高点，与此同时光伏玻璃日熔量由9.9万吨降至8.8万吨，重碱刚需减少
现货市场跟进有限，轻质纯碱报价1100-1500元/吨，重质纯碱1180-1350元/吨，与期货价差较大。
三、投资建议
主力合约SA.CZC已突破1400元关键阻力位，但短期涨幅过大（四天累计上涨113点），存在回调压力。而且交易所已发布风险提示函，监管干预可能抑制过度投机
综合判断，未来一周纯碱走势可能出现冲高回落，上半周可能延续强势，测试1450-1500元区间，下半周随着政策预期消化和获利了结，可能回落至1350-1400元区间震荡
需重点关注，政策实际落地情况、光伏玻璃产能变化、纯碱库存数据及交易所监管动态。
【本文作者】
代海燕（ 从业资格号：F03099358 投资咨询证号：Z0020202 ）
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