（来源：ETF炼金师）
2025年上半年，全球地缘政治冲突不断加剧，避险情绪推动国际黄金价格显著上扬。根据中国黄金协会于7月24日发布的最新数据显示，我国黄金产量为179.083吨，同比微降0.31%；黄金消费量达到505.205吨，同比下降3.54%。与此同时，国内黄金ETF（代码：518880）在此期间增仓84.771吨，较2024年上半年的增仓量30.696吨，同比增长173.73%。
具体来看，2025年上半年我国原料产金为179.083吨，较2024年上半年减少0.551吨，变动幅度较小。其中，黄金矿产金的贡献为139.413吨，而有色副产金则贡献39.670吨。此外，进口原料产金达到76.678吨，同比增长2.29%。若将进口原料产金计算在内，全国黄金生产总量为252.761吨，同比增长0.44%，与上年基本持平。
中国黄金协会分析认为，2025年上半年高质量发展政策的指引以及黄金价格的持续高企为黄金企业创造了历史性的机遇。尽管部分企业选择降低入选品位以最大化利用金矿资源，黄金产量的增加并未明显显现。大型黄金企业专注于中长期的高质量发展，加大了对大型矿山生产项目的基础设施建设与技术改造的投入，短期生产计划因此受到调整，导致部分企业的矿产金产量出现阶段性回落。由于来料减少，黄金冶炼企业的冶炼金产量也随之下降。
从消费方面来看，2025年上半年我国黄金消费量为505.205吨，同比下降3.54%。具体分类中，黄金首饰的消费量为199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币的消费量为264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用途的黄金消费量为41.137吨，同比增长2.59%。
中国黄金协会指出，高金价抑制了黄金首饰的消费，但设计感强、轻克重且附加值高的首饰产品依然受到市场青睐，这类产品的盈利情况相对良好。尽管金店对金条的需求仍然强劲，但其利润水平相对较低。随着地缘政治冲突的加剧及经济的不确定性，黄金作为避险资产的属性愈发凸显，民间对金条与金币的投资需求显著增长。工业用金的需求因金盐需求回升，展现出小幅上涨趋势。
在交易活动方面，2025年上半年，上海黄金交易所的全部黄金品种累计成交量为单边16786.870吨（双边33573.740吨），同比增长12.70%；累计成交额为单边12.1180万亿元（双边24.2360万亿元），同比上升56.46%。同时，上海期货交易所的黄金期货和期权的累计成交量为单边75477.958吨（双边150955.916吨），同比增长88.39%；累计成交额为单边44.4429万亿元（双边88.8859万亿元），同比增长149.17%。
截至2025年6月底，国内黄金ETF持仓量达199.505吨，其中增仓量为84.771吨，较2024年同期增长173.73%。在此背景下，全球黄金市场因地缘冲突及经济压力而表现强劲，国际黄金价格显著上升。至6月底，伦敦现货黄金定盘价达到3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价为3066.59美元/盎司，同比上涨39.21%。同时，上海黄金交易所Au9999黄金的收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，同比上涨41.07%。
结合各项数据，2025年上半年我国增持黄金18.97吨，截至6月底，我国的黄金储备总量达到2298.55吨。
