近日煤矿生产核查通知强化了“反内卷”预期，推动焦煤连续大涨，并带动黑色板块整体情绪走强。目前，大商所已发布市场风险提示函，可能使市场高涨情绪有所降温，引发盘面回调。周四早盘，焦煤主力合约价格有所回落，但仍维持4%以上的涨幅。持仓方面，焦煤主力合约日增仓最多，增持近8万手，增幅为19%，详情可通过焦煤盯盘神器-持仓异动了解。
“反内卷”预期强化，焦煤接连大涨
近期，官方发文多次提及通过认识、破除、和整治内卷式竞争，实现高质量发展。根据7月1日《求是》巨力发表的文章，“内卷式”竞争是指经济主体为了维持市场地位或争夺有限市场，不断投入大量精力和资源，却没有带来整体收益增长的恶性竞争现象。
工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，宏观预期较强，两个交易日，焦煤期货涨幅达到10%以上，7月22日盘中价格触及涨停价，价格创2024年9月30日以来最大涨幅，收盘价收复清明节前最后一个交易日，特朗普加征多轮关税冲击以来的跌幅。
周二有消息显示国家能源局发布开展煤矿生产情况核查通知，后续对超产煤矿将实施责令停改。周三，央广网从国家能源局的多个渠道确认，该通知属实。据知情人士介绍，该文件是由煤炭司主导负责。
对于该通知的后续影响，中信期货分析指出，若该文件最终落地并严格执行，如果要保持全年不超产，推演焦煤煤矿样本周度复产高度为638.61万吨，每周总影响量约4.31万吨，占全口径的比重在0.67%，整体影响较为有限。但需要注意的是，从样本来看其他地区并未出现超产现象，但不排除存在个别企业的煤矿产能利用率超出100%、但被产能利用率偏低的煤矿平均、使得区域整体水平低于100%的情况，因此测算结果和真实情况会有一定偏差。除此之外，即使企业并未出现超产情况，但在文件流出后，受到核查影响、煤矿端整体复产进度或将放缓，焦煤供给的恢复时间或将有所延长。
焦炭第三轮提涨或将开始？
本周焦煤现货流拍率低，现货成交情况良好。据Mysteel，7月23日，蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，挂牌数量3.2万吨全部成交；吕梁市场炼焦煤挂牌煤矿9家， 挂牌量10.8万吨，未出现流拍，成交价较上期上涨113-338元/吨，平均涨幅182元/吨；忻州市场炼焦煤线上竞拍，挂牌2万吨全部成交，成交均价1213元/吨，较上期7月9日成交价涨338元/吨。
基本面来看，5月中旬开始炼焦煤矿山产能利用率连续6周回落，近3周产能利用率才逐渐回升。澳大利亚方面，国内部分企业2025年签订澳洲矿山长协，后续澳大利亚煤炭进口将呈现增长。蒙古国方面，2025年整年计划对华出口炼焦煤增长至6000-6500万吨水平，受国内煤炭价格持续下行影响，实际累计发运量低于同期16.64%。
焦炭第二轮提涨23号正式落地，河北、山东主流钢厂将焦炭采购价上调50-55元/吨。近日有关第三轮提涨的消息陆续传出，市场消息人士表示，由于焦炭厂商信心增强，第三轮提涨可能已经在进行中，最早可能在本周开始。
据Mysteel，7月24日阿拉善盟市场化工焦价格上涨50元/吨，涨后FC≥83.5-84、S≤1.3-1.35、MT≤10、P≤0.025-0.03，规格10-30mm报990，25-40mm报1040，均为出厂承兑含税价格，自7月24日零时起执行。
机构如何看待焦煤期货后市行情？
国信期货：盘面偏强震荡运行，建议偏多思路操作
基本面来看，产地部分煤矿因井下原因产量受限，另有部分限停产煤矿复产，综合来看，高频数据显示上游开工率周环比下滑，国内供应有所收缩。进口方面，中蒙口岸恢复通关，前期闭关叠加市场成交转好，口岸库存去化，蒙煤现货报价上调。需求端，焦企开工小幅回落，但钢厂铁水产量增加，支撑真实需求。盘面偏强震荡运行，建议偏多思路操作。
瑞达期货：预计后续整体走势仍将维持偏多头走势
前期煤炭走弱主要矛盾在于宏观预期弱，需求端非电需求走弱，4-5月用煤淡季，煤炭整体采购情绪弱，煤炭需求释放以刚需为主，现在，宏观预期较好，政策叠加基本面改善，6-8月火电需求季节回升，煤炭需求有所支撑，焦煤从上半年谁上来都可以踩一脚逐渐变成市场追捧的对象，可谓物极必反，否极泰来，预计后续整体走势仍将维持偏多头走势，难以重复上半年趋势下行现象。
中泰期货：煤焦投机氛围浓厚，短期焦煤期货价格维持强势
煤炭行业遏制产能无序释放的政策陆续出台，焦煤供给端复产预期受阻，短期供应紧张。同时，需求端钢厂铁水维持高位，煤焦投机氛围浓厚，短期焦煤期货价格维持强势。不过，钢厂铁水仍存在见顶回落的可能，并且进口蒙煤供应能力充足，仍对价格有一定压力。
中财期货：短期焦煤焦炭震荡偏强看待
近期吕梁少量煤矿受环保压力停产，叠加先前宏观事件提及遏制重大事故，煤矿复产短期扰动较大，虽然蒙煤通关上升会有支撑，但短期预计供应量上行有限，铁水超预期单周反弹2.63万吨，打破市场淡季交易预期，同时带来强需求支撑。 宏观层面大型会议发出贯穿“新能源、有色、黑色”的反内卷信号，刺激市场情绪上涨。短期焦煤焦炭震荡偏强看待。
基本面来看，当前钢材供需格局暂无突出矛盾。本轮盘面上涨刺激了期现投机需求，叠加前期空单回补与下游补库积极性提升，共同催生了“淡季不淡”效应。钢厂订单延续性良好，在低库存背景下维持高供应，对原料的补库需求旺盛，在钢厂高利润与高铁水产量的支撑下，短期产业链正反馈逻辑仍将延续。综合判断，预计短期市场乐观情绪回落或带动盘面回调。但考虑到月底将召开政治局会议，叠加当前钢材基本面矛盾尚未累积，此轮上涨行情难言结束。
