新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月22日，长川科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.67亿元，同比增长41.8%；归母净利润为4.27亿元，同比增长98.73%；扣非归母净利润为3.57亿元，同比增长71.32%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.42亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长川科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.67亿元，同比增长41.8%；净利润为4.26亿元，同比增长88.76%；经营活动净现金流为-8042.93万元，同比下降203.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长39.52%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 11.06亿 | 8.15亿 | 13.52亿 |
| 营业收入增速 | 95.4% | 45.74% | 39.52% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.8%，销售费用同比变动19.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.62亿 | 15.28亿 | 21.67亿 |
| 销售费用（元） | 8255.01万 | 9945.61万 | 1.19亿 |
| 营业收入增速 | -35.86% | 100.47% | 41.8% |
| 销售费用增速 | 15.07% | 20.48% | 19.39% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长41.8%，经营活动净现金流同比下降203.14%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.62亿 | 15.28亿 | 21.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.22亿 | 7798.45万 | -8042.93万 |
| 营业收入增速 | -35.86% | 100.47% | 41.8% |
| 经营活动净现金流增速 | -1171.58% | 112.53% | -203.14% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.3亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.22亿 | 7798.45万 | -8042.93万 |
| 净利润（元） | 2280.81万 | 2.26亿 | 4.26亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.189低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.22亿 | 7798.45万 | -8042.93万 |
| 净利润（元） | 2280.81万 | 2.26亿 | 4.26亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -27.29 | 0.35 | -0.19 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为54.93%，同比下降0.04%；净利率为19.67%，同比增长33.12%；净资产收益率（加权）为11.96%，同比增长67.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55.4%、54.95%、54.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 55.4% | 54.95% | 54.93% |
| 销售毛利率增速 | -0.74% | -0.81% | -0.05% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为55.4%、54.95%、54.93%，持续下降，销售净利率分别为2.99%、14.77%、19.67%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 55.4% | 54.95% | 54.93% |
| 销售净利率 | 2.99% | 14.77% | 19.67% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.11%，同比增长18.36%；流动比率为1.85，速动比率为0.98；总债务为28.1亿元，其中短期债务为17.07亿元，短期债务占总债务比为60.73%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为36.63%，44.87%，53.11%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 36.63% | 44.87% | 53.11% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.37，1.93，1.85，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.37 | 1.93 | 1.85 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.85、0.51、0.38，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.85 | 0.51 | 0.38 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为37.35%、49.93%、49.97%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 11.84亿 | 18.32亿 | 20.82亿 |
| 净资产（元） | 31.71亿 | 36.69亿 | 41.67亿 |
| 总债务/净资产 | 37.35% | 49.93% | 49.97% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为96.15%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2452.93万 |
| 本期其他应收款（元） | 4811.38万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为32.41%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 2341.34万 |
| 本期其他应付款（元） | 3100.11万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.1亿元、2.6亿元，公司经营活动净现金流分别-6.2亿元、0.8亿元、-0.8亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1.07亿 | 1.05亿 | 2.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.22亿 | 7798.45万 | -8042.93万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.37，同比增长6.46%；存货周转率为0.37，同比增长18.94%；总资产周转率为0.27，同比增长10.3%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11.7亿元，较期初增长121.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 5.31亿 |
| 本期固定资产（元） | 11.75亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长39.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1.06亿 | 1.34亿 | 1.87亿 |
| 管理费用增速 | 21.64% | 26.21% | 39.26% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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