（来源：浙商银行FICC）
行情回顾
2025/07/14-2025/07/18
数据来源：同花顺
上周，现货黄金开盘在3348.445美元/盎司，最高触及3374.74美元/盎司。周五现货黄金收盘报3349.88美元/盎司，周跌幅-0.16%。上周现货白银开盘在38.524美元/盎司，最高触及39.116美元/盎司，周五收盘报38.166美元/盎司，周跌幅-0.63%。上周，美国6月CPI、 PPI以及零售销售数据显示经济仍然较为强劲，美元走强，美债收益率走高，国际金价受到一定的压制。周三，受有关美国总统特朗普计划解雇美联储主席鲍威尔的传闻影响，国际金价一度升破3370美元关口，但在特朗普否认已起草解雇信函后收窄涨幅。周五，受美联储理事沃勒的鸽派言论以及消费者通胀预期降温的影响，美元和美债收益率走软，现货黄金上涨，周线收于3350美元/盎司左右。
本周，重点关注美国关税政策走势、美国7月标普PMI数据、俄乌局势变动等情况。预计本周黄金价格波动率有所回落，建议轻仓参与、灵活进出。
境外ETF持仓
SPDR黄金ETF持仓情况
截至2025/07/18最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust持仓量为943.63吨，上周累计净减持4.01吨。
数据来源：同花顺
iShares白银ETF（SLV）持仓情况
截至2025/07/18iShares白银ETF白银持有量为14658.21吨，上周累计净减持1100.31吨
数据来源：同花顺
CFTC黄金持仓情况
数据来源：同花顺
CFTC白银持仓情况
数据来源：同花顺
上周黄金与白银ETF净减仓，黄金与白银CFTC净增仓，表明黄金与白银配置型与投机型需求有所分化，建议投资者轻仓参与、灵活进出。
期现升贴水情况
上周，黄金期现基差震荡上升，最高触及6.35元/克，收盘报6.34元/克。随着银行间资金利率回落，建议逢高布局做窄头寸。
沪金主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月18日）
上周，白银期现基差震荡上升，最高触及59元/千克，收盘报59元/千克。在低库存背景下，建议投资者逢高布局做窄头寸。
沪银主力合约与现货升贴水情况
（截至2025年7月18日）
境内外价差情况
上周，黄金境内外价差震荡上行，最低触及0.21元/克，最高触及1.97元/克，收盘报1.47元/克，建议投资者审慎参与，重点关注逢高做窄交易机会。
黄金境内外价差情况
（截至2025年7月18日）
上周，白银境内外价差震荡上行，最低触及189元/千克，最高触及385元/千克，收盘报365元/千克。由于境外掉期处于较低水平，建议投资者逢高布局做窄头寸。
白银境内外价差情况
（截至2025年7月18日）
延期交割情况
上周黄金、白银延期均为空头占优，低利率低库存情况下，建议投资者关注多空力量转换，适当布局多头相关头寸。
声明：本报告不构成投资建议，投资者应独立、审慎评估自身风险承受能力、资金状况，做出适当的投资选择。
