（来源：先进制造新视角）
【东吴机械】周尔双13915521100/李文意/韦译捷/钱尧天18151137679/黄瑞/谈沂鑫
投资评级：买入（维持）
1 事件：优必选中标觅亿超9000万机器人采购订单
据中国招标投标公共服务平台7月18日发布的《机器人设备采购项目中标公示》显示，优必选中标觅亿(上海)汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目。
2 公司走在全球人形商业化前沿，多款产品逐步落地
公司商业化进程领先，此次中标的订单是目前全球人形机器人金额最大的采购订单。在此之外，公司今年3月联合北京人形机器人创新中心推出的172cm全尺寸科研教育人形机器人——天工行者也有超百台订单，预计今年交付将突破300台。天工行者主要面向高校、科研机构和开发者，为其提供全尺寸、高性能、开源开放的人形机器人平台，支持科学研究和场景应用创新。
3 群体智能叠加自主换电，双重助力公司机器人加速落地
1）优必选的群体智能技术是工业场景下人形机器人规模化落地的关键。优必选创新提出了人形机器人群脑网络（BrainNet）软件架构，并设计人形智能网联中枢Internet of Humanoids (IoH)，为群体智能的软硬件实现提供了可借鉴的路径，通过云端协同的基于多模态推理大模型的"超级大脑"和基于Transformer模型的"智能小脑"的有机结合，攻克了复杂工业场景下的协同决策与控制难题。目前该技术已在协同分拣、搬运和精密装配三大典型场景取得突破：分拣环节实现跨场域动态目标追踪，搬运任务支持多机轨迹协同规划，装配作业则依托灵巧手触觉自适应技术。这一突破为人形机器人集群在工业产线的高效协作提供了可复用的技术路径，展现了优必选在群体智能领域的技术领先优势。
2）公司的Walker S2使用了全球首创人形机器人热插拔自主换电系统，令其具备7*24小时不间断工作能力。在实际应用中，机器人可根据任务优先级自主选择换电或充电，从而实现动态能源管理。热插拔技术具备物理隔离和快速断电机制，可以防触电和防爆；同时，双电池系统可在主电池故障时无缝切换，保障关键任务执行，从而实现冗余备份，增强机器人在工厂作业时的安全性与可靠性。
盈利预测与投资评级
我们维持公司2025-2027年收入预测分别为20.16/28.23/37.05亿元，当前市值对应PS为17/12/9倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
人形机器人量产进度不及预期，技术进步不及预期，宏观经济风险
东吴机械团队
东吴机械研究团队荣誉
2024年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2024年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名
2023年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名
2023年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名
2022年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2022年 Wind金牌分析师 机械行业 第二名
2021年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2021年 Wind金牌分析师 机械行业 第一名
2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名
2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名
2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名
2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名
2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名
