（来源：ETF炼金师）
近期市场持续呈现出慢牛格局，尽管盘面博弈明显，但热点活跃，概念股表现出色。市场的结构性牛市特征显著，资金关注的重点在于那些基础面稳健、位置较低的品种。我们强调，慢牛是当前市场的重要逻辑，尽管在主题层面，缺乏景气预期的情况下，资金轮动依然依赖运气。
为了优化慢牛行情的ETF配置，上周我们讨论了三种可行的策略，具体分析可参见《骑“慢牛”，三种方式配ETF！》。本篇文章将从数据角度解析7月以来ETF的表现，提供投资者有价值的信息。根据木鱼ETF提供的独家数据，我们将揭示本月抗跌和胜率较高的ETF。
**七月“最难跌”的ETF排名**
在当前慢牛市场中，主力资金对低吸型ETF的偏好使得这些ETF展现出强大的抗跌能力。例如，恒生科技ETF（3033.HK）尽管面临波动，其单日最大跌幅仅为1%，同时主力资金也在不断加仓。我们定义“难跌”的标准为：本月单日最大跌幅除以ETF的基础波动率。以此标准评估，若中证2000的跌幅为2%，而上证的跌幅为1%，则可以认为中证2000的抗跌能力相对更强，因其基础波动率高。
根据我们的数据，港股通科技系列、恒生医疗、港股红利、汽车、恒生消费等主题均表现突出，排名靠前。通过整理当月涨幅，投资者可以更直观地评估这些ETF的“性价比”。值得注意的是，港股几乎全系进入榜单，这说明市场持续资金的热点主要集中在港股。同时，现金流型ETF的表现也不容小觑，创出新高，反映出主力资金对基本面的高度关注。
当前小型宽基ETF的表现也在逐步提升，避险情绪显著下降，市场人气回升，进一步推动慢牛行情的发展。恒生系列ETF依然是当前慢牛的主要参与品种，而汽车、科创AI、机器人等主题虽然支撑力度较强，但仍缺乏突破性表现。尽管市场利好因素仍然存在，但整体级别尚未提升，资金的轮动可能仍需时间。
**胜率高的ETF分析**
在当前市场环境中，如何理解“胜率”？其定义为跑赢中证全指的交易日比例。从本月的交易数据来看，中证全指在15个交易日内上涨了4%，这表明市场整体呈现出慢牛特征。而能够在大多数交易日中跑赢中证全指的ETF数量相对较少，胜率超过60%的ETF并不多。
在此次胜率高的ETF名单中，大医药、深证100、香港证券、钢铁、养殖、中证2000、新能源汽车、稀有金属、央企红利等行业表现优异。这些行业可能成为推动中证全指新高的内生动力，展现出更强的市场表现。深证100（399606.SZ）集合了众多优质白马股，其在慢牛行情中的表现堪称典范。在新能源汽车、可选消费、医药和制造等行业中，深证100展现出有效的轮动能力。
在当前反内卷和碳酸锂市场企稳的背景下，新能源汽车板块的表现也面临挑战，尚缺乏强有力的爆发。此外，尽管有不少主题的涨幅超过10%，但只要慢牛行情持续，逢低关注这些强势ETF仍然是一个合理的策略。
通过上述分析，可以看出7月市场的分化特征，投资者应当仔细甄别具备潜力的ETF，抓住市场中的投资机会。木鱼ETF将继续关注市场动态和ETF表现，感谢广大投资者的支持与关注。
