博时精选混合型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，各项数据变化值得投资者关注。报告期内，基金份额总额下降1.44%，利润下滑幅度超100%，这些显著变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将深入解读。
主要财务指标：多项指标下滑
本期已实现收益与利润均为负
| 主要财务指标 | 博时精选混合A | 博时精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -32,268,106.56 | -3,584.04 |
| 本期利润（元） | -16,500,719.09 | -2,414.14 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0162 | -0.0226 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,334,480,274.46 | 139,583.11 |
| 期末基金份额净值 | 1.3247 | 1.3102 |
从主要财务指标看，博时精选混合A和C本期已实现收益与本期利润均为负数。博时精选混合A本期已实现收益为 -32,268,106.56元，本期利润为 -16,500,719.09元；博时精选混合C本期已实现收益为 -3,584.04元，本期利润为 -2,414.14元。这表明报告期内基金在扣除相关费用和信用减值损失后收益不佳，整体处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润同样为负，显示投资者在此期间获得的收益为负。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
近三月净值增长率为负
- 博时精选混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.16% | 1.20% | 1.36% | 0.81% | -2.52% | 0.39% |
| 过去六个月 | 2.29% | 1.24% | 0.37% | 0.75% | 1.92% | 0.49% |
| 过去一年 | 0.52% | 1.46% | 11.67% | 1.03% | -11.15% | 0.43% |
| 过去三年 | -31.27% | 1.13% | -5.81% | 0.82% | -25.46% | 0.31% |
| 过去五年 | -38.69% | 1.21% | 1.89% | 0.88% | -40.58% | 0.33% |
| 自基金合同生效起至今 | 331.36% | 1.41% | 183.19% | 1.19% | 148.17% | 0.22% |
过去三个月，博时精选混合A净值增长率为 -1.16%，而业绩比较基准收益率为1.36%，两者相差 -2.52%。过去一年，净值增长率仅0.52%，业绩比较基准收益率达11.67%，差距高达 -11.15%。从长期看，过去三年和五年，净值增长率分别为 -31.27%和 -38.69%，均大幅低于业绩比较基准收益率。不过自基金合同生效起至今，净值增长率为331.36%，高于业绩比较基准收益率148.17%。
- 博时精选混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 0.13% | 1.46% | 11.67% | 1.03% | -11.54% | 0.43% |
| 自基金合同生效起至今 | -26.52% | 1.15% | 4.81% | 0.83% | -31.33% | 0.32% |
博时精选混合C过去一年净值增长率为0.13%，与业绩比较基准收益率11.67%相差 -11.54%。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -26.52%，业绩比较基准收益率为4.81%，差距为 -31.33%。整体来看，博时精选混合C在不同阶段与业绩比较基准的差距也较为明显。
投资策略与运作：聚焦中观产业与企业盈利
淡化贸易战影响，注重盈利质量
从基金管理人对报告期内投资策略和运作分析来看，年初判断市场受外部环境不确定性和国内政策影响波动大，但随着贸易谈判展开及国内应对经验积累，贸易战影响有望可控。展望下半年，认为贸易战影响会淡化，投资机会应聚焦中观产业和企业盈利层面。
在组合构建上，强调持有公司的盈利质量和业绩增长确定性，规避宏观风险不确定性敞口，在中长期产业趋势通顺行业中寻找优质公司，保持行业配置相对均衡。收益来源追求清晰可追溯，通过长期持有优质公司获取收益，维持低换手率，不考虑行业轮动。同时重视风险控制，回避有瑕疵公司，控制行业和个股集中度以及整体估值水平。
基金业绩表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率低于业绩基准
截至2025年6月30日，博时精选混合A类基金份额净值为1.3247元，份额累计净值为3.1755元，报告期内份额净值增长率为 -1.16%；C类基金份额净值为1.3102元，份额累计净值为1.3102元，份额净值增长率为 -1.25%，而同期业绩基准增长率为1.36%。两类基金份额净值增长率均低于业绩比较基准，表明报告期内基金业绩表现不佳，未达到业绩比较基准水平。
基金资产组合：权益投资占比超九成
股票投资主导，债券投资占比低
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,242,950,168.42 | 91.99 |
| 其中：股票 | 1,242,950,168.42 | 91.99 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 531,554.89 | 0.04 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 95,757,022.97 | 7.09 |
| 8 | 其他各项资产 | 11,959,423.40 | 0.89 |
| 9 | 合计 | 1,351,198,169.68 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,242,950,168.42元，占基金总资产的91.99%，其中股票投资占比同样为91.99%，表明基金以股票投资为主导。而固定收益投资金额仅531,554.89元，占比0.04%，占比较低。银行存款和结算备付金合计占7.09%，其他各项资产占0.89%。整体资产组合显示基金风险偏好较高，主要集中在权益市场。
行业股票投资：制造业占比近八成
行业配置集中于制造业与金融业
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 55,566.00 | 0.00 |
| B | 采矿业 | 1,661,350.00 | 0.12 |
| C | 制造业 | 1,038,494,731.15 | 77.81 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 14,315.22 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 6,948.00 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 19,970,319.83 | 1.50 |
| J | 金融业 | 182,706,871.45 | 13.69 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,818.77 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 11,248.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,242,950,168.42 | 93.13 |
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为1,038,494,731.15元，占基金资产净值比例达77.81%，占比极高。金融业公允价值为182,706,871.45元，占比13.69%。信息传输、软件和信息技术服务业占1.50%，采矿业占0.12%，其他多数行业占比极小甚至为0。可见基金股票投资行业配置较为集中，主要集中在制造业和金融业。
股票投资明细：九号公司占比近10%
前十股票投资相对集中
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 689009 | 九号公司 | 2,174,998 | 128,694,631.66 | 9.64 |
| 2 | 601077 | 渝农商行 | 16,015,000 | 114,347,100.00 | 8.57 |
| 3 | 002273 | 水晶光电 | 4,583,300 | 91,528,501.00 | 6.86 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 3,000,000 | 89,700,000.00 | 6.72 |
| 5 | 600519 | 贵州茅台 | 100,000 | 88,000,000.00 | 6.60 |
| 6 | 600000 | 浦发银行 | 4,000,000 | 49,600,000.00 | 3.71 |
| 7 | 600577 | 精达股份 | 6,774,700 | 50,403,768.00 | 3.78 |
| 8 | 603678 | 火炬电子 | 1,315,000 | 50,009,450.00 | 3.75 |
| 9 | 300502 | 新易盛 | 386,520 | 49,095,770.40 | 3.68 |
| 10 | 300308 | 中际旭创 | 333,581 | 48,656,124.66 | 3.65 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，九号公司占比9.64%，渝农商行占比8.57%，前十大股票投资相对集中。这些股票的表现对基金净值影响较大，若这些股票价格出现大幅波动，基金净值也将随之受到显著影响。
开放式基金份额变动：份额总额下降1.44%
申购赎回导致份额减少
| 项目 | 博时精选混合A | 博时精选混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 1,022,252,790.78 | 111,552.68 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,159,435.39 | 39.18 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,060,950.60 | 5,056.73 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 1,007,351,275.57 | 106,535.13 |
博时精选混合A期初基金份额总额为1,022,252,790.78份，期末为1,007,351,275.57份，减少了14,901,515.21份；博时精选混合C期初份额为111,552.68份，期末为106,535.13份，减少了5,017.55份。整体来看，基金份额总额下降1.44%，主要原因是报告期内赎回份额大于申购份额，反映出部分投资者对该基金的信心有所下降。
综合来看，博时精选混合基金在2025年第二季度业绩表现不佳，多项指标下滑，份额也有所下降。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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