博时稳悦63个月定开债季报解读：份额赎回48.32亿，净值增长0.24%

博时稳悦63个月定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，本季度基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。以下将基于报告中的关键数据，对基金进行深度解读。

指标情况

本季度博时稳悦63个月定开债主要财务指标如下：

本期已实现收益与本期利润均为1583.97万元，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，加上本期公允价值变动收益后为1583.97万元。加权平均基金份额本期利润为0.0027元，期末基金资产净值达62.09亿元，期末基金份额净值为1.0177元。需注意，上述业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。

净值增长率与业绩基准对比

从数据可见，过去三个月基金份额净值增长率为0.24%，但同期业绩比较基准收益率为1.00%，基金净值增长率低于业绩比较基准0.76个百分点。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率同样低于业绩比较基准，差值分别为1.04%、1.30%、1.85%、2.03%、2.36%。不过，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差均为0.01%，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近。

市场环境与投资策略

2025年2季度，债券收益率整体下行。4月初美国发动关税战，中国反制后债市收益率因经济增长受冲击预期而快速下行，后因谈判政策见效，市场悲观预期修正。二季度出口韧性强，国内生产需求稳定增长，经济保持平稳。货币政策方面，5月降准降息落地，市场流动性适度充裕，债市收益率震荡下行，信用债表现更好。

在此环境下，基金组合进入封闭期后持续配置利率债和高等级信用债，坚持以杠杆票息收益为主，并合理控制融资成本。

期末业绩数据

截至2025年6月30日，本基金基金份额净值为1.0177元，份额累计净值为1.1855元。报告期内，基金份额净值增长率为0.24%，同期业绩基准增长率为1.00%。基金在本季度虽实现了一定的净值增长，但相较于业绩基准仍有差距。

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为84.31亿元，占基金总资产的99.98%，是基金资产的主要构成部分。而权益投资、基金投资、买入返售金融资产及其他各项资产均无配置，银行存款和结算备付金合计161.58万元，占比0.02%。可见基金投资侧重于固定收益领域，符合债券型基金的特点。

境内与港股通股票投资情况

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这表明基金在本季度的投资策略中，未涉及股票市场，专注于债券等固定收益类资产投资，以追求资产的稳健增值。

债券品种投资情况

债券投资组合中，金融债券摊余成本为68.39亿元，占基金资产净值比例达110.14%，其中政策性金融债占8.59%。其他类别债券如国家债券、央行票据、企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）、同业存单均无配置，“其他”类债券摊余成本15.92亿元，占比25.64%。整体来看，金融债券是基金债券投资的主要方向。

前五名债券投资明细

前五名债券投资中，涉及光大银行、中信银行、民生银行、江苏银行发行的债券，其摊余成本占基金资产净值比例均在9.86% - 9.91%之间，单个债券投资占比相对较为集中。

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为80.00亿份，期间总申购份额29.32亿份，总赎回份额48.32亿份，期末基金份额总额为61.01亿份。可见本季度基金赎回规模较大，导致期末份额总额较期初有所下降。

1. 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形。在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险。特定情况下，持有份额占比较高的投资者大量赎回，可能使基金资产规模持续低于正常运作水平，面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
2. 净值增长不及业绩基准风险：从基金净值表现来看，近三个月、六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否缩小与业绩基准的差距，实现更好的收益。

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