（来源：光大证券投研小分队）
7月21日，周期板块成为焦点，建材盘中大涨超6%，水利建设、工程机械、建筑、钢铁、化纤等周期板块盘中大涨超2.5%。多只周期股大幅上涨，金隅集团、青松建化、万年青、冀东水泥、深水规院、重庆建工等个股盘中涨停。
与此同时，国内工业品期货出现大幅上涨行情，氧化铝主力合约盘中大涨超8%，玻璃、焦煤、纯碱、焦炭等工业品期货主力合约盘中大涨超5%。
究其原因，根据工信部的最新政策部署，有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月19日，新央企中国雅江集团成立，该集团负责的雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式同日举行，总投资规模约1.2万亿元。
在众多利好政策的影响下，周期板块走强，这或将带来新的投资机遇。
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1、周期板块大幅走强，市场新主线逐渐酝酿
众所周知，近些年来工业品出厂价格持续走弱，这不仅压制了物价温和复苏的预期，同时也对工业企业利润产生较大的影响。
6月，PPI同比下降3.6%，降幅较上个月扩大0.3个百分点。自2022年10月出现1.3%的同比降幅以来，PPI连续33个月处于收缩区间。
PPI由两大细分指数构成，包括生产资料和生活资料。其中生产资料价格同比下降4.4%，降幅较之前扩大0.4个百分点；生活资料价格下降1.4%，降幅与之前持平。
从细分领域来看，不同行业出厂价格表现分化较大。6月，有色金属矿采选业出厂价格同比上涨12%，水的生产和供应业出厂价格同比上涨1%。
多个行业出厂价格下跌，煤炭开采和洗选业出厂价格同比下降21.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业出厂价格同比下降13.5%，石油和天然气开采业出厂价格降幅达到12.6%。
在此背景下，如何提振工业品价格就成为重点，而供给侧优化举措将扮演着关键角色。
7月18日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，工信部总工程师谢少锋表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工信部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。
谢少锋还表示，将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案，印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案，着力在稳增长、促转型上下功夫。在稳增长方面，注重供需两端协同发力，以资源高效利用强保障，以精深加工材料提质优供给，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求，推动行业实现质的有效提升和量的合理增长。
工信部将推进全国统一大市场建设，促进产业结构优化升级，提升产业链供应链韧性和安全水平，以市场化思维、法治化理念加强行业治理、推动落后产能有序退出，不断提升工业经济运行质效。
工信部新闻发言人陶青表示，为推动装备制造业高质量发展，工信部将实施新一轮稳增长行动，近期将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，提升优质供给能力，优化行业发展环境。
受此影响，周期板块周一大涨，同时工业品期货主力合约表现强势。市场预期未来周期行业将迎来稳增长工作方案，落后产能将逐渐退出，这将改善周期行业的供需格局，最终促进工业品出厂价格摆脱持续回落的状态。
2、中国雅江集团成立，1.2万亿超级水电工程开工
水电行业一直是基建的重点领域，重大工程建设将对很多周期行业需求产生较强的提振效果。
7月19日，国务院国资委发布2025年1号公告：经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。
根据央视网的报道，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行。高层强调，组建中国雅江集团有限公司，是深入落实总体国家安全观、能源安全新战略和新时代党的治藏方略，保障雅下水电工程顺利建设运营的重要举措。中国雅江集团要精心做好工程组织管理和建设实施，坚持质量为先、安全为本，注重科技攻关和生态保护，以对历史、对人民高度负责的精神推进工程建设。
7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在林芝市米林水电站坝址举行。根据央视的报道，雅鲁藏布江下游水电工程总投资规模约为1.2万亿元，将建设5座梯级电站。雅鲁藏布江下游水电工程建成后将每年产出3000亿度零碳电力，可以满足三亿家庭的需求。与三峡电站相比，雅鲁藏布江下游水电工程装机容量有望达到3个三峡电站。
一直以来，水电都是我国可再生能源的关键构成部分。截至2024年底，我国已建成9.4万多座大坝，水电装机容量高达4.36亿千瓦。2025年1-5月，全国发电装机容量高达36.1亿千瓦，水电同比增长3%至4.4亿千瓦。但是水电新增发电装机容量仅有325万千瓦，同比回落19%。
随着超级水电工程开工建设，水电将成为拉动周期行业的关键领域。水电工程直接影响水泥、钢铁、有色金属、工程设备、发电机、建筑等多个行业，再加上多个周期行业推进落后产能退出，部分周期行业有望迎来发展机遇。
(本文首发于2025年7月21日)
李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）
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