2025年第2季度，长安鑫盈灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“长安鑫盈混合”）经历了一系列变化，本文将通过对其季度报告的深度剖析，为投资者呈现基金在该季度的运作情况、业绩表现以及潜在的投资机会与风险。
主要财务指标：收益与净值情况
本期已实现收益
长安鑫盈混合在2025年第2季度的已实现收益情况如下：
| 基金类型 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 长安鑫盈混合A | 20,335,679.71 |
| 长安鑫盈混合C | 3,888,871.23 |
期末基金份额净值
报告期末，长安鑫盈混合A的基金份额净值为1.5483元，长安鑫盈混合C的基金份额净值为1.4863元。
基金净值表现：与业绩比较基准的差距
净值增长率与标准差
长安鑫盈混合A和C在不同阶段的净值增长率、净值增长率标准差以及与业绩比较基准收益率的对比情况如下：
| 阶段 | 长安鑫盈混合A净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 长安鑫盈混合C净值增长率① | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.22% | 2.22% | 2.10% | -6.32% | -4.41% | -6.51% |
| 过去六个月 | 9.92% | 2.52% | 4.06% | 5.86% | 9.48% | 5.42% |
| 过去一年 | 15.15% | 2.55% | 14.95% | 0.20% | 15.15% | 0.20% |
| 过去三年 | -23.37% | 2.19% | -1.09% | -22.28% | -23.37% | -22.28% |
| 过去五年 | 4.12% | 2.11% | 2.93% | 1.19% | 4.12% | 1.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 54.83% | 2.05% | 7.37% | 47.46% | 48.63% | 41.26% |
从数据可以看出，过去三个月，长安鑫盈混合A和C的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，其中长安鑫盈混合C的差距更大。
投资策略与运作分析：市场波动下的组合调整
市场行情回顾
2025年2季度市场探底走高，4月初因贸易战快速大幅下跌，之后持续回升，分四个阶段上涨，回到区间上轨，最终2季度市场实现全面上涨，其中沪深300上涨1.25%、上证指数上涨3.26%，万得全A上涨3.86%。银行股持续上涨，科技股活跃，创新药异军突起。领涨的行业是国防军工、银行、通信、传媒、综合；领跌的行业是食品饮料、家电、钢铁、建材、汽车。
基金组合调整
本季度基金对组合做了较大调整。大幅度减持了端侧芯片和机器人个股，卖出半导体代工股、自动驾驶整车股等。增加了新消费的比例和个股。新买入了创新药、军工、有色等方向的个股。目前组合集中于新消费、创新药、传媒、军工、有色、端侧芯片、机器人零部件等方向。
基金管理人对资本市场比较乐观，一方面是市场整体进入企稳回升阶段，更重要的是有众多积极因素。虽然前期因股价远远走在基本面的前面，导致3月后的回撤非常大，但也做出了操作层面的应对。依然看好人工智能方向，继续在算力、应用两个方向研究布局，选股中更加侧重基本面的驱动。对创新药加大研究力度，看好新消费并采取积极拥抱的态度。
基金业绩表现：份额净值增长率低于基准
截至报告期末，长安鑫盈混合A基金份额净值为1.5483元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 - 4.22%，同期业绩比较基准收益率为2.10%；长安鑫盈混合C基金份额净值为1.4863元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 - 4.41%，同期业绩比较基准收益率为2.10%。可以看出，本季度长安鑫盈混合A和C的业绩表现均未达到业绩比较基准。
基金资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末，长安鑫盈混合的资产组合情况如下：
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 594,196,454.47 | 89.30 |
| 其中：股票 | 594,196,454.47 | 89.30 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 合计 | 665,413,228.18 | 100.00 |
可以看出，权益投资在基金总资产中占比高达89.30%，显示出基金在该季度对权益市场的较高配置。
股票投资组合：行业与个股分布
按行业分类的股票投资组合
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 253,148,679.84 | 39.08 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 119,149,000.00 | 18.40 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 372,297,679.84 | 57.48 |
- 港股通投资股票投资组合：
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 85,817,230.85 | 13.25 |
| 通讯业务 | 35,421,049.95 | 5.47 |
| 合计 | 221,898,774.63 | 34.26 |
制造业和信息传输、软件和信息技术服务业在境内股票投资中占比较大，而港股通投资中医疗保健行业占一定比例。
按公允价值占比的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002345 | 潮宏基 | 2,990,000 | 43,743,700.00 | 6.75 |
| 2 | 003010 | 若羽臣 | 700,000 | 42,420,000.00 | 6.55 |
| 3 | H01801 | 信达生物 | 560,000 | 40,038,252.80 | 6.18 |
| 4 | 002517 | 恺英网络 | 1,900,000 | 36,689,000.00 | 5.66 |
| 5 | H09992 | 泡泡玛特 | 130,000 | 31,606,363.10 | 4.88 |
| 6 | 600105 | 永鼎股份 | 3,900,000 | 31,551,000.00 | 4.87 |
| 7 | H06181 | 老铺黄金 | 25,000 | 22,981,140.00 | 3.55 |
| 8 | H01318 | 毛戈平 | 230,000 | 22,715,762.55 | 3.51 |
| 9 | H01357 | 美图公司 | 2,700,000 | 22,234,252.95 | 3.43 |
| 10 | H01530 | 三生制药 | 1,020,000 | 21,998,969.85 | 3.40 |
可以看出，基金的股票投资较为分散，前十大股票投资占基金资产净值比例相对均衡。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
份额变动情况
长安鑫盈混合A和C在报告期内的份额变动情况如下：
| 基金类型 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 长安鑫盈混合A | 354,061,711.81 | 13,953,971.28 | 20,040,632.56 | 347,975,050.53 |
| 长安鑫盈混合C | 73,659,865.22 | 2,145,111.83 | 2,500,784.90 | 73,304,192.15 |
可以看出，长安鑫盈混合A和C在本季度均出现赎回份额大于申购份额的情况，这可能与基金本季度的业绩表现不佳有关。
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：从净值表现来看，长安鑫盈混合在过去三个月净值增长率为负且低于业绩比较基准收益率，显示出基金业绩的波动性，投资者需关注未来业绩可能继续波动的风险。
- 行业集中风险：虽然股票投资相对分散，但在行业配置上，如境内股票投资集中于制造业和信息技术服务业，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 单一股票风险：尽管前十大股票投资占比相对均衡，但个别股票如永鼎股份在报告编制前一年内受到监管措施，若其他股票也出现类似问题，可能影响基金收益。
机会提示
- 市场回升机会：基金管理人对资本市场较为乐观，市场整体进入企稳回升阶段，若市场持续向好，基金可能受益于市场的整体上涨。
- 行业布局机会：基金布局的新消费、创新药等行业具有较大发展潜力，如创新药经过多年积累进入爆发期，新消费有消费升级和社会结构变化的内在驱动力，若行业发展符合预期，可能为基金带来较好收益。
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