博时恒生医疗保健(QDII - ETF)于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告显示，该基金在二季度内多项关键指标出现显著变化，其中开放式基金份额变动明显，减少132.88亿份，而本期利润增长14.87亿元。这些数据的背后，反映出基金在投资策略、市场表现及资产配置等多方面的情况，值得投资者深入关注。
主要财务指标：利润显著增长
各项指标表现亮眼
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），博时恒生医疗保健(QDII - ETF)主要财务指标呈现良好态势。
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 860,503,626.25 |
| 本期利润 | 1,487,260,716.08 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0738 |
| 期末基金资产净值 | 8,003,153,610.45 |
| 期末基金份额净值 | 0.5613 |
本期已实现收益达8.61亿元，本期利润为14.87亿元，期末基金资产净值80.03亿元。本期利润的大幅增长，显示基金在该季度投资运作成效显著。需注意，上述业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：紧跟业绩比较基准
净值增长率与基准收益率对比
本报告期内，基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率紧密相关。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 16.94% | 3.28% | 16.70% | 3.31% | 0.24% | -0.03% |
| 过去六个月 | 45.49% | 2.74% | 45.64% | 2.77% | -0.15% | -0.03% |
| 过去一年 | 67.20% | 2.34% | 65.46% | 2.37% | 1.74% | -0.03% |
| 过去三年 | -4.48% | 2.20% | -4.31% | 2.22% | -0.17% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -43.87% | 2.38% | -45.65% | 2.41% | 1.78% | -0.03% |
过去三个月，基金份额净值增长率为16.94%，略高于业绩比较基准收益率16.70%，差值为0.24%，显示基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标成效良好。从更长时间维度看，不同阶段基金与业绩比较基准收益率互有高低，但整体偏离度较小。
投资策略与运作分析：被动跟踪指数
顺应市场形势，坚持被动投资
2025年2季度，国内经济整体稳定，房地产市场调整负面影响减弱，居民消费复苏，制造业PMI处于收缩区间，工业生产和服务业发展平稳，货币政策下市场信心回暖。国际方面，美国关税不确定性持续，通胀反弹，美联储暂停降息，港股市场波动但部分板块表现良好。
在此背景下，本基金作为被动策略指数基金，以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。这种策略使基金能较好贴合市场整体走势，减少主动投资带来的不确定性，但也可能错失部分超越市场的机会。
基金业绩表现：短期表现出色
季度内跑赢业绩基准
截至2025年6月30日，本基金基金份额净值为0.5613元，份额累计净值为0.5613元。报告期内，基金份额净值增长率为16.94%，同期业绩基准增长率16.70%，基金跑赢业绩基准0.24个百分点，表明基金在二季度投资运作取得较好成效，为投资者带来了相对可观的收益。但从长期数据看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 - 43.87%，业绩比较基准收益率为 - 45.65%，虽有一定超额收益，但整体仍处于亏损状态，投资者应全面看待基金业绩表现。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资占据主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 7,924,043,154.56 | 98.63 |
| 其中：普通股 | 7,924,043,154.56 | 98.63 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 优先股 | - | - | |
| 房地产信托 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 86,071,840.81 | 1.07 |
| 8 | 其他各项资产 | 24,243,920.89 | 0.30 |
| 9 | 合计 | 8,034,358,916.26 | 100.00 |
权益投资金额为79.24亿元，占基金总资产比例高达98.63%，其中通过港股通机制投资香港股票金额75.40亿元，净值占比94.22%。银行存款和结算备付金合计8607.18万元，占比1.07%，其他各项资产占比0.30%。权益投资的高占比，使基金收益受股票市场波动影响较大，投资者需关注市场风险。
行业投资组合：聚焦医疗保健
医疗保健行业集中度高
报告期末按行业分类的股票投资组合表明，基金投资高度集中于医疗保健行业。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 日常消费品 | 826,358,856.14 | 10.33 |
| 医疗保健 | 7,060,296,537.10 | 88.22 |
| 金融 | 37,387,761.32 | 0.47 |
| 合计 | 7,924,043,154.56 | 99.01 |
医疗保健行业公允价值70.60亿元，占基金资产净值比例88.22%。日常消费品行业占比10.33%，金融行业占比0.47%。行业集中度高，若医疗保健行业发展良好，基金有望获得较高收益；但该行业受政策、研发进展等因素影响大，一旦行业出现不利变化，基金净值可能大幅波动。
股票投资明细：前十股票占比关键
前十股票集中，影响基金净值
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序 号 | 公司名称 （英文） | 公司名称 （中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 信达生物 | 信达生物 | 01801 HS | 深港通 | 中国大陆 | 11,403,500.00 | 815,314,671.08 | 10.19 |
| 2 | 百济神州 | 百济神州 | 06160 HS | 深港通 | 中国大陆 | 3,815,500.00 | 514,276,784.26 | 6.43 |
| 2 | BEONE MEDICINES LTD | BEONE MEDICINES LTD | 6160 HK | 中国香港证券交易所 | 中国香港 | 1,502,900.00 | 202,570,195.01 | 2.53 |
| 3 | 药明生物 | 药明生物 | 02269 HS | 深港通 | 中国大陆 | 28,420,500.00 | 664,798,623.11 | 8.31 |
| 4 | 石药集团 | 石药集团 | 01093 HS | 深港通 | 中国大陆 | 62,120,000.00 | 436,207,571.80 | 5.45 |
| 5 | 康方生物 | 康方生物 | 09926 HS | 深港通 | 中国大陆 | 5,175,000.00 | 433,943,427.94 | 5.42 |
| 6 | 中国生物制药 | 中国生物制药 | 01177 HS | 深港通 | 中国大陆 | 79,361,000.00 | 380,683,368.38 | 4.76 |
| 7 | 京东健康 | 京东健康 | 06618 HS | 深港通 | 中国大陆 | 8,609,250.00 | 337,601,838.11 | 4.22 |
| 8 | 三生制药 | 三生制药 | 01530 HS | 深港通 | 中国大陆 | 14,747,500.00 | 318,068,439.08 | 3.97 |
| 9 | 翰森制药 | 翰森制药 | 03692 HS | 深港通 | 中国大陆 | 9,126,000.00 | 247,593,057.08 | 3.09 |
| 10 | 阿里健康 | 阿里健康 | 00241 HS | 深港通 | 中国大陆 | 49,486,000.00 | 213,910,311.50 | 2.67 |
前十股票投资涵盖多家知名药企，对基金净值影响重大。如信达生物占比10.19%，其股价波动将直接作用于基金净值。投资者需关注这些公司经营、行业竞争及政策变化等因素对基金的影响。
开放式基金份额变动：份额显著下降
赎回导致份额减少132亿份
开放式基金份额变动数据如下：
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 27,417,893,320.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 127,500,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 13,287,500,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 14,257,893,320.00 |
报告期期初基金份额总额274.18亿份，期间总申购1.28亿份，总赎回132.88亿份，期末份额总额142.58亿份，份额减少明显。大量赎回或因投资者对市场预期、基金业绩短期表现等因素做出决策，份额变动可能影响基金规模与投资运作，投资者应关注其后续影响。
博时恒生医疗保健(QDII - ETF)在2025年二季度虽有利润增长、短期业绩良好等亮点，但也存在行业投资集中、开放式基金份额大幅下降等情况。投资者决策时，需综合考虑基金多方面因素，结合自身风险承受能力与投资目标，谨慎做出选择。
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