（来源：ETF炼金师）
近期A股市场出现上涨趋势，上证指数自4月初约3000点回升至3500点，涨幅接近16%。沪深300指数从3500点攀升至4000点，涨幅约14%；创业板指数则从1560点激增至2200点，涨幅高达40%；中证1000指数亦从5200点升至6400点，涨幅为23%。根据股市惯例，当指数从低点上涨超过20%时，通常可视为进入牛市阶段。由此可见，目前A股市场的稳步上行已接近小牛市的标准。
牛市的本质在于上市公司盈利与市场情绪的共振。上市公司盈利可通过每股盈利（EPS）进行观察，而市场情绪则体现在股票指数的估值倍数提升。自2012年以来的多个牛市案例表明，每轮牛市的持续增长均伴随着每股盈利的上涨。特别是沪深300的市盈率（PE）突破13倍被视为牛市的入场信号。例如，2014年至2015年间，沪深300的EPS持续向上，市盈率在2015年初超过13倍，牛市开始加速；而在2016年至2017年的“慢牛”期间，EPS稳步增加，市盈率在2017年初突破13倍，进入了平稳的后半段。
从2018年底到2019年上半年，沪深300的EPS亦持续增长，从低于10倍的市盈率上升至2019年4月的13倍，但随后指数维持震荡。2020年3月至2021年上半年，沪深300指数在2020年7月突破13倍市盈率后，进入稳定上涨阶段。自2024年9月24日的急剧上涨后，沪深300指数市盈率再次陷入区间震荡。
目前，沪深300指数市盈率已超过13倍，A股市场是否会迎来一轮牛市依赖于EPS的增长情况。由于上市公司营收和利润的公布具有滞后性，当前的PE估值和EPS数据均基于2025年一季度的财报。因此，需寻找高频、权威数据来监测企业盈利状况。
国家统计局每月公布的规模以上工业企业营收和净利润增长情况，能够为市场提供重要参考。作为全球最大的制造业国家，中国的规模以上工业企业营收净利润的增速与A股上市公司表现密切相关。根据统计局的数据显示，1-5月规模以上工业企业的营业收入同比增长2.7%，而1-4月为3.2%；净利润则同比下降1.1%，1-4月为增长1.4%。
尽管整体利润出现下降，但部分行业的表现依然强劲。装备制造业的利润同比增长7.2%，航天航空行业更是实现了56%的同比利润增速，特别是航空航天设备制造行业利润增长高达68.1%。数据显示，船舶配套设备和海洋工程装备制造的大幅增长，分别为63.2%和15.4%。
航空航天ETF（159227）表现出色，作为跟踪国证航天指数的产品，其在A股市场的军工类ETF中占有重要地位。2025年将是“十四五”规划的收官之年，国防装备的交付将进入冲刺阶段，行业景气度有望持续上升。此外，国际市场上，国产装备在印巴冲突中的良好表现，增强了国际客户对中国武器的信心。
展望未来，尽管A股整体牛市的判断需依赖于上市公司整体营收和利润的增长情况，但过去的市场表现暗示在接下来的一两年里，特定行业可能会出现结构性的小牛市。
