（来源：ETF炼金师）
2025年8月22日（星期五）盘后，恒生指数公司将发布恒生系列指数的半年度审议结果。此次审议涵盖主要旗舰指数，包括恒生指数、国企指数以及恒生科技指数等，且与港股通投资范围紧密相关的恒生综合指数也在审议之列。根据Bloomberg和Wind的统计，当前追踪恒生指数、国企指数和恒生科技指数的ETF规模分别为303.5亿美元、66.3亿美元和261.2亿美元，显示出这些指数对被动资金的重要性。半年度审议通常会带来显著的成分股变动，因此相关资金流向亦值得关注。
在恒指的潜在调整中，交通银行（03328.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、信达生物（01801.HK）及百胜中国（09987.HK）等公司被认为是符合纳入条件的前列候选股。依据恒生指数调整的相关方法，并结合以往的实际调整案例，我们预估这些公司在市值顺位上表现突出，同时它们在各自行业中的代表性和覆盖率也为其成为成分股提供了支撑。然而，历史数据表明，实际纳入结果可能与预测存在显著差异。例如，信达生物与京东物流（2618.HK）在多次预测中均位于前列，却未最终纳入，显示出行业及上市地代表性等因素在决策中的重要性，虽然这些因素的具体评估标准尚无细致说明。
港股通的调整方面，预计将有19只股票获得纳入资格，而17只股票可能会被移出。恒生综合指数是港股通投资的样本空间，因此指数的变化将直接影响可投资的股票范围。今年，恒生指数公司对样本市值的计算方法进行了优化，改为基于过去12个月每个非停牌交易日的平均市值，并对长时间停牌的股票进行了清理。基于最新的调整要求，我们预计此次有19只股票符合港股通的纳入标准，这些股票均为市值超过50亿港元的恒生综合指数小盘股，且未被交易所实施风险警示或暂停上市。
在剔除名单上，我们预计将有17只股票因市值低于40亿港元、停牌或市值覆盖率低于96%而被移出港股通。尽管我们在剔除标准上接受了一定的容错率，部分公司仍可能因市值覆盖率微弱不足而面临被剔除的风险。
此外，AH两地上市公司在稳价期结束后可直接纳入港股通。今年6月23日上市的三花智控将于其30日价格稳定期结束后纳入港股通，另外，7月份新上市的AH公司如安井食品（603345.SH）、蓝思科技（300433.SZ）和FORTIOR也将在8月稳价期结束后获得纳入资格。2025年内，A股转为H股市场的公司包括赤峰黄金（601511.SH）、钧达股份（603382.SH）、宁德时代（300750.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、吉宏股份（002803.SZ）和海天味业（603288.SH）等均已成功纳入港股通。
时间安排方面，恒生指数公司的调整结果将于2025年8月22日收盘后公布，并于9月8日正式实施。随之而来的，沪深交易所将在具体时间内根据调整结果更新可投资标的。与MSCI指数的调整类似，部分主动型资金可能会在公告结果后采取套利操作，而被动资金则倾向于在调整生效前一个交易日（即9月5日）进行资金调配。预计届时相关股票交易会出现明显放量，特别是在交易的尾盘阶段。
相关数据和图表包括：追踪恒生指数、国企指数和恒生科技指数的ETF资金规模，截至2025年7月18日的数据来源于Bloomberg；恒生综合指数的成分股调整规则，以及港股通的筛选流程和规则，均来源于恒生指数公司与中金公司的研究分析。
