主要财务指标：利润显著增长
博时黄金ETF在2025年第二季度的财务表现呈现出利润大幅增长的态势。从主要财务指标来看，不同类别基金均有不同程度的变化。
| 主要财务指标 | 博时黄金ETF | 博时黄金ETF场外D类 | 博时黄金ETF场外I类 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 577,759,663.70 | 212,659.95 | 10,788,732.01 |
| 本期利润（元） | 798,146,259.16 | 447,592.74 | 22,738,957.67 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.2155 | 0.3288 | 0.3223 |
| 期末基金资产净值（元） | 27,908,188,764.86 | 10,052,830.95 | 507,600,724.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 7.3150 | 7.4369 | 7.3015 |
博时黄金ETF本期利润达到798,146,259.16元，较上期有显著增长。这主要得益于黄金市场价格的波动以及基金投资策略的有效执行。本期已实现收益也为正数，表明基金在利息收入、投资收益等方面表现良好。
基金净值表现：与业绩基准有差距
份额净值增长率与业绩基准对比
在2025年第二季度，博时黄金ETF各类别基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率存在一定差距。
| 阶段 | 博时黄金ETF | 博时黄金ETF场外D类 | 博时黄金ETF场外I类 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | 净值增长率① | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.43% | -0.17% | 4.51% | -0.09% | 4.50% | -0.10% |
| 过去六个月 | 23.85% | -0.49% | 23.94% | -0.40% | 23.94% | -0.40% |
从数据可以看出，过去三个月和过去六个月，各类别基金净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。这可能与市场波动以及基金跟踪误差等因素有关。虽然差距不大，但投资者仍需关注基金对业绩基准的跟踪效果。
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，博时黄金ETF各类别基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动也呈现出不同的态势。博时黄金ETF场外D类自基金合同生效起至今，净值增长率为232.71%，高于业绩比较基准收益率14.66个百分点；而博时黄金ETF场外I类净值增长率为204.89%，低于业绩比较基准收益率13.16个百分点。这反映出不同类别基金在长期运作过程中，受多种因素影响，表现出与业绩基准不同的偏离程度。
投资策略与运作：黄金市场波动影响大
2025年二季度，黄金市场受多种因素影响波动较大。特朗普政府激进关税政策以及中东地缘冲突升温，推动伦敦现货金价二季度续升5.74%，人民币金价也一度跃上800元/克，最终以4.6%的季度涨幅收官。由于中国处于关税战关键位置，国内资本大举做多黄金，各类黄金投资标的均获资金流入，黄金定价权有所提升。
然而，5月初日内瓦会谈取得关税缓和，黄金上涨动能削弱，市场做多情绪降温，投机热度下降，二季度剩余时间黄金呈现区间震荡走势。6月下旬以色列与伊朗爆发军事冲突，也未能有效激发黄金的避险需求，资金转向原油、白银等低位品种。
展望2025年三季度，关税情绪缓和、经济动能边际放缓但无衰退风险、通胀温和回落，为美联储重启温和降息提供契机。目前市场对降息的基准预期是9月、12月分别降息2次，且后续降息路径可能强于当前预期，边际实际利率环境对黄金有利。
博时黄金ETF作为被动投资基金，以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪目标基准，并通过黄金租赁业务，力争为投资者获取黄金生息的额外收益。
基金业绩表现：各类型基金表现相近
截至2025年6月30日，博时黄金ETF场内类基金份额净值为7.3150元，份额累计净值为2.8723元，基金份额净值增长率为4.43%；D类场外类基金份额净值为7.4369元，份额累计净值为3.1724元，基金份额净值增长率为4.51%；I类场外类基金份额净值为7.3015元，份额累计净值为3.0385元，基金份额净值增长率为4.50%，同期业绩基准增长率为4.60%。
各类基金在报告期内的业绩表现相近，且均略低于同期业绩基准增长率。这表明基金在跟踪业绩基准方面还有一定的提升空间，投资者在关注基金业绩的同时，需结合市场环境和基金投资策略综合分析。
基金资产组合：高度集中于贵金属
报告期末，博时黄金ETF的资产组合高度集中于贵金属投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | 28,353,168,912.30 | 99.63 |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 93,722,548.26 | 0.33 |
| 其他资产 | 10,711,913.28 | 0.04 |
| 合计 | 28,457,603,373.84 | 100.00 |
贵金属投资占基金总资产的比例高达99.63%，主要为Au99.99和Au99.95，其中Au99.99公允价值为28,350,881,712.30元，占基金资产净值比例为99.74%。这种高度集中的资产配置，使得基金业绩与黄金市场价格紧密相关，黄金市场的大幅波动将直接影响基金的净值表现，投资者需密切关注黄金市场动态，注意投资风险。
股票投资组合：无股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这与基金的投资策略有关，博时黄金ETF主要投资于黄金现货合约，旨在跟踪黄金市场表现，不涉及股票市场投资，避免了股票市场波动对基金业绩的影响，同时也限制了基金通过股票投资获取收益的可能性。
开放式基金份额变动：总份额增加
博时黄金ETF在本报告期内，总份额呈现增加的趋势。
| 项目 | 博时黄金ETF | 博时黄金ETF场外D类 | 博时黄金ETF场外I类 |
|---|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 2,854,621,977.00 | 1,405,105.35 | 72,059,625.87 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,387,200,000.00 | - | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 426,600,000.00 | 53,354.85 | 2,539,804.10 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 3,815,221,977.00 | 1,351,750.50 | 69,519,821.77 |
博时黄金ETF总申购份额为1,387,200,000.00份，总赎回份额为426,600,000.00份，使得期末基金份额总额较期初增加。而场外D类和I类基金份额有不同程度的减少。份额的变动反映了投资者对基金的申购赎回决策，可能受到市场行情、基金业绩等多种因素影响。投资者在关注份额变动的同时，需结合自身投资目标和市场情况，合理调整投资策略。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内，中国银行股份有限公司持有博时黄金ETF份额比例达到84.07%。在市场流动性不足的情况下，如遇该投资者巨额赎回或集中赎回，有可能对基金净值产生一定的影响，甚至可能引发基金的流动性风险。此外，若其大量赎回导致基金资产规模持续低于正常运作水平，基金可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
- 市场风险：博时黄金ETF高度集中投资于贵金属，基金业绩与黄金市场价格紧密相关。黄金市场受全球经济形势、地缘政治、货币政策等多种因素影响，波动较大。如2025年二季度黄金市场先扬后抑，未来黄金价格的不确定性仍将给基金业绩带来较大波动风险。投资者应充分认识到黄金市场的复杂性和不确定性，谨慎做出投资决策。
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