（来源：信达金工与产品研究）
本周市场复盘：本周核心宽基普涨，创业板指因成长板块反弹力度较强，周涨幅领先；上证指数涨幅相对温和但仍稳在3500点关键位置以上，体现出强势经济数据下当前市场资金更偏向于政策支持力度较大、业绩弹性较高的领域。基金市场也积极响应市场变化；近1周，主动权益类基金中盘价值、小盘成长测算仓位均有所下降，大盘成长仓位明显提升，体现出基金经理对市场风格的判断或存在向核心资产回归的趋势。与此同时，红利低波ETF因其“避风港”属性持续受到资金追捧，净流入态势显著；随着险企长周期考核机制的落地，我们预计高股息资产与科创成长双主线并行的市场格局有望得到延续。
公募基金：行情回暖带动主动权益新发升温。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值2.68%。基金总数为4481，上涨数目为3952，占比达到88.19%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是景顺长城医疗产业股票A、长城大健康混合A、长城医药产业精选混合A、景顺长城医疗健康混合A、永赢医药创新智选混合A，一周净值涨跌幅分别是17.61%、16.27%、15.82%、15.69%、15.15%。
从整体仓位来看，截至2025/7/18，主动权益型基金的平均仓位约为83.92%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.75%（较上周上升0.11pct），偏股混合型基金的平均仓位约为83.93%（较上周下降0.13pct），配置型基金的平均仓位约为81.27%（较上周上升0.09pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.12%，较上周下降0.23pct。
从风格仓位来看，4月以来，主动权益基金风格仓位持续从成长向价值腾挪，一定程度上体现为向基准回归的态势。截至2025/7/18，主动偏股型基金大盘成长仓位23.88%（较上周上升6.03pct），大盘价值仓位8.33%（较上周下降0.1pct），中盘成长仓位10.01%（较上周下降0.17pct），中盘价值仓位8.76%（较上周下降4.4pct），小盘成长仓位43.58%（较上周下降2.5pct），小盘价值仓位5.44%（较上周上升1.14pct）。
从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有通信（约5.19%，较上周提升1.81pct）、计算机（约4.64%，较上周提升0.42pct）、钢铁（约1.07%，较上周提升0.26pct）、汽车（约5.43%，较上周提升0.16pct）、家电（约3.00%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有电力设备及新能源（约6.66%，较上周下降0.46pct）、传媒（约2.61%，较上周下降0.42pct）、消费者服务（约1.00%，较上周下降0.39pct）、机械（约4.67%，较上周下降0.32pct）、有色金属（约4.28%，较上周下降0.25pct）。
主力/主动资金流向：本周大资金情绪先抑后扬，后半周明显改善。主力资金流：本周主力净流入家电，流出电子、非银。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：C华新、江淮汽车、建设工业、贵州茅台、常山北明等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、赛力斯、ST华通、阳光电源、恒宝股份等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：家电等。主力净流出&中小单净流入：电子、非银行金融、计算机、基础化工、机械等。主动资金流：本周主买净额约-2314亿元，主动资金净流入通信、汽车。（1）个股：主动资金更看好中际旭创、新易盛、江淮汽车、胜宏科技、工业富联等标的，东方财富、天风证券、赛力斯、沃尔核材、华宏科技等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：通信、汽车等；流出较多的行业有：非银行金融、电力设备及新能源、基础化工、机械、传媒等。
风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。
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本周市场复盘：渐入佳境，成长股走强，红利低波ETF净流入较多
本周核心宽基普涨，创业板指因成长板块反弹力度较强，周涨幅领先；上证指数涨幅相对温和但仍稳在3500点关键位置以上，体现出强势经济数据下当前市场资金更偏向于政策支持力度较大、业绩弹性较高的领域。基金市场也积极响应市场变化；近1周，主动权益类基金中盘价值、小盘成长测算仓位均有所下降，大盘成长仓位明显提升，体现出基金经理对市场风格的判断或存在向核心资产回归的趋势。与此同时，红利低波ETF因其“避风港”属性持续受到资金追捧，净流入态势显著；随着险企长周期考核机制的落地，我们预计高股息资产与科创成长双主线并行的市场格局有望得到延续。
宽基指数表现回顾：本周（2025/7/14-2025/7/18）主要宽基指数分化上行，中小盘成长风格表现相对突出。从周内节奏看，前期受政策面稳增长信号释放及部分行业旺季预期推动，市场风险偏好有所回升，后期虽受外围市场波动及内部资金调仓影响略有震荡，但整体保持上行趋势。截至2025/7/18，上证指数报收3534.48点，周涨跌幅约0.69%；深证成指报收10913.84点，周涨跌幅约2.04%；创业板指报收2277.15点，周涨跌幅约3.17%；沪深300报收4058.55点，周涨跌幅约1.09%。
行业指数表现回顾：本周（2025/7/14-2025/7/18）市场资金明显向政策支持力度大、产业景气度高的领域集中，传统防御性板块暂时承压。周涨跌幅排名居前的行业有通信、医药、汽车、国防军工、机械等，收益率依次为7.02%、3.91%、3.22%、3.07%、2.81%；周涨跌幅排名靠后的行业包括综合金融、房地产、传媒、非银行金融、煤炭等，收益率依次为-4.12%、-2.08%、-1.58%、-1.02%、-0.74%。
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公募基金：行情回暖带动主动权益新发升温
本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值2.68%。基金总数为4481，上涨数目为3952，占比达到88.19%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是景顺长城医疗产业股票A、长城大健康混合A、长城医药产业精选混合A、景顺长城医疗健康混合A、永赢医药创新智选混合A，一周净值涨跌幅分别是17.61%、16.27%、15.82%、15.69%、15.15%。
公募基金仓位测算：最新主动权益基金仓位83.92%
截至2025/7/18，主动权益型基金的平均仓位约为83.92%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.75%（较上周上升0.11pct），偏股混合型基金的平均仓位约为83.93%（较上周下降0.13pct），配置型基金的平均仓位约为81.27%（较上周上升0.09pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.12%，较上周下降0.23pct。
主动权益产品风格动向：主动权益风格仓位向基准回归
4月以来，主动权益基金风格仓位持续从成长向价值腾挪，一定程度上体现为向基准回归的态势。截至2025/7/18，主动偏股型基金大盘成长仓位23.88%（较上周上升6.03pct），大盘价值仓位8.33%（较上周下降0.1pct），中盘成长仓位10.01%（较上周下降0.17pct），中盘价值仓位8.76%（较上周下降4.4pct），小盘成长仓位43.58%（较上周下降2.5pct），小盘价值仓位5.44%（较上周上升1.14pct）。
主动权益产品行业动向：本周通信行业持仓占比大幅提升
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有通信（约5.19%，较上周提升1.81pct）、计算机（约4.64%，较上周提升0.42pct）、钢铁（约1.07%，较上周提升0.26pct）、汽车（约5.43%，较上周提升0.16pct）、家电（约3.00%，较上周提升0.11pct），配比下调较多的行业有电力设备及新能源（约6.66%，较上周下降0.46pct）、传媒（约2.61%，较上周下降0.42pct）、消费者服务（约1.00%，较上周下降0.39pct）、机械（约4.67%，较上周下降0.32pct）、有色金属（约4.28%，较上周下降0.25pct）。
基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。本周绩优基金超配的行业包括有色金属、国防军工、通信、交通运输、电力及公用事业、商贸零售等；低配的行业包括非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料、医药、电子、银行等。近期动量模型效果减弱，景气度模型多头超额明显抬头，符合我们此前基于行业轮动日历效应的判断。
ETF市场跟踪：本周宽基ETF净流出约264.59亿元
本周宽基ETF净流出264.59亿元，但风格ETF（尤其红利低波类ETF）在本周净流入资金规模可观。具体来看：
本周（2025/7/14-2025/7/18），境内股票指数ETF资金合计净流出约155.46亿元，合计规模为30171.41亿元；境外指数ETF合计净流入约55.9亿元，合计规模为5611.3亿元；债券指数ETF合计净流入约364.45亿元，合计规模为3760亿元；商品指数ETF合计净流出约12.35亿元，合计规模为1555.92亿元。
宽基ETF方面，本周资金净流出约264.59亿元，合计规模为22193.82亿元。其中，净流入较多的产品为华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、易方达中证A500ETF、华泰柏瑞上证科创板50ETF、东财创业板ETF，净流入金额分别为8.21亿元、7.14亿元、3.81亿元、3.3亿元、2.81亿元。
行业ETF方面，本周资金净流入约109.84亿元，合计规模为5949.57亿元。其中，TMT净流入58.02亿元，金融净流入41.74亿元，消费净流出20.2亿元，周期制造净流入30.28亿元。
风格主题ETF方面，本周资金净流出约0.71亿元，合计规模为5285.1亿元。其中，风格ETF净流入34.33亿元，合计规模为1199.71亿元；主题ETF净流出35.04亿元，合计规模为828.32亿元。本周净流入相对较多的产品包括南方标普中国A股大盘红利低波50ETF、汇添富中证国新央企股东回报ETF。
境外指数ETF方面，本周资金净流入约55.9亿元，合计规模为5611.3亿元。
新成立基金：本周主动权益基金新发总份额约49.19亿份，为近1年高位
本周境内新成立基金数目共计35只，其中主动权益型基金7只；主动权益型基金新发总份额约为49.19亿份，为近1年92.3%分位。2024年主动权益型基金新发269只，规模合计约720.26亿份，约为2023年同期水平的52%；被动权益型基金新发285只，规模合计约1420.14亿元，规模远超2023年同期。今年以来，主动权益型基金新发139只，规模合计约580.76亿元，约为2024年同期水平的123.63%；被动权益型基金新发255只，规模合计1588.11亿元，规模远超历年同期。
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主力/主动资金流：本周大资金情绪先抑后扬，后半周明显改善
本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。
本周大资金情绪先抑后扬，后半周明显改善。主力资金流：本周主力净流入家电，流出电子、非银。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：C华新、江淮汽车、建设工业、贵州茅台、常山北明等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、赛力斯、ST华通、阳光电源、恒宝股份等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：家电等。主力净流出&中小单净流入：电子、非银行金融、计算机、基础化工、机械等。主动资金流：本周主买净额约-2314亿元，主动资金净流入通信、汽车。（1）个股：主动资金更看好中际旭创、新易盛、江淮汽车、胜宏科技、工业富联等标的，东方财富、天风证券、赛力斯、沃尔核材、华宏科技等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：通信、汽车等；流出较多的行业有：非银行金融、电力设备及新能源、基础化工、机械、传媒等。
附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览
附录2：本周公募基金新成立与新发行一览
本周境内新成立35只基金，包括股票型基金20只、债券型基金3只、混合型基金7只、FOF基金1只、REITs4只、发行总份额为214.85亿元，发行规模较大的基金包括鹏扬淳华A、大成洞察优势、华商致远回报A等，规模依次为30.12亿元、24.61亿元、20.82亿元。
本周境内新发行33只基金，包括股票型基金18只、债券型基金3只、混合型基金8只、FOF基金1只、国际(QDII)基金1只、REITs2只。
本文源自报告《量化市场追踪周报2025W29：渐入佳境，成长股走强，红利低波ETF净流入较多》
报告时间：2025年7月20日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005
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分析师声明
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