2025年7月21日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实恒生中国企业指数证券投资基金（QDII-LOF）2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面呈现出一定变化，以下将对报告中的关键数据进行深度解读。
主要财务指标：本期利润676.06万元
本基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 9,941,783.07 |
| 本期利润 | 6,760,611.52 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0169 |
| 期末基金资产净值 | 296,466,164.90 |
| 期末基金份额净值 | 0.7732 |
本期已实现收益为994.18万元，本期利润676.06万元。需注意，上述基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.70% | 2.06% | 0.70% | 2.19% | 1.00% | -0.13% |
| 过去六个月 | 18.01% | 1.90% | 17.23% | 2.02% | 0.78% | -0.12% |
| 过去一年 | 38.96% | 1.68% | 36.95% | 1.79% | 2.01% | -0.11% |
| 过去三年 | 28.65% | 1.64% | 20.70% | 1.74% | 7.95% | -0.10% |
过去三个月，基金净值增长率为1.70%，业绩比较基准收益率为0.70%，基金跑赢业绩比较基准1.00个百分点。从多阶段数据来看，该基金在不同时间段内均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果与收益表现。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
按基金合同和招募说明书约定，本基金自基金合同生效日起6个月为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例符合基金合同约定。但报告中未提供自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动比较的具体图形，无法直观分析长期变动情况。
投资策略与运作分析：精准跟踪指数，应对市场变化
本基金标的指数为恒生中国企业指数，主要采用组合复制策略及适当的替代性策略跟踪标的指数。2025年二季度，我国经济在新旧动能转换中保持韧性，政策效应持续显现，推动经济复苏深化。海外方面，美国经济有韧性但美联储降息窗口推迟，欧洲经济增长相对偏弱。
本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.14%，年化跟踪误差为2.26%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.30%的限制。跟踪误差来源主要包括基金申购赎回的影响、人民币港币的汇率变化等。
基金业绩表现：份额净值增长率1.70%
截至本报告期末本基金份额净值为0.7732元，本报告期基金份额净值增长率为1.70%，业绩比较基准收益率为0.70%，基金实现了对业绩比较基准的超越，在复杂的国内外经济环境下取得了一定的收益。
资产组合情况：权益投资占比90.66%
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 272,066,596.08 | 90.66 |
| 其中：普通股 | 272,066,596.08 | 90.66 | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 24,374,375.62 | 8.12 |
| 8 | 其他资产 | 3,644,256.62 | 1.21 |
| 9 | 合计 | 300,085,228.32 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为300,085,228.32元，其中权益投资金额为272,066,596.08元，占基金总资产的比例为90.66%，是资产配置的主要方向。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为81,238,009.82元，占基金资产净值的比例为27.40% 。
股票投资组合行业分布：非必需消费品与金融占比较高
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 通信服务 | 51,887,438.03 | 17.50 |
| 非必需消费品 | 75,909,124.01 | 25.60 |
| 必需消费品 | 5,682,998.83 | 1.92 |
| 能源 | 15,889,220.38 | 5.36 |
| 金融 | 72,893,962.32 | 24.59 |
| 医疗保健 | 5,041,157.46 | 1.70 |
| 工业 | 4,456,184.40 | 1.50 |
| 信息技术 | 32,509,403.35 | 10.97 |
| 原材料 | 2,962,104.80 | 1.00 |
| 房地产 | 3,554,186.96 | 1.20 |
| 公用事业 | 1,280,815.54 | 0.43 |
| 合计 | 272,066,596.08 | 91.77 |
从行业分布来看，非必需消费品和金融行业的公允价值占基金资产净值比例较高，分别为25.60%和24.59%。投资者需关注这些行业的市场动态，因其对基金净值影响较大。
股票投资明细：小米集团占比8.11%居首
| 序号 | 公司名称 (英文) | 公司名称 (中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Xiaomi Corp | 小米集团 | 1810 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 440,000 | 24,055,417.10 | 8.11 |
| 2 | China Construction Bank Corp | 中国建设银行股份有限公司 | 939 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 3,058,000 | 22,086,845.35 | 7.45 |
| 3 | Tencent Holdings Ltd | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 46,400 | 21,284,183.44 | 7.18 |
| 4 | Alibaba Group Holding Ltd | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 205,500 | 20,577,148.60 | 6.94 |
| 5 | Meituan | 美团 | 3690 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 155,520 | 17,770,855.94 | 5.99 |
| 6 | China Mobile Ltd | 中国移动有限公司 | 941 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 175,500 | 13,940,113.30 | 4.70 |
| 7 | Industrial & Commercial Bank of China Ltd | 中国工商银行股份有限公司 | 1398 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 2,331,000 | 13,222,198.90 | 4.46 |
| 8 | BYD Co Ltd | 比亚迪股份有限公司 | 1211 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 104,500 | 11,674,099.94 | 3.94 |
| 9 | Bank of China Ltd | 中国银行股份有限公司 | 3988 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 2,364,000 | 9,830,675.09 | 3.32 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，小米集团以8.11%的占比位居第一。中国建设银行股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或/及处罚的情况，但本基金对其投资决策程序符合公司投资管理制度规定。
开放式基金份额变动：期间总申购份额10302万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 375,962,514.76 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 103,020,485.73 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 95,567,676.75 |
| 报告期期末基金份额总额 | 383,415,323.74 |
报告期内，基金总申购份额为103,020,485.73份，总赎回份额为95,567,676.75份，期末基金份额总额为383,415,323.74份，较期初有所增长。申购赎回情况或对基金规模及投资运作产生一定影响，投资者需关注后续份额变动趋势。
综合来看，本季度嘉实H股指数（QDII - LOF）在净值增长、跟踪指数精准度等方面表现良好，但投资者仍需关注投资所面临的汇率风险、香港市场风险等，以及行业和个股集中带来的潜在风险。
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