2025年第二季度，国联安双佳信用债券(LOF)基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资表现和资产配置特征。本季度基金份额总额增长显著，净值增长率与业绩比较基准收益率之间也呈现出一定差异。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润70.31万元
关键指标一览
该基金本期利润为703,087.05元，加权平均基金份额本期利润为0.0085元，期末基金资产净值达156,641,908.08元，期末基金份额净值为0.9508元。这些指标反映了基金在本季度的经营成果和资产价值情况。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期利润（元） | 703,087.05 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0085 |
| 期末基金资产净值（元） | 156,641,908.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9508 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，包含停牌股票按公允价值调整的影响。同时需注意，上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率0.93%，低于业绩基准
净值增长率与业绩基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.93% | 0.04% | 1.06% | 0.10% | -0.13% | -0.06% |
| 过去六个月 | 1.59% | 0.06% | -0.14% | 0.11% | 1.73% | -0.05% |
| 过去一年 | 4.36% | 0.07% | 2.36% | 0.10% | 2.00% | -0.03% |
| 过去三年 | 6.88% | 0.06% | 7.13% | 0.07% | -0.25% | -0.01% |
| 过去五年 | 11.47% | 0.07% | 8.86% | 0.07% | 2.61% | 0.00% |
| 自基金份额转换日次日起至今 | 40.05% | 0.08% | 13.79% | 0.07% | 26.26% | 0.01% |
从数据可以看出，过去三个月，基金净值增长率为0.93%，业绩比较基准收益率为1.06%，基金净值增长率落后业绩比较基准0.13个百分点。过去六个月、一年、五年以及自基金份额转换日次日起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为1.73%、2.00%、2.61%、26.26%。在不同时间段内，基金表现与业绩基准各有差异，投资者需关注这种波动情况。
投资策略与运作：应对关税战，调整组合
市场环境与策略调整
2025年二季度，股票和债券市场受中美关税战影响，波动较大。4月股票市场因关税战冲击大幅回调，后因国家支撑股市流动性以及关税谈判超预期成果而持续反弹。债市在一季度流动性冲击后，因关税战扰动利率大幅下行，后进入缓慢盘整上行阶段，5月央行“双降”呵护流动性。
在此期间，该基金为应对关税战扰动，合理调整组合进行风险对冲，增持超长期国债以及银行红利等防御性转债，有效抵御了股市大幅波动。
未来策略展望
展望下半年，权益市场预计维持健康流动性，但需关注抢出口效应退坡和财政发力边际效用递减等压力，股市仍存在较多结构性机会，转债市场双低策略有挖掘空间。债市在央行流动性呵护下，仍有向下突破前低的可能。基金下半年将致力于挖掘转债结构性机会，同时积极参与债市利率下行的趋势性机会。
基金业绩表现：二季度表现受市场波动影响
业绩受市场左右
在2025年二季度复杂的市场环境下，基金通过调整投资组合，在一定程度上抵御了市场波动风险。然而，由于市场围绕中美关税战展开复杂博弈，市场预期受到较大扰动，基金业绩不可避免地受到影响。从净值增长率与业绩比较基准收益率的对比来看，短期存在一定差异，这也反映出基金在本季度面临的挑战。
基金资产组合：固定收益投资占比98.59%
资产配置详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 167,236,260.75 | 98.59 |
| 其中：债券 | 167,236,260.75 | 98.59 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,384,786.29 | 1.41 |
| 8 | 其他资产 | 9,104.74 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 169,630,151.78 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达98.59%，金额为167,236,260.75元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比1.41%，其他资产占比0.01%。这种资产配置结构体现了该债券型基金注重固定收益投资，以追求稳健收益的特点。
股票投资组合：本期末未持有股票
无股票持仓
本报告期末，无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，该基金均未持有股票。这与基金的投资策略有关，债券型基金通常将主要资产配置于固定收益类产品，在股票投资上较为谨慎，以控制风险。
债券投资组合：金融债券占比26.13%
债券品种分布
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 9,986,283.81 | 6.38 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 40,930,146.31 | 26.13 |
| 其中：政策性金融债 | 10,007,641.10 | 6.39 | |
| 4 | 企业债券 | 116,319,830.63 | 74.26 |
| 5 | 企业短期融资券 | 0.00 | 0.00 |
| 6 | 中期票据 | 10,000,000.00 | 6.38 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 167,236,260.75 | 106.76 |
债券投资组合中，金融债券公允价值为40,930,146.31元，占基金资产净值比例为26.13%，其 中政策性金融债占6.39%。国家债券占比6.38%，企业债券占比74.26%，中期票据占比6.38%。投资者需关注不同债券品种的风险和收益特征，以及其在组合中的占比变化对基金整体表现的影响。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 102281593 | 22南京地铁MTN001 | 100,000 | 10,268,213.70 | 6.56 |
| 2 | 212480058 | 24交行债02BC | 100,000 | 10,196,389.04 | 6.51 |
| 3 | 212380032 | 24浦发银行债01 | 100,000 | 10,179,293.15 | 6.50 |
| 4 | 012400384 | 24顺义国资SCP003 | 100,000 | 10,132,896.99 | 6.47 |
| 5 | 102581962 | 25黔晟国资MTN002A | 100,000 | 10,049,687.67 | 6.42 |
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，这些债券的投资对基金收益和风险具有重要影响。投资者应关注这些债券的信用状况、利率风险等因素。
开放式基金份额变动：份额大增168%
份额变动显著
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 61,516,050.08 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 103,550,147.07 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 311,729.35 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 164,754,467.80 |
报告期期初基金份额总额为61,516,050.08份，期间总申购份额达103,550,147.07份，总赎回份额为311,729.35份，期末基金份额总额为164,754,467.80份，较期初增长了约168%。这表明投资者对该基金的关注度和认可度在本季度有较大提升。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，如2025年6月26日至6月30日，有投资者持有份额比例达47.11%。高比例投资者大额赎回时，可能使本基金发生巨额赎回或连续巨额赎回，中小投资者可能面临赎回申请延期办理、赎回款项延期获得的风险。同时，高比例投资者大额赎回可能导致基金净值大幅波动，若赎回收取赎回费，部分或全部归入基金资产，也可能对基金资产净值造成较大波动。此外，高比例投资者赎回后，可能导致基金规模较小，增加基金投资及运作管理的难度。
- 债券投资风险：尽管基金以固定收益投资为主，但债券市场受多种因素影响，如利率变动、信用风险等。本基金投资的前十名证券的发行主体中，交通银行、上海浦东发展银行、中国建设银行在报告编制日前一年内曾受到相关部门处罚，投资者需关注债券发行主体的信用风险对基金收益的影响。
- 市场波动风险：股票和债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，如2025年二季度受中美关税战影响，市场波动剧烈。未来市场仍存在不确定性，基金净值可能随市场波动而变化，投资者应做好风险评估和资产配置。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
