南方香港优选股票（QDII - LOF）于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面呈现出一定变化，以下将对报告关键内容进行详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
指标情况概览
报告期（2025年4月1日－2025年6月30日）内，南方香港优选股票（QDII - LOF）主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,543,697.00元 |
| 本期利润 | 35,929,835.15元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1378元 |
| 期末基金资产净值 | 428,798,980.70元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5740元 |
本期利润相较过往有显著增长，表明基金在该季度投资运作取得较好成果。本期已实现收益为7,543,697.00元，在此基础上加上本期公允价值变动收益后，本期利润达到35,929,835.15元。期末基金资产净值为428,798,980.70元，期末基金份额净值为1.5740元，反映出基金资产价值及每份基金的价值情况。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率与基准对比
- 近三个季度表现：过去三个季度，基金份额净值增长率为10.85%，业绩比较基准收益率为2.82%，基金净值增长率超出业绩比较基准收益率8.03%，净值增长率标准差为2.09%，业绩比较基准收益率标准差为1.99%，标准差差值为0.10%。这表明在近三个季度，该基金不仅收益表现突出，且风险控制相对较好，在获取较高收益的同时，波动程度并未大幅高于业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个季度 | 10.85% | 2.09% | 2.82% | 1.99% | 8.03% | 0.10% |
- 长期表现：过去三年，基金份额净值增长率为41.66%，业绩比较基准收益率为17.05%，超出24.61%；过去五年，基金份额净值增长率为31.93%，业绩比较基准收益率为 - 0.78%，超出32.71%；自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为29.79%，业绩比较基准收益率为2.76%，超出27.03%。从长期数据来看，该基金长期业绩表现持续优于业绩比较基准，展现出较好的投资管理能力。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三年 | 41.66% | 17.05% | 24.61% |
| 过去五年 | 31.93% | -0.78% | 32.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.79% | 2.76% | 27.03% |
投资策略与运作分析：聚焦港股机会，应对市场变化
港股市场分析与策略
回顾2025年二季度，港股恒指4月短暂回调后，5月和6月逐步爬升。基金管理人认为，尽管大国竞争和突发风险事件存在，但已做好充足准备，且在全球性贸易事件中港股市场相关公司表现优秀，市场整体趋势向好，对下半年及未来港股市场仍保持信心。
基金管理人认为市场虽有风险但也蕴含机会，贸易摩擦和地缘政治是参与市场的机会。尽管当下市场对大国竞争担心减弱，但仍需保持警惕。看好中国高端制造业，尤其是在贸易冲突不利环境中仍具竞争力的企业。同时，南下资金支撑着港股流动性，在此背景下，基金发挥深度研究特长，自下而上发掘未来3年基本面良好的优质公司，不跟风炒作无基本面、纯交易属性的公司。
未来市场展望与布局
- AI领域：全球AI周期仍在中早期阶段，AI将成为未来10年社会生产效率提升关键因素。美国AI产业各方面进展良好，国内AI前沿大模型与美国差距缩小，应用模型端部分共同领先，但应用层相对较慢。中期看好端侧AI前景，行业龙头已勾勒出AI代理初始形态，未来应用格局和生态将变化，相关产业链公司有望受益，基金可能会关注相关投资机会。
- 港股科技行业：港股很多优质互联网公司具备良好成长性和健康资产负债表，但估值相较海外同行大幅低估，是未来主要布局选择。如软硬件结合提升物流、仓储自动化效率的行业龙头，以及格局清晰、议价能力提升、产品/服务出海的公司。
- 中国制造业和服务业升级：坚定看好中国制造业和服务业升级之路，看好出海3.0模式，包括电动车、创新药、线下新零售等领域。这些领域优秀公司具备全球竞争力，基金将用更严格标准筛选，在市场情绪波动时逢低布局。
未来，基金将坚持主题，保持成长风格，重点投资具备成长属性子行业和优质公司，以全球产业研究为基础，从长期视角投资全球和中国新兴成长行业核心企业。
基金业绩表现：份额净值增长超10%
业绩具体数据
截至报告期末，本基金份额净值为1.5740元，报告期内，份额净值增长率为10.85%，同期业绩基准增长率为2.82%。基金在该季度实现了较好的收益增长，且大幅跑赢业绩基准，这与基金管理人的投资策略和运作分析中对市场的判断及投资布局紧密相关。
基金资产组合情况：权益投资占比超八成
资产组合详情
报告期末基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 370,245,165.88 | 82.61 |
| 基金投资 | 7,948,417.13 | 1.77 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 59,269,776.12 | 13.22 |
| 其他资产 | 10,707,012.08 | 2.39 |
| 合计 | 448,170,371.21 | 100.00 |
可以看出，权益投资在基金资产中占主导地位，达到82.61%，表明基金主要通过股票投资来获取收益。银行存款和结算备付金合计占比13.22%，为基金提供一定流动性支持。其他资产占比2.39%，包括存出保证金、应收股利等。
股票投资组合：行业分布与个股情况
行业投资组合
按行业分类的股票投资组合中，非必需消费品行业占比最高，达到27.68%，公允价值为118,708,937.32元；其次是工业，占比9.72%，公允价值为41,663,612.16元；医疗保健占比6.89%，公允价值为29,535,192.42元等。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 材料 | 3,749,938.40 | 0.87 |
| 工业 | 41,663,612.16 | 9.72 |
| 非必需消费品 | 118,708,937.32 | 27.68 |
| 必需消费品 | 14,726,077.41 | 3.43 |
| 医疗保健 | 29,535,192.42 | 6.89 |
| 金融 | 22,108,823.34 | 5.16 |
| 房地产 | 6,922,284.15 | 1.61 |
| 合计 | 370,245,165.88 | 86.34 |
基金在行业配置上相对集中于非必需消费品等行业，反映出基金管理人对这些行业未来发展的看好，认为这些行业具有较大的投资价值和增长潜力。
权益投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 公司名称（英文） | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Tencent Holdings Limited | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 71,600 | 32,843,696.86 | 7.66 |
| 2 | Pop Mart International Group Limited | 泡泡玛特国际集团有限公司 | 9992 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 127,400 | 30,974,235.83 | 7.22 |
| 3 | Laopu Gold Co., Ltd. | 老铺黄金股份有限公司 | 6181 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 32,400 | 29,783,557.44 | 6.95 |
| 4 | Newborn Town Inc. | 赤子城科技有限公司 | 9911 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 2,460,000 | 22,052,592.51 | 5.14 |
| 5 | Alibaba Group Holding Limited | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 175,000 | 17,523,119.25 | 4.09 |
| 6 | Semiconductor Manufacturing International Corporation | 中芯国际集成电路制造有限公司 | 981 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 15,041,976.89 | 369,000 | 3.51 |
| 7 | J&T Global Express Limited | 极兔速递环球有限公司 | 1519 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 2,110,000 | 13,046,174.31 | 3.04 |
| 8 | Netease, Inc. | 网易公司 | 9999 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 65,600 | 12,622,847.12 | 2.94 |
| 9 | China Mobile Limited | 中国移动有限公司 | 941 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 158,000 | 12,550,073.51 | 2.93 |
| 10 | China Beststudy Education Group | 卓越教育集团 | 3978 HK | 中国香港联合交易所 | 中国香港 | 2,361,000 | 11,325,379.38 | 2.64 |
腾讯控股、泡泡玛特等公司在基金投资组合中占比较大，这些公司在各自行业具有一定竞争优势和市场地位，基金管理人通过投资这些个股，期望获取较好的收益。
开放式基金份额变动：期末份额增长19.28%
份额变动情况
| 单位：份 | 具体数值 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 226,720,704.58 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 219,957,838.08 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 174,252,823.90 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 272,425,718.76 |
报告期期末基金份额总额相较期初增长了19.28% [（272,425,718.76 - 226,720,704.58）÷ 226,720,704.58 × 100%] ，表明投资者对该基金的认可度有所提升，申购份额大于赎回份额，资金呈现净流入状态。
综合来看，南方香港优选股票（QDII - LOF）在2025年第2季度表现较为出色，净值增长显著且跑赢业绩基准，份额也有所增长。然而，市场环境复杂多变，基金未来业绩仍受多种因素影响，投资者需密切关注市场动态及基金投资策略调整。
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