大成恒生医疗保健ETF（QDII）于2025年7月21日发布2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、净值等方面出现了较为明显的变化，本文将对这些变化进行深入解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润与净值增长显著
本期利润与已实现收益可观
报告显示，大成恒生医疗保健ETF（QDII）在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，本期已实现收益为13,510,333.65元，本期利润达11,498,302.75元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好的成果，为投资者创造了较为可观的收益。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 13,510,333.65元 |
| 2.本期利润 | 11,498,302.75元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.1943元 |
| 4.期末基金资产净值 | 62,396,476.37元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.5602元 |
资产净值与份额净值稳步提升
期末基金资产净值为62,396,476.37元，期末基金份额净值为1.5602元。资产净值的增长反映了基金资产规模的扩大，而份额净值的提升则意味着投资者持有的每一份基金价值增加，显示出基金良好的盈利能力。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率高于业绩比较基准
过去三个月，基金净值增长率为18.22%，业绩比较基准收益率为18.09%，基金净值增长率高于业绩比较基准收益率0.13个百分点。同时，基金净值增长率标准差为3.08%，业绩比较基准收益率标准差为3.33%，基金的稳定性相对较好。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 18.22% | 3.08% | 18.09% | 3.33% | 0.13% | -0.25% |
累计净值增长率表现良好
虽然报告未详细披露自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的具体比较情况，但从短期的净值增长率表现来看，基金在跟踪指数的同时，实现了较好的增值，为投资者带来了超出业绩比较基准的回报。
投资策略与运作分析：紧跟市场趋势
市场波动下坚持被动投资理念
2025年第二季度，宏观经济环境复杂，港股市场受特朗普政府关税政策影响出现剧烈波动，但随后随着政策细则明朗，市场展开持续反弹行情。在此背景下，恒生医疗保健指数因中国医药行业基本面反转，尤其是创新药出海表现亮眼，吸引了大量资金流入。本基金坚持被动化投资理念，旨在复制基准指数的收益率，通过持续实施高效的组合管理策略、交易策略及风险控制方法，力争将跟踪误差控制在较低水平，以更好地跟踪指数。
基金业绩表现：受益行业发展红利
行业利好推动基金业绩增长
报告期内，基金业绩增长主要得益于中国医药行业基本面的反转，特别是创新药出海的数量与金额亮眼，使得港股医药股受到资金青睐。恒生医疗保健指数成份股公司盈利预期增长，动态估值水平下降，具有较好的长期投资价值，本基金紧密跟踪指数，从而实现了业绩的提升。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为60,426,333.23元，占基金总资产的比例高达94.07%，且全部为普通股投资。银行存款和结算备付金合计3,636,339.83元，占比5.66%，其他资产175,305.60元，占比0.27%。这表明基金主要聚焦于权益市场，以追求资产的增值。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 60,426,333.23 | 94.07 |
| 其中：普通股 | 60,426,333.23 | 94.07 | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 房地产信托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资产] | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,636,339.83 | 5.66 |
| 8 | 其他资产 | 175,305.60 | 0.27 |
| 9 | 合计 | 64,237,978.66 | 100.00 |
港股投资占比重大
通过深港通交易机制投资的港股公允价值为60,426,333.23元，占期末基金资产净值的比例为96.84%，显示出基金对港股市场的高度关注和集中投资，港股市场的表现将对基金业绩产生重大影响。
行业投资组合：医疗保健行业为主
医疗保健行业占比超八成
按行业分类的股票投资组合中，医疗保健行业投资金额为52,687,069.55元，占基金资产净值比例达84.44%。其次是必需消费品行业，占比10.71%，通讯、金融等行业占比较小。这与恒生医疗保健指数的行业构成相契合，体现了基金紧密跟踪指数的特点。
| 行业 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 478,791.99 | 0.77 |
| 非必需消费品 | - | - |
| 必需消费品 | 6,680,373.00 | 10.71 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 283,434.06 | 0.45 |
| 房地产 | - | - |
| 医疗保健 | 52,687,069.55 | 84.44 |
| 工业 | 91,103.81 | 0.15 |
| 材料 | - | - |
| 科技 | 205,560.82 | 0.33 |
| 公用事业 | - | - |
| 政府 | - | - |
| 合计 | 60,426,333.23 | 96.84 |
股票投资明细：聚焦龙头企业
前十股票投资集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的指数投资前十名股票中，信达生物制药、百济神州有限公司、药明生物技术有限公司等企业位列其中。这些企业在医药行业具有较高的知名度和市场地位，基金对其集中投资，有助于分享行业龙头企业的发展红利。
| 序号 | 公司名称 (英文) | 公司名称 (中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Innovent Biologics, Inc. | 信达生物制药 | 1801 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 87,000 | 6,220,228.56 | 9.97 |
| 2 | BeOne Medicines Ltd. | 百济神州有限公司 | 6160 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 40,600 | 5,472,320.13 | 8.77 |
| 3 | WuXi Biologics (Cayman) Inc. | 药明生物技术有限公司 | 2269 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 217,000 | 5,075,959.30 | 8.14 |
| 4 | Akeso, Inc. | 康方生物科技(开曼)有限公司 | 9926 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 40,000 | 3,354,152.10 | 5.38 |
| 5 | Sino Biopharmaceutical Limited | 中国生物制药有限公司 | 1177 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 606,000 | 2,906,895.34 | 4.66 |
| 6 | JD Health International Inc. | 京东健康股份有限公司 | 6618 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 65,750 | 2,578,310.64 | 4.13 |
| 7 | 3SBio Inc. | 三生制药 | 1530 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 112,500 | 2,426,356.97 | 3.89 |
| 8 | Hansoh Pharmaceutical Group Company Limited | 翰森制药集团有限公司 | 3692 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 70,000 | 1,899,135.88 | 3.04 |
| 9 | Alibaba Health Information Technology Limited | 阿里健康信息技术有限公司 | 241 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 378,000 | 1,633,959.05 | 2.62 |
开放式基金份额变动：份额大幅下降
赎回导致份额减少超五成
报告期期初基金份额总额为82,991,693.00份，报告期期间基金总申购份额为48,000,000.00份，总赎回份额为91,000,000.00份，报告期期末基金份额总额为39,991,693.00份，较期初减少了51.81%。大规模的赎回可能会对基金的运作和流动性产生一定影响，投资者需关注后续基金规模的稳定性。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 82,991,693.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 48,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 91,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 39,991,693.00 |
风险提示
- 市场波动风险：尽管基金旨在跟踪指数，但宏观经济环境、政策变化等因素仍可能导致市场波动，进而影响基金净值。如2025年第二季度受关税政策影响，港股市场出现剧烈波动，投资者需做好风险防范。
- 行业集中风险：基金投资高度集中于医疗保健行业，若该行业出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，可能对基金业绩产生较大冲击。
- 份额赎回风险：报告期内基金份额赎回规模较大，若后续继续出现大规模赎回，可能引发基金净值剧烈波动，甚至导致流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部份额。
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