2025年第二季度，易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）基金表现备受关注。从季报数据来看，基金在份额变动、净值表现等方面呈现出显著特点。其中，申购份额大幅增长199.62亿份，而净值增长率与业绩比较基准收益率在近三个月存在 -1.94% 的差距，这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，值得深入探究。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
收益与利润指标增长显著
本季度，易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）A类份额本期已实现收益为9,832,392.83元，本期利润达21,960,325.35元；C类份额本期已实现收益为246,525.80元，本期利润为402,829.40元 。这表明两类份额在本季度均实现了收益与利润的正向增长。
| 主要财务指标 | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）A | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 9,832,392.83 | 246,525.80 |
| 本期利润（元） | 21,960,325.35 | 402,829.40 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1530 | 0.0962 |
| 期末基金资产净值（元） | 130,102,135.30 | 4,323,220.32 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0696 | 1.0566 |
资产净值与份额净值稳步提升
A类份额期末基金资产净值为130,102,135.30元，期末基金份额净值为1.0696元；C类份额期末基金资产净值为4,323,220.32元，期末基金份额净值为1.0566元。资产净值与份额净值的提升，反映出基金资产价值的增长以及每份基金的价值提升。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
近三月净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，A类份额净值增长率为10.32%，业绩比较基准收益率为12.26%，差值为 -1.94%；C类份额净值增长率为10.26%，业绩比较基准收益率为12.26%，差值为 -2.00% 。这显示出在近三个月内，基金的实际净值增长未能达到业绩比较基准的水平。
| 阶段 | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）A | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 10.32% | 1.95% | 12.26% | 1.98% | -1.94% | -0.03% | 10.26% | 1.95% | 12.26% | 1.98% | -2.00% | -0.03% |
| 过去六个月 | 17.37% | 1.68% | 20.26% | 1.71% | -2.89% | -0.03% | 17.04% | 1.68% | 20.26% | 1.71% | -3.22% | -0.03% |
| 过去一年 | 29.23% | 1.58% | 31.21% | 1.61% | -1.98% | -0.03% | 28.93% | 1.58% | 31.21% | 1.61% | -2.28% | -0.03% |
| 过去三年 | -3.10% | 1.36% | -7.82% | 1.39% | 4.72% | -0.03% | -3.68% | 1.36% | -7.82% | 1.39% | 4.14% | -0.03% |
| 过去五年 | -7.86% | 1.44% | -18.99% | 1.47% | 11.13% | -0.03% | -8.73% | 1.44% | -18.99% | 1.47% | 10.26% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.57% | 1.40% | -25.76% | 1.42% | 18.19% | -0.02% | -7.57% | 1.40% | -25.76% | 1.42% | 18.19% | -0.02% |
长期看部分时段表现优于基准
从过去三年和五年的数据来看，A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为4.72%和11.13% ，C类份额分别为4.14%和10.26% ，显示在较长时间段内部分时段基金表现优于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数应对市场波动
采用组合复制与替代策略跟踪指数
本基金跟踪恒生综合小型股指数，报告期内主要采取组合复制策略和适当的替代性策略实现对业绩比较基准的紧密跟踪。在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
市场波动下受多种因素影响
全球产业链风险重估压力上升，科技与制造业板块盈利预期受到压制，同时美联储降息节奏存在不确定性，国际资金风险偏好下降，市场出现回调。不过，国内稳增长政策持续推进，对港股市场形成边际支撑，南下资金保持持续净流入，叠加长线资金对高股息资产的配置需求，部分对冲了外资流出的影响。随着中美经贸磋商释放积极信号，以及货币政策预期趋于稳定，国际资金风险偏好逐步回升，推动港股通资金净流入增加，市场情绪随之回暖。2025年第二季度，恒生综合小型股指数受益于权重行业景气度提升及资金关注度提高，表现优于恒生指数。
基金业绩表现：不同份额均有增长但与基准有别
两类份额净值增长但未达基准收益
本报告期内，A类基金份额净值为1.0696元，份额净值增长率为10.32%，同期业绩比较基准收益率为12.26%；C类基金份额净值为1.0566元，份额净值增长率为10.26%，同期业绩比较基准收益率为12.26%。虽然两类份额净值均实现增长，但均未达到业绩比较基准收益率。
年化跟踪误差在可控范围
年化跟踪误差为2.94%，在合同规定的目标控制范围之内，表明基金在跟踪指数方面总体符合预期。
资产组合情况：股票投资占比超九成
股票投资主导资产配置
报告期末，基金总资产为137,333,763.67元，其中股票投资公允价值为125,278,053.04元，占基金资产净值比例达93.20% 。通过港股通交易机制投资的港股市值为97,214,741.41元，占净值比例72.32%。
| 项目 | 金额(人民币元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 125,278,053.04 | 91.22 |
| 其中：普通股 | 125,278,053.04 | 91.22 |
| 存托凭证 | - | - |
| 优先股 | - | - |
| 房地产信托 | 803,008.21 | 0.58 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - |
| 期货 | - | - |
| 期权 | - | - |
| 权证 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 货币市场工具 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,585,903.84 | 7.71 |
| 其他资产 | 1,469,806.79 | 1.07 |
| 合计 | 137,333,763.67 | 100.00 |
其他资产占比较小
银行存款和结算备付金合计10,585,903.84元，占基金总资产的7.71%；其他资产1,469,806.79元，占比1.07% 。
行业投资组合：多行业布局较为分散
行业分布广泛
按全球行业分类标准（GICS），基金投资分布于多个行业。其中，非必需消费品、工业、保健等行业占比较高，分别为15.62%、14.77%、13.48% 。
| 行业 | 公允价值(人民币元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 能源 | 3,865,104.51 | 2.88 |
| 材料 | 9,907,892.99 | 7.37 |
| 工业 | 19,851,286.97 | 14.77 |
| 非必需消费品 | 20,999,674.94 | 15.62 |
| 必需消费品 | 7,061,930.37 | 5.25 |
| 保健 | 18,126,055.78 | 13.48 |
| 金融 | 13,284,636.32 | 9.88 |
| 信息技术 | 11,468,021.37 | 8.53 |
| 电信服务 | 10,355,231.07 | 7.70 |
| 公用事业 | 4,065,066.60 | 3.02 |
| 房地产 | 6,293,152.12 | 4.68 |
| 合计 | 125,278,053.04 | 93.20 |
行业配置相对均衡
没有单一行业占比过高，显示基金在行业配置上相对均衡，有助于分散风险。
股票投资明细：前十股票占一定比重
美图公司等成前十重仓股
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美图公司占比2.86%，老铺黄金股份有限公司占比2.67% ，山东黄金矿业股份有限公司占比2.09%等，前十股票投资在基金资产净值中占据一定比重。
| 序号 | 公司名称（英文） | 公司名称（中文） | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Meitu, Inc. | 美图公司 | 1357 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 466,168 | 3,838,850.83 | 2.86 |
| 2 | Laopu Gold Co., Ltd. | 老铺黄金股份有限公司 | 6181 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 3,900 | 3,585,057.84 | 2.67 |
| 3 | Shandong Gold Mining Co.,Ltd. | 山东黄金矿业股份有限公司 | 1787 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 112,994 | 2,807,972.93 | 2.09 |
| 4 | Qunabox Group Limited | 趣致集团 | 917 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 21,100 | 2,582,295.86 | 1.92 |
| 5 | Ascentage Pharma Group International | 亚盛医药集团 | 6855 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 35,661 | 2,487,860.24 | 1.85 |
| 6 | Innocare Pharma Limited | 诺诚健华医药有限公司 | 9969 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 175,000 | 2,090,645.38 | 1.56 |
| 7 | Chongqing Rural Commercial Bank Co.,Ltd. | 重庆农村商业银行股份有限公司 | 3618 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 330,749 | 1,999,784.03 | 1.49 |
| 8 | Everest Medicines Limited | 云顶新耀有限公司 | 1952 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 33,481 | 1,899,152.48 | 1.41 |
| 9 | Kingsoft Cloud Holdings Limited | 金山云控股有限公司 | 3896 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 306,150 | 1,853,844.79 | 1.38 |
| 10 | Kingsoft Cloud Holdings Limited | 金山云控股有限公司 | 3896 HK | 香港证券交易所 | 中国香港 | 306,150 | 1,853,844.79 | 1.38 |
发行主体曾受处罚需关注
山东黄金矿业股份有限公司、重庆农村商业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到相关部门处罚。虽基金为指数型基金，投资决策程序符合规定，但投资者仍需关注相关风险。
开放式基金份额变动：A类份额申购赎回变动大
A类份额申购赎回规模大
A类份额报告期期初基金份额总额为22,589,042.05份，报告期期间基金总申购份额达222,210,554.40份，总赎回份额为123,159,042.42份，期末基金份额总额为121,640,554.03份。申购份额大幅增长，显示投资者对该基金A类份额的关注度提升。
| 项目 | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）A | 易方达香港恒生综合小型股指数（QDII - LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 22,589,042.05 | 4,281,731.47 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 222,210,554.40 | 181,663.45 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 123,159,042.42 | 371,702.87 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 121,640,554.03 | 4,091,692.05 |
C类份额有一定赎回
C类份额报告期期初份额总额为4,281,731.47份，总申购份额181,663.45份，总赎回份额371,702.87份，期末份额总额为4,091,692.05份，呈现一定的赎回情况。
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