2025年二季度，易方达中证消费50ETF（场内简称：消费ETF易方达，基金主代码：159798）多项关键数据出现显著变化。报告期内基金份额总额从116,245,390.00份降至86,245,390.00份，减少3000万份；同时，本期利润为 -2,915,654.54元，出现亏损。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损近300万元
报告期内，易方达中证消费50ETF主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 报告期 (2025年4月1日 - 2025年6月30日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 1,287,224.54元 |
| 2.本期利润 | -2,915,654.54元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0308元 |
| 4.期末基金资产净值 | 79,001,851.75元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9160元 |
本期已实现收益为1,287,224.54元，但本期利润却为 -2,915,654.54元，出现亏损。这主要是因为本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，可见公允价值变动收益为负，对整体利润产生了较大的负面影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0308元，反映出基金份额在报告期内的盈利情况不佳。期末基金资产净值为79,001,851.75元，期末基金份额净值为0.9160元。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍下跌
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.71% | 1.02% | -5.51% | 1.05% | 1.80% | -0.03% |
| 过去六个月 | -3.42% | 1.01% | -5.28% | 1.03% | 1.86% | -0.02% |
| 过去一年 | 4.88% | 1.46% | 1.62% | 1.49% | 3.26% | -0.03% |
| 过去三年 | -20.66% | 1.27% | -26.64% | 1.29% | 5.98% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.40% | 1.26% | -15.85% | 1.30% | 7.45% | -0.04% |
从数据可以看出，过去三个月、六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金的净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值分别为1.80%、1.86%、3.26%、5.98%、7.45%。然而，过去三个月和六个月基金净值增长率为负，分别为 -3.71%和 -3.42%，显示短期基金净值呈下跌趋势。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效至报告期末，基金份额净值增长率为 -8.40%，同期业绩比较基准收益率为 -15.85%，基金跑赢业绩比较基准，但整体仍处于负增长状态，表明长期来看基金净值表现也欠佳。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动
本基金跟踪中证消费50指数，采用完全复制法构建投资组合。2025年二季度，中国宏观经济运行总体平稳，但外部环境复杂严峻。中证消费50指数下跌5.51%，消费市场虽有复苏迹象但预期偏谨慎，指数PE估值处于历史相对较低水平。
本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数投资技术进行适当调整。截至报告期末，年化跟踪误差1.81%，在合同规定的目标控制范围之内，表明基金较好地实现了紧密跟踪标的指数的目的。
业绩表现：短期下跌，中长期或有支撑
报告期内，本基金份额净值增长率为 -3.71%，同期业绩比较基准收益率为 -5.51%，基金跑赢业绩比较基准。但从短期看，消费市场的谨慎预期对基金业绩产生了一定影响。
从中长期来看，稳增长政策的持续加码以及有效需求的逐步回升，有望为消费行业的复苏提供更为有力的支撑，优质消费资产所具备的长期竞争优势与发展潜力有望进一步显现，这也为该基金未来业绩提升带来一定的可能性。
资产组合情况：权益投资占比超98%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 78,321,349.54 | 98.38 |
| 其中：股票 | 78,321,349.54 | 98.38 | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 698,360.22 | 0.88 |
| 7 | 其他资产 | 591,875.19 | 0.74 |
| 8 | 合计 | 79,611,584.95 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为78,321,349.54元，占基金总资产的比例高达98.38%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计698,360.22元，占比0.88%；其他资产591,875.19元，占比0.74%。可见，该基金资产配置高度集中于权益类资产，这也使得基金业绩对股票市场的波动较为敏感。
股票投资组合：制造业占比超八成
按行业分类的境内股票投资组合
| 行业 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| A农、林、牧、渔业 | 7,052,048.00 | 8.93 |
| B采矿业 | - | - |
| C制造业 | 67,459,084.54 | 85.39 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | 292,581.00 | 0.37 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H住宿和餐饮业 | 643,803.00 | 0.81 |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J金融业 | - | - |
| K房地产业 | - | - |
| L租赁和商务服务业 | 1,944,943.00 | 2.46 |
| M科学研究和技术服务业 | - | - |
| N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | 491,130.00 | 0.62 |
| Q卫生和社会工作 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | 437,760.00 | 0.55 |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 78,321,349.54 | 99.14 |
从行业分布来看，制造业投资金额为67,459,084.54元，占比85.39%，占据主导地位。其次是农、林、牧、渔业，占比8.93%。租赁和商务服务业占比2.46%，住宿和餐饮业占比0.81%，批发和零售业占比0.37%，教育占比0.62%，文化、体育和娱乐业占比0.55%。行业分布较为集中于制造业，其他行业占比较小。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 160,600 | 11,595,320.00 | 14.68 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 8,100 | 11,417,112.00 | 14.45 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 63,400 | 7,538,260.00 | 9.54 |
| 4 | 603288 | 海天味业 | 36,500 | 4,333,100.00 | 5.49 |
| 5 | 002508 | 老板电器 | 73,600 | 3,863,552.00 | 4.89 |
| 6 | 002714 | 牧原股份 | 89,200 | 3,747,292.00 | 4.74 |
| 7 | 600690 | 海尔智家 | 122,538 | 3,036,491.64 | 3.84 |
| 8 | 300498 | 温氏股份 | 173,900 | 2,970,212.00 | 3.76 |
| 9 | 600809 | 山西汾酒 | 16,000 | 2,822,240.00 | 3.57 |
| 10 | 605499 | 东鹏饮料 | 6,820 | 2,141,821.00 | 2.71 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，美的集团占比14.68%，贵州茅台占比14.45%，五粮液占比9.54%，前三大股票占比较高。这些股票多为消费行业的龙头企业，体现了基金对行业龙头的集中配置，有助于分享行业龙头企业的发展红利，但同时也面临这些个股的特定风险。
开放式基金份额变动：份额减少3000万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 116,245,390.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 11,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 41,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 86,245,390.00 |
报告期期初基金份额总额为116,245,390.00份，报告期期间基金总申购份额为11,000,000.00份，总赎回份额为41,000,000.00份，导致报告期期末基金份额总额降至86,245,390.00份，减少了3000万份。份额的大幅减少可能反映出部分投资者对该基金短期业绩或市场前景的担忧。
综合来看，易方达中证消费50ETF在2025年二季度虽在一定程度上跑赢业绩比较基准，但仍面临利润亏损、净值下跌以及份额减少等问题。投资者在关注该基金时，需充分考虑其高度集中的资产配置和行业配置所带来的风险，同时关注宏观经济和消费行业的发展趋势，以做出更为合理的投资决策。
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