（来源：ETF炼金师）
上周（2025年7月14日-2025年7月18日），A股市场呈现出不同的表现趋势，上证综指上涨0.7%，深证成指上涨2.0%，而创业板50指数的涨幅更是达到了3.5%。交易方面，A股市场周日均成交额约为1.5万亿元，较前一周有所上升，显示出市场投资热情的回暖。
具体行业表现方面，上周申万31个一级行业中，有18个行业实现了上涨。受核心企业业绩预告影响，通信板块表现突出，成为涨幅靠前的行业。相对而言，房地产与煤炭行业表现不佳，跌幅较大。
根据最新数据显示，中国宏观经济呈现出稳中向好的态势。上半年GDP同比增长5.3%，其中二季度环比增长1.1%。内需对经济增长的贡献率已达到68.8%，最终消费支出贡献率达到52%，成为经济增长的核心动力。工业生产持续复苏，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，同时规上企业原煤、原油及天然气的产量分别增长了5.4%、1.3%和5.8%，显示出能源安全保障能力的增强。
在政策层面，央行强化了货币政策的结构性支持，利用科技创新再贷款和服务消费再贷款工具，专门扶持科技创新及消费提振，推动企业贷款利率和房贷利率保持在历史低位，进一步增强了市场的货币政策空间。价格走势方面，6月CPI同比转正，核心CPI则创下14个月新高，预计在供需关系改善及政策引导下，下半年价格将呈现温和回升的趋势。
在消费行业方面，社会消费品零售总额在上半年同比增长5.0%，其中6月单月增速为4.8%。餐饮消费活力显著，尤其是在广东东莞，通过举办美食节、咖啡节等活动推动消费场景的建设，促进了文化与旅游的融合。尽管白酒板块出现震荡反弹，整体行业仍处于调整期，企业盈利分化明显。
智能家居产业获得政策扶持，政策鼓励绿色智能产品的更新及适老化改造。同时，农牧领域的景气度提升，活牛与奶价处于低位，上游存栏持续去化，原奶及肉牛的周期预期上行，带动行业修复。旅游市场快速回暖，暑期出游人次同比增长超过30%，境内热门目的地的热度显著提升，更加突显了消费结构升级的趋势，包括文化旅游、医疗健康和养老消费等新兴领域增长潜力被重点关注。
金融地产行业近期呈现多维度的发展态势。消费金融领域的资产规模和贷款余额稳步增长，分别达到了1.38万亿元及1.35万亿元。技术专利的突破达到了1242项，数字化转型持续推进。银行板块表现活跃，部分机构通过设立金融资产投资公司加大对科技金融的支持，外资控股理财公司的管理规模已突破500亿元，反映出行业的开放度在不断提升。
证券行业的景气度显著回升，随着多家机构自营、财富管理和投行业务收入的增加，净利润同比预增超过50%，部分机构的涨幅甚至达到了225.9%。在房地产市场方面，部分地区开始显现出回暖的迹象，例如北京甲级写字楼的空置率环比下降，科技、金融及专业服务领域的租赁需求占比超过70%。房企债务重组的加速推进和政策的支持进一步改善了市场预期。
电力设备与新能源行业近期呈现出多领域的协同发展。储能电池项目的集中签约投产，总投资超过180亿元，覆盖了锂电、钠离子等多元技术路线，推动了技术创新与成本控制。光伏行业加速扩张，浙江的可再生能源占比已超过50%，光伏已成为第一大电源，上半年装机同比增长53.4%。在储能领域，政策支持力度加大，容量电价机制的优化促进了行业的格局整合。
医药生物行业在2025年7月中下旬迎来了多重政策与市场利好的加持。创新药板块在政策的支持下持续走强，国家医保局首次新增商保创新药目录以提升支付可及性。同时，第十一批国家药品集采明确“新药不集采”的原则，以保护研发积极性。部分药企的创新药产品获得突破性治疗品种认定或临床试验进展加速，医保目录的调整与商保目录的同步启动有助于构建多层次的用药保障体系。
电子行业的热点集中在汽车电子硬件成本的持续提升，预计到2030年将达到70%。智能化和人工智能技术成为企业的核心布局方向。半导体领域，AI需求的强劲推动了大中华区估值的提升，台积电等企业加速推进3nm及以下先进制程研发，竞争愈发激烈。消费电子端，AI多终端的落地加速了硬件的升级与形态的创新，带动了光学和芯片需求的增长。
在海外市场方面，上周全球市场普遍上涨，其中港股表现强劲，然而欧股略显疲软。尤其是港股科技板块在AI产业链的利好驱动下显著走强，金山云因全面接入Kimi-K2模型而大涨超过17%。南向资金单日净买入82亿港元，创下了阶段性新高，市场对港股科技股的估值修复预期不断增强。
美国方面，特朗普的关税政策持续发酵，对印尼、越南等国征收商品关税，并可能加码对俄、欧的关税，叠加美国6月CPI超预期上行至2.7%，这增加了市场对通胀的担忧。
欧盟则准备对720亿欧元的美国商品加征反制关税，这使得美欧贸易紧张局势加剧。尽管乌克兰延长战时状态加大了地缘风险，但欧美经贸对抗仍持续影响着欧洲股市的下跌趋势。
日本央行官员考虑上调本财年通胀预期至2.2%以上，超长债收益率因参议院选举前的财政支出疑虑创下历史新高，20年期国债收益率升至2000年以来最高水平，这加剧了市场的波动。若美国对俄实施100%关税，可能引发贸易摩擦的外溢风险，间接冲击日本的出口导向型股市。日元走强也加大了市场对日股盈利压力的担忧。
黄金市场上，上周金价表现不一，伦敦现货黄金收于3338.85美元/盎司（周环比-0.47%），国内AU9999黄金收于770.91元/克（周环比0.16%）。黄金价格近期维持稳定，受多重因素影响，包括美联储降息路径的分歧及工业需求的激增提升了白银的表现，同时地缘政治冲突如加沙停火谈判的破裂和乌克兰冲突继续提升了避险情绪。尽管美元走强对金价形成一定压制，联储独立性受到政治侵蚀以及9月降息预期的升温支撑了黄金的韧性。
原油市场方面，截至当周，布伦特原油期货周均价为68.99美元/桶，WTI原油期货周均价为66.6325美元/桶。整体呈现出震荡下行走势，主要油品经历了多次跌幅，市场情绪波动加剧。供给端数据显示，俄罗斯前5个月原油产量同比下降3.5%，而中国上半年规上工业原油产量同比增长1.3%。
