2025年第二季度，中欧医疗健康混合型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了一系列值得关注的表现。从主要财务指标的变化，到基金净值的波动，再到投资组合的调整以及基金份额的变动，都反映出该基金在本季度的运作情况。以下将对这些方面进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，本期利润为正
本期已实现收益大幅亏损
中欧医疗健康混合A和C在2025年4月1日 - 6月30日期间，本期已实现收益分别为 -1,766,345,832.97元和 -1,777,425,068.15元，两者合计亏损超35亿元。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后，处于亏损状态。
| 基金类型 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | -1,766,345,832.97 |
| 中欧医疗健康混合C | -1,777,425,068.15 |
本期利润为正
尽管已实现收益亏损，但本期利润方面，混合A为878,574,573.56元，混合C为836,194,808.89元。这得益于本期公允价值变动收益，使得整体利润为正。
| 基金类型 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 878,574,573.56 |
| 中欧医疗健康混合C | 836,194,808.89 |
加权平均基金份额本期利润
中欧医疗健康混合A加权平均基金份额本期利润为0.0926元，混合C为0.0858元，显示出每份基金在本季度的盈利情况。
| 基金类型 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 0.0926 |
| 中欧医疗健康混合C | 0.0858 |
期末基金资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，混合A为15,638,004,246.06元，混合C为15,163,386,022.65元。期末基金份额净值，混合A为1.6989元，混合C为1.6272元。
| 基金类型 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 15,638,004,246.06 | 1.6989 |
| 中欧医疗健康混合C | 15,163,386,022.65 | 1.6272 |
基金净值表现：短期表现良好，长期仍有波动
近三个月表现
中欧医疗健康混合A近三个月净值增长率为5.80%，业绩比较基准收益率为1.59%，超额收益4.21%；混合C净值增长率为5.58%，超额收益3.99%。表明近三个月基金表现优于业绩比较基准。
| 基金类型 | 过去三个月净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 5.80% | 1.59% | 4.21% |
| 中欧医疗健康混合C | 5.58% | 1.59% | 3.99% |
长期表现
过去三年，混合A净值增长率为 -38.93%，混合C为 -40.40%，均大幅低于业绩比较基准收益率。过去五年，混合A为 -38.90%，混合C为 -41.30%，同样表现不佳。自基金合同生效起至今，混合A净值增长率为86.91%，混合C为78.85%，长期来看有一定收益，但过程波动较大。
| 基金类型 | 过去三年净值增长率 | 过去五年净值增长率 | 自基金合同生效起至今净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | -38.93% | -38.90% | 86.91% |
| 中欧医疗健康混合C | -40.40% | -41.30% | 78.85% |
投资策略与运作：紧跟医药板块趋势调整配置
2025年二季度初，受美国“对等关税”影响，全球金融市场波动加剧，申万医药指数同步调整。但后续在创新药产业链持续催化推动下，申万医药指数本季度上涨4.95%，跑赢同期沪深300指数1.25%的涨幅。细分板块中，创新药产业链整体领涨，化学制药板块涨幅居前，上涨13.4%，中药、医疗器械等板块表现相对落后。
政策环境方面，国内政策保持稳定，第十一批国家药品集采框架延续，具体规则细节有望优化。投融资方面，港股医药IPO活动增多，科创板“第五套标准”重启预期升温，国内创新药融资渠道有望改善。创新药领域，双抗、ADC等前沿技术管线持续推进；国内企业与海外跨国药企合作不断深化。国内医疗设备招投标数据稳定回暖。
基于长期价值投资框架，基金综合考虑企业盈利周期、历史估值水平及经营趋势，保持对创新药械产业链、OTC、消费医疗等领域的重点配置。
展望三季度，创新药领域看好全球合作深化与重要临床数据披露预期。国内企业在ADC、双抗、多肽等领域竞争力逐步获得全球认可，后续仍有多个品种存在海外授权预期。国内政策层面持续优化，投融资渠道疏通有望进一步支持创新药企业发展。消费医疗板块结构性机会有望延续，家用医疗设备需求将稳步增长，医疗设备板块复苏趋势有望延续。
基金业绩表现：跑赢业绩比较基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为5.80%，同期业绩比较基准收益率为1.59%；基金C类份额净值增长率为5.58%，同期业绩比较基准收益率为1.59%。两类份额均跑赢业绩比较基准，但需注意长期业绩的波动性。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末，基金权益投资金额为29,187,771,357.00元，占基金总资产的比例高达94.04%，其中股票投资同样为29,187,771,357.00元，占比94.04%，表明基金主要配置于股票市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 29,187,771,357.00 | 94.04 |
固定收益投资
固定收益投资金额为20,963,009.10元，占基金总资产的0.07%，其中债券投资20,963,009.10元，占比0.07%，主要为国家债券。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资（债券） | 20,963,009.10 | 0.07 |
行业股票投资组合：聚焦制造业等行业
境内股票投资
从行业分类来看，制造业公允价值为19,890,901,610.99元，占基金资产净值比例为64.58%；科学研究和技术服务业公允价值为7,251,938,895.89元，占比23.54%；批发和零售业公允价值为1,364,764,576.52元，占比4.43%；卫生和社会工作公允价值为680,166,273.60元，占比2.21%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 19,890,901,610.99 | 64.58 |
| 科学研究和技术服务业 | 7,251,938,895.89 | 23.54 |
| 批发和零售业 | 1,364,764,576.52 | 4.43 |
| 卫生和社会工作 | 680,166,273.60 | 2.21 |
港股通投资
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
股票投资明细：前十股票集中医药领域
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，主要集中在医药相关企业。如药明康德公允价值为3,201,326,339.25元，占比10.39%；恒瑞医药公允价值为2,983,519,974.60元，占比9.69%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 3,201,326,339.25 | 10.39 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 2,983,519,974.60 | 9.69 |
开放式基金份额变动：赎回份额较大
期初与期末份额
中欧医疗健康混合A报告期期初基金份额总额为9,722,968,411.84份，期末为9,204,957,211.48份；混合C期初为10,099,847,114.48份，期末为9,318,533,754.37份。
| 基金类型 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 9,722,968,411.84 | 9,204,957,211.48 |
| 中欧医疗健康混合C | 10,099,847,114.48 | 9,318,533,754.37 |
申购与赎回份额
报告期期间，混合A总申购份额为300,106,702.55份，总赎回份额为818,117,902.91份；混合C总申购份额为426,546,293.59份，总赎回份额为1,207,859,653.70份。赎回份额明显大于申购份额，反映出部分投资者在本季度选择离场。
| 基金类型 | 报告期期间基金总申购份额（份） | 报告期期间基金总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 中欧医疗健康混合A | 300,106,702.55 | 818,117,902.91 |
| 中欧医疗健康混合C | 426,546,293.59 | 1,207,859,653.70 |
综合来看，2025年第二季度中欧医疗健康混合基金在净值增长方面短期表现尚可，但长期业绩波动较大。在投资策略上紧密围绕医药行业趋势调整，资产组合以权益投资为主。然而，本期已实现收益的亏损以及较大规模的基金份额赎回，值得投资者关注。未来，基金能否在三季度延续良好表现，还需看医药行业的发展以及基金管理人的投资运作。
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