2025年第二季度，国寿安保泰裕债券型证券投资基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略取得了一定的收益。以下将对该基金的季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期内，国寿安保泰裕债券A本期已实现收益为14,232,568.49元，本期利润为15,088,130.05元；而C份额本期已实现收益为5,485,493.69元，本期利润为5,398,088.15元 。从数据来看，A份额在收益实现和利润获取上均高于C份额。加权平均基金份额本期利润方面，A份额为0.0321元，C份额为0.0270元 。期末基金资产净值A份额为876,522,145.55元，C份额为395,799,456.20元 ，期末基金份额净值A份额为1.1573元，C份额为1.1521元 。
| 主要财务指标 | 国寿安保泰裕债券A | 国寿安保泰裕债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 14,232,568.49 | 5,485,493.69 |
| 本期利润（元） | 15,088,130.05 | 5,398,088.15 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0321 | 0.0270 |
| 期末基金资产净值（元） | 876,522,145.55 | 395,799,456.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1573 | 1.1521 |
基金净值表现：超越业绩比较基准
国寿安保泰裕债券A
过去三个月，净值增长率为3.32%，业绩比较基准收益率为1.27%，超出业绩比较基准2.05个百分点；过去六个月，净值增长率3.78%，业绩比较基准收益率0.88%，超出2.90个百分点；过去一年，净值增长率11.97%，业绩比较基准收益率5.30%，超出6.67个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率15.73%，业绩比较基准收益率6.19%，超出9.54个百分点。
国寿安保泰裕债券C
过去三个月，净值增长率为3.23%，业绩比较基准收益率为1.27%，超出业绩比较基准1.96个百分点；过去六个月，净值增长率3.58%，业绩比较基准收益率0.88%，超出2.70个百分点；过去一年，净值增长率11.61%，业绩比较基准收益率5.30%，超出6.31个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率15.21%，业绩比较基准收益率6.19%，超出9.02个百分点。
| 阶段 | 国寿安保泰裕债券A | 国寿安保泰裕债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 3.32% | 0.20% | 1.27% | 0.16% | 2.05% | 3.23% | 0.20% | 1.27% | 0.16% | 1.96% |
| 过去六个月 | 3.78% | 0.25% | 0.88% | 0.17% | 2.90% | 3.58% | 0.25% | 0.88% | 0.17% | 2.70% |
| 过去一年 | 11.97% | 0.24% | 5.30% | 0.19% | 6.67% | 11.61% | 0.24% | 5.30% | 0.19% | 6.31% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.73% | 0.22% | 6.19% | 0.17% | 9.54% | 15.21% | 0.22% | 6.19% | 0.17% | 9.02% |
投资策略与运作：双维度策略协同
报告期内，外部环境复杂，国内经济修复面临约束，宏观调控力度加大。债券市场收益率经历“快速下行 - 震荡调整”，权益市场风险偏好“急剧收缩 - 逐步回暖”。基金在债券投资上运用利率策略，跟踪宏观因素变化，参与利率波段交易，调整组合久期和持仓结构；权益投资延续自上而下框架，优选大盘指数基金、行业基金和龙头个股，从宏观驱动力和行业轮动找结构性机会，双维度策略协同运作获稳健收益。
业绩表现：C份额季度增长3.23%
国寿安保泰裕债券C本报告期基金份额净值增长率为3.23%，业绩比较基准收益率为1.27%，基金实现了超越业绩比较基准的收益，显示出较好的投资管理能力。
资产组合情况：固定收益投资占主导
报告期末，基金总资产为1,555,971,006.17元。其中，权益投资金额为204,203,882.13元，占基金总资产的比例为13.12%；固定收益投资金额为1,323,285,593.42元，占比85.05%；银行存款和结算备付金合计19,996,143.50元，占比1.29%；其他资产8,485,387.12元，占比0.55% 。固定收益投资在资产组合中占据主导地位，符合债券型基金的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 204,203,882.13 | 13.12 |
| 其中：股票 | 204,203,882.13 | 13.12 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,323,285,593.42 | 85.05 |
| 其中：债券 | 1,323,285,593.42 | 85.05 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,996,143.50 | 1.29 |
| 8 | 其他资产 | 8,485,387.12 | 0.55 |
| 9 | 合计 | 1,555,971,006.17 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资组合
报告期末，境内股票投资涉及多个行业。制造业公允价值为54,613,100.00元，占基金资产净值比例为4.29%；建筑业公允价值63,933,571.00元，占比5.02%等。整体行业分布较为分散，有助于分散风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 13,337,600.00 | 1.05 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 54,613,100.00 | 4.29 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 13,564,477.29 | 1.07 |
| E | 建筑业 | 63,933,571.00 | 5.02 |
| F | 批发和零售业 | 5,900,448.40 | 0.46 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 10,698,000.00 | 0.84 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 165,624,196.69 | 13.02 |
港股通投资股票投资组合
通过港股通投资的港股涉及基础材料、消费者非必需品等行业，合计公允价值38,579,685.44元，占基金资产净值比例为3.03% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 3,080,567.10 | 0.24 |
| 消费者常用品 | 4,673,743.75 | 0.37 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 2,119,371.80 | 0.17 |
| 工业 | 12,305,493.99 | 0.97 |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | - | - |
| 公用事业 | 16,400,508.80 | 1.29 |
| 地产建筑业 | - | - |
| 合计 | 38,579,685.44 | 3.03 |
股票投资明细：中材国际居首
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，中材国际公允价值为17,159,571.00元，占比1.35%；中钢国际公允价值16,328,000.00元，占比1.28% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600970 | 中材国际 | 1,999,950 | 17,159,571.00 | 1.35 |
| 2 | 000928 | 中钢国际 | 2,600,000 | 16,328,000.00 | 1.28 |
| 3 | 002311 | 海大集团 | 200,000 | 11,718,000.00 | 0.92 |
| 4 | 002034 | 旺能环境 | 669,951 | 11,248,477.29 | 0.88 |
| 5 | 601117 | 中国化学 | 1,200,000 | 9,204,000.00 | 0.72 |
| 6 | 600820 | 隧道股份 | 1,500,000 | 9,150,000.00 | 0.72 |
| 7 | 002051 | 中工国际 | 1,000,000 | 8,630,000.00 | 0.68 |
| 8 | 002572 | 索菲亚 | 600,000 | 8,406,000.00 | 0.66 |
| 9 | 002616 | 长青集团 | 1,400,000 | 8,316,000.00 | 0.65 |
| 10 | 000065 | 北方国际 | 500,038 | 5,900,448.40 | 0.46 |
开放式基金份额变动：A、C份额申购赎回有别
报告期期初，国寿安保泰裕债券A份额总额为314,768,527.66份，C份额为80,555,229.20份 。报告期期间，A份额总申购份额为473,276,441.85份，总赎回份额为30,647,008.59份；C份额总申购份额为395,988,546.39份，总赎回份额为132,992,439.50份 。期末A份额总额为757,397,960.92份，C份额为343,551,336.09份 。可以看出，A、C份额在申购和赎回情况上存在一定差异。
| 项目 | 国寿安保泰裕债券A | 国寿安保泰裕债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 314,768,527.66 | 80,555,229.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 473,276,441.85 | 395,988,546.39 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 30,647,008.59 | 132,992,439.50 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 757,397,960.92 | 343,551,336.09 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例达到7.94%（20250401 - 20250416）的情形，虽未达20%，但仍可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。机构投资者赎回后，或致基金规模大幅减小，影响正常运作。
- 债券市场风险：尽管当前债券投资占比较大且收益相对稳定，但债券市场受宏观经济、货币政策等影响较大。若经济形势变化或政策调整，债券收益率波动可能影响基金收益。
- 权益市场风险：权益投资占基金总资产13.12%，权益市场波动较大。外部因素如贸易保护主义、全球经济形势等，可能使权益类资产价格波动，影响基金整体表现。
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