国泰恒生A股电网设备ETF发起联接基金2025年第二季度报告已披露，本季度内，基金在份额变动、收益情况等方面出现了较为明显的变化。其中，国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C类份额总申购份额达3,224,763.98份，总赎回份额为1,531,572.46份，申购赎回变动较大；同时，A类本期已实现收益为 -29,146.29元，C类为 -5,427.25元，已实现收益呈负数。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：已实现收益为负，本期利润为正
本季度内，国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A类本期已实现收益 -29,146.29元，本期利润576,203.70元；C类本期已实现收益 -5,427.25元，本期利润163,988.93元 。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0602元，C类为0.1029元。期末基金资产净值A类为10,253,969.03元，C类为2,781,514.54元，期末基金份额净值A类1.0333元，C类1.0328元。
| 主要财务指标 | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -29,146.29 | -5,427.25 |
| 本期利润（元） | 576,203.70 | 163,988.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0602 | 0.1029 |
| 期末基金资产净值（元） | 10,253,969.03 | 2,781,514.54 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0333 | 1.0328 |
从数据可以看出，虽然已实现收益为负，但本期利润为正，说明基金在本季度通过运作取得了一定盈利。
基金净值表现：与业绩比较基准收益率差异较小
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A：过去三个月净值增长率为5.43%，业绩比较基准收益率为5.42%，差值为0.01%；自基金合同生效起至今，净值增长率为3.33%，业绩比较基准收益率为3.58%，差值为 -0.25%。
- 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C：过去三个月净值增长率为5.38%，业绩比较基准收益率为5.42%，差值为 -0.04%；自基金合同生效起至今，净值增长率为3.28%，业绩比较基准收益率为3.58%，差值为 -0.30%。
| 阶段 | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 5.43% | 5.42% | 0.01% | 5.38% | 5.42% | -0.04% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 3.33% | 3.58% | -0.25% | 3.28% | 3.58% | -0.30% |
可以看出，两类基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率差异较小，说明基金紧密跟踪标的指数。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
由于基金合同生效日为2025年3月24日，截至报告期末成立未满一年且尚处于建仓期，从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，整体趋势较为贴近业绩比较基准收益率变动，但仍存在一定差距。
投资策略与运作分析：市场波动中跟踪指数
2025年二季度A股市场波动较大，4月受美股科技股崩盘及美国对华加征关税影响大幅下挫，随后随着关税冲突缓和、国内政策效应显现，市场走出“V型”反转。5月以来，不同赛道表现分化，游戏、创新药赛道表现占优，半导体芯片产业链回调。外部环境方面，地缘政治风险频发加剧A股波动，避险行业相对受益。
本基金作为行业指数基金，旨在为投资者提供行业投资工具，紧密跟踪标的指数。在市场波动中，努力控制跟踪偏离度和跟踪误差，力求实现投资目标。
业绩表现：二季度普遍收涨
尽管二季度市场经历波折，但A股主要指数最终普遍收涨，上证指数上涨3.26%，科创综指上涨3.27%，创业板50指数上涨3.19%。本基金国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C类本报告期内的净值增长率为5.38%，同期业绩比较基准收益率为5.42%，整体表现与市场趋势相符。
宏观经济与市场展望：实体经济面临挑战，避险板块或受益
2025年我国实体经济面临全球贸易体系重塑、关税不确定性提升等严峻挑战。不过，中央稳增长手段充分，稳定金融市场态度明确。未来经济发展重点仍在提振消费、科技创新和产业升级。同时，地缘政治风险及特朗普政策反复，使得避险防御板块有望持续受益。
基金资产组合：主要投资目标ETF
报告期末，基金资产组合中权益投资为0，基金投资金额为12,138,099.41元，占基金总资产的比例为91.34%，固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。基金主要投资于国泰恒生A股电网设备交易型开放式指数证券投资基金，公允价值为12,138,099.41元，占基金资产净值比例为93.12%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 12,138,099.41 | 91.34 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 9 | 合计 | 13,288,550.02 | 100.00 |
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 国泰恒生A股电网设备交易型开放式指数证券投资基金 | 股票型 | 交易型开放式(ETF) | 国泰基金管理有限公司 | 12,138,099.41 | 93.12 |
可见，基金通过投资目标ETF来紧密跟踪标的指数。
股票投资组合：本期末未持有股票
本基金本报告期末未持有股票，也无按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这与基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数的策略相符。
开放式基金份额变动：申购赎回变动较大
- 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A：本报告期期初基金份额总额9,000,000.00份，报告期期间基金总申购份额1,065,211.33份，总赎回份额142,162.98份，期末基金份额总额9,923,048.35份。
- 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C：本报告期期初基金份额总额1,000,000.00份，报告期期间基金总申购份额3,224,763.98份，总赎回份额1,531,572.46份，期末基金份额总额2,693,191.52份。
| 项目 | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A | 国泰恒生A股电网设备ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 9,000,000.00 | 1,000,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,065,211.33 | 3,224,763.98 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 142,162.98 | 1,531,572.46 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 9,923,048.35 | 2,693,191.52 |
C类份额申购赎回变动较大，投资者应关注份额变动对基金规模及运作可能产生的影响。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内机构投资者持有10,000,000.00份，占比79.26%，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。
- 市场风险：全球贸易体系重塑、关税不确定性以及地缘政治风险等因素，可能导致市场波动加剧，影响基金的收益表现。投资者需密切关注宏观经济和市场环境变化，合理调整投资策略。
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