2025年第2季度，西藏东财景气驱动混合型发起式证券投资基金（以下简称“东财景气驱动混合发起式”）在市场波动中展现出独特的运作态势。本季度报告揭示了基金在财务指标、净值表现、投资策略及资产配置等多方面的变化，其中份额赎回与收益波动较为显著。
主要财务指标：收益与利润分化
已实现收益为负但整体利润转正
报告期内，东财景气驱动混合发起式A本期已实现收益为 -181,225.92元，C类份额为 -12,915.26元，均呈现负值。这表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额不佳。然而，本期利润方面，A类份额为83,740.37元，C类份额为380.57元，实现了转正。这得益于本期公允价值变动收益的积极影响，使得整体利润情况有所改善。加权平均基金份额本期利润A类为0.0081元，C类为0.0006元，期末基金资产净值A类达12,488,316.68元，C类为701,959.54元，期末基金份额净值A类为1.2089元，C类为1.1980元。
| 主要财务指标 | 东财景气驱动混合发起式A | 东财景气驱动混合发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -181,225.92 | -12,915.26 |
| 本期利润（元） | 83,740.37 | 380.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0081 | 0.0006 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,488,316.68 | 701,959.54 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2089 | 1.1980 |
基金净值表现：跑输基准但长期优势仍存
短期跑输业绩比较基准
过去三个月，东财景气驱动混合发起式A净值增长率为0.73%，低于业绩比较基准收益率1.58%，差值达 -0.85%；C类份额净值增长率为0.55%，同样低于业绩比较基准，差值为 -1.03%。从净值增长率标准差来看，两类份额均高于业绩比较基准收益率标准差，显示出基金净值波动相对较大。不过，在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今的区间内，基金净值增长率表现优于业绩比较基准，如过去一年A类份额超出业绩比较基准28.93%，C类份额超出27.95%，表明基金长期投资策略具有一定成效，但短期受市场波动影响较大。
| 阶段 | 东财景气驱动混合发起式A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.73% | 1.34% | 1.58% | 1.01% | -0.85% | 0.33% |
| 过去六个月 | 9.33% | 1.27% | 2.65% | 0.91% | 6.68% | 0.36% |
| 过去一年 | 44.14% | 1.84% | 15.21% | 1.12% | 28.93% | 0.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 20.89% | 1.73% | 23.53% | 1.03% | -2.64% | 0.70% |
| 阶段 | 东财景气驱动混合发起式C | |||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.55% | 1.34% | 1.58% | 1.01% | -1.03% | 0.33% |
| 过去六个月 | 8.94% | 1.27% | 2.65% | 0.91% | 6.29% | 0.36% |
| 过去一年 | 43.16% | 1.84% | 15.21% | 1.12% | 27.95% | 0.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.80% | 1.73% | 23.53% | 1.03% | -3.73% | 0.70% |
投资策略与运作：哑铃结构应对市场
持仓调整为哑铃结构
2季度大盘初期快速回撤后震荡走高，中美贸易关税问题扰动市场。在此背景下，基金持仓结构调整为哑铃结构，以高股息红利 + 科技成长为主要配置方向。这种结构旨在平衡风险与收益，高股息红利资产提供稳定性，科技成长资产捕捉市场增长机会。后续基金将紧密跟踪宏观经济与行业动态，灵活调整资产配置，力求为投资者创造持续稳健回报。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
份额净值增长但落后于业绩比较基准
截至2025年6月30日，东财景气驱动混合发起式A份额净值为1.2089元，报告期内基金份额净值增长率为0.73%，同期业绩比较基准收益率为1.58%；C类份额净值为1.1980元，报告期内基金份额净值增长率为0.55%，同期业绩比较基准收益率同样为1.58%。可见，两类份额净值虽有增长，但均跑输业绩比较基准，反映出本季度基金在市场环境下的业绩挑战。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比75.13%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为9,938,436.11元，占基金总资产的比例达75.13%，其中股票投资即为此金额。基金未持有基金投资、固定收益投资（债券及资产支持证券均无）、贵金属投资及金融衍生品投资。银行存款和结算备付金合计728,397.83元，占比5.51%，其他资产250,855.19元，占比1.90%。值得注意的是，通过港股通交易机制投资的港股公允价值为4,502,579.87元，占基金资产净值比例为34.14%，显示出基金对港股市场的布局。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,938,436.11 | 75.13 |
| 其中：股票 | 9,938,436.11 | 75.13 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 728,397.83 | 5.51 |
| 8 | 其他资产 | 250,855.19 | 1.90 |
| 9 | 合计 | 13,227,691.44 | 100.00 |
股票投资组合：行业配置分散
境内外行业配置各有侧重
境内股票投资组合中，制造业公允价值为3,396,508.44元，占基金资产净值比例25.75%，为占比最高行业；采矿业占4.54%，信息技术服务业占6.93%，金融业占3.99%，合计占比41.21%。港股通投资股票投资组合中，通讯业务占比7.65%，公用事业占7.54%，信息技术占5.57%，金融占4.82%等，合计占比34.14%。整体来看，基金行业配置较为分散，通过境内外不同行业布局分散风险。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 599,385.00 | 4.54 |
| C | 制造业 | 3,396,508.44 | 25.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 913,644.80 | 6.93 |
| J | 金融业 | 526,318.00 | 3.99 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| 合计 | 5,435,856.24 | 41.21 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值(人民币) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 365,655.47 | 2.77 |
| 能源 | 381,651.08 | 2.89 |
| 金融 | 635,911.85 | 4.82 |
| 工业 | 381,651.08 | 2.89 |
| 信息技术 | 734,648.69 | 5.57 |
| 通讯业务 | 1,008,662.30 | 7.65 |
| 公用事业 | 994,399.40 | 7.54 |
| 合计 | 4,502,579.87 | 34.14 |
股票投资明细：多行业龙头入选
前十股票涵盖多行业
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，涵盖能源、通信、制造业等多个行业。如中国石油（601857、00857）、中国移动（600941、00941）等大型企业在列。其中，天山铝业（002532）占比4.96%，心动公司（02400）占4.94%，海螺创业（00586）占4.92%等，这些股票的选择体现了基金在不同行业的布局与价值判断。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601857 | 中国石油 | 47,200 | 403,560.00 | 3.06 |
| 1 | 00857 | 中国石油股份 | 62,000 | 381,651.08 | 2.89 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 3,400 | 382,670.00 | 2.90 |
| 2 | 00941 | 中国移动 | 4,500 | 357,438.80 | 2.71 |
| 3 | 002532 | 天山铝业 | 78,800 | 654,828.00 | 4.96 |
| 4 | 02400 | 心动公司 | 14,800 | 651,223.50 | 4.94 |
| 5 | 00586 | 海螺创业 | 78,500 | 648,587.96 | 4.92 |
| 6 | 600760 | 中航沈飞 | 10,600 | 621,372.00 | 4.71 |
| 7 | 01385 | 上海复旦 | 13,000 | 354,474.97 | 2.69 |
| 7 | 688385 | 复旦微电 | 5,372 | 264,678.44 | 2.01 |
| 8 | 688111 | 金山办公 | 1,896 | 530,974.80 | 4.03 |
| 9 | 603063 | 禾望电气 | 12,600 | 426,636.00 | 3.23 |
| 10 | 300308 | 中际旭创 | 2,900 | 422,994.00 | 3.21 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
总赎回份额超申购致份额下降
东财景气驱动混合发起式A报告期期初基金份额总额为10,447,407.69份，期间总申购份额68,511.13份，总赎回份额185,430.71份，期末份额总额降至10,330,488.11份。C类份额期初625,464.20份，申购366,578.54份，赎回406,111.38份，期末为585,931.36份。整体来看，赎回份额超过申购份额，导致基金总份额减少，反映出部分投资者在本季度选择离场。
| 东财景气驱动混合发起式A | 东财景气驱动混合发起式C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 10,447,407.69 | 625,464.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 68,511.13 | 366,578.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 185,430.71 | 406,111.38 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 10,330,488.11 | 585,931.36 |
综合来看，东财景气驱动混合发起式基金在2025年第2季度面临着份额赎回压力，虽长期净值增长表现尚可，但短期跑输业绩比较基准，收益波动与份额变动值得投资者关注。未来，基金能否通过灵活调整资产配置，在复杂市场环境中实现业绩提升，有待进一步观察。投资者在决策时，应充分考虑基金的风险收益特征及市场波动因素。
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