华富63个月定开债季报解读：本期利润6115.12万元，净值增长率0.82%

2025年7月19日，华富基金管理有限公司发布华富63个月定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金本期利润61,151,155.82元，基金份额净值增长率为0.82%，与同期业绩比较基准收益率差值为-0.11%。

报告期内，华富63个月定开债主要财务指标如下：

注：由于本基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。

从数据来看，本期已实现收益与本期利润一致，均为61,151,155.82元，显示出基金在该季度的盈利状况，加权平均基金份额本期利润为0.0089元，期末基金资产净值达7,226,401,315.67元，表明基金资产规模较为可观，期末基金份额净值为1.0549元，反映了基金份额的价值。

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

在不同时间段内，该基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差异。近三个月，净值增长率为0.82%，但低于业绩比较基准收益率0.11个百分点；过去六个月、一年的净值增长率同样略低于业绩比较基准收益率。不过，过去三年及自基金合同生效起至今，净值增长率略高于业绩比较基准收益率，显示出长期来看基金的表现有一定优势，但短期仍需关注与业绩比较基准的差距。

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

本基金建仓期为2020年8月4日到2021年2月4日，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。报告期内，基金严格执行了基金合同规定。从长期累计净值增长率变动来看，与业绩比较基准收益率变动趋势基本一致，但在部分阶段存在差异，投资者需关注这种差异对收益的影响。

2025年二季度，国内经济总体平稳，4月PMI因关税摩擦走弱后在政策对冲下5 - 6月回升，6月制造业PMI较5月上升0.2个百分点至49.7%。投资方面，地产投资有影响，制造业投资高位回落，基建投资为主要支撑；出口虽受关税扰动，但抢出口及非美出口占比增加。财政、货币政策协同发力，前5个月政府债券净融资6.3万亿元，同比多融资3.8万亿元，5月末M2、社融余额同比增速分别维持在7.9%、8.7%较高水平。

海外方面，美国宣布“对等关税”政策，出现“股债汇三杀”，美元指数一度跌破97；欧元区经济稍改善，欧元兑美元走升；日本经济适中，日元兑美元震荡走升。

流动性方面，央行投放态度改善，资金面边际转松，发布一揽子金融政策，6月两度提前开展买断式逆回购，DR007从一季度1.94%下行至二季度1.63%。

债券市场收益率中枢整体下行、波动率上升，短端利率下行幅度略大，利率曲线陡峭化，10年期国债收益率从1.83%下至1.65%附近窄幅震荡，信用债市场呈现票息为王行情，各等级信用债收益率和利差均震荡下行。

本基金通过主动择时与不同融资品种搭配，严控融资成本，利用封闭期杠杆策略提高组合收益，以高等级债券为主要配置标的，减小信用风险，平滑收益。

展望2025年三季度，关税谈判不确定性高，海外经济面临下行风险，国内经济面临地产与消费压力。预计下半年国内宏观政策将从多方面合力拉动内需，债券市场面对积极灵活货币政策及不确定外部环境，可把握票息资产价值并择机增加收益。

截止本期末，本基金份额净值为1.0549元，累计基金份额净值为1.1809元。报告期内，本基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为0.93%，基金业绩略低于业绩比较基准，投资者需关注后续基金业绩能否改善，缩小与业绩比较基准的差距。

报告期末基金资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比100%，金额为8,035,743,953.73元，表明基金主要聚焦于固定收益领域，以追求资产的稳健增值，银行存款和结算备付金合计仅78,277.37元，占比极小。

报告期末按债券品种分类的债券投资组合

债券投资组合中，全部为金融债券，且均为政策性金融债，公允价值8,035,743,953.73元，占基金资产净值比例达111.20%，显示出基金对政策性金融债的高度集中配置，在追求稳健收益的同时，也需关注此类债券的市场风险。

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

前五名债券投资明细显示，基金对个别债券的投资较为集中，如15进出14占基金资产净值比例近30%，这种集中投资在带来潜在收益的同时，也可能因个别债券的波动对基金净值产生较大影响，投资者需关注相关债券的信用及市场风险。

报告期内，基金份额总额未发生变化，保持在6,849,994,276.26份，显示出投资者对该基金的持有较为稳定，没有大规模的申购或赎回行为。

报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内，有两家机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%，其中一家机构持有份额占比36.50%，另一家占比29.20%。这种较高比例的集中持有可能会对基金的运作产生一定影响，如大额赎回可能导致基金资产配置调整等，投资者需关注相关风险。

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