财报解读
主要财务指标：A、C类收益表现分化
本季度，财通景气甄选一年持有期混合A、C两类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 财通景气甄选一年持有期混合A | 财通景气甄选一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -20,202,227.34 | -6,458,316.60 |
| 本期利润（元） | 8,952,124.79 | 2,724,966.92 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0897 | 0.0854 |
| 期末基金资产净值（元） | 117,461,267.47 | 36,382,226.01 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1804 | 1.1623 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，A类规模更大所以亏损金额更多。而本期利润为正，显示出在本季度内基金整体运作实现了盈利。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金资产净值A类远超C类，这与两类基金的份额规模差异有关。期末基金份额净值A类也高于C类，表明A类基金在资产价值上相对更优。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
- 近三个月：A类基金净值增长率为8.16%，同期业绩比较基准收益率为1.60%，超出基准6.56%；C类基金净值增长率为7.95%，超出业绩比较基准收益率6.35%。这表明在近三个月内，该基金表现良好，大幅跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 财通景气甄选一年持有期混合A | 财通景气甄选一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 8.16% | 2.37% | 1.60% | 6.56% | 1.20% | 7.95% | 2.37% | 1.60% | 6.35% | 1.20% |
- 过去六个月及一年：过去六个月，A类基金净值增长率为 - 16.31%，C类为 - 16.64%，均大幅低于业绩比较基准收益率，差距分别为21.93%和22.26%。过去一年，A类基金净值增长率为7.05%，C类为6.20%，同样低于业绩比较基准收益率，差距分别为12.16%和13.01% 。这反映出在过去半年及一年的较长时间维度上，基金表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 财通景气甄选一年持有期混合A | 财通景气甄选一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去六个月 | -16.31% | 2.48% | 5.62% | -21.93% | 1.06% | -16.64% | 2.48% | 5.62% | -22.26% | 1.06% |
| 过去一年 | 7.05% | 2.73% | 19.21% | -12.16% | 1.16% | 6.20% | 2.73% | 19.21% | -13.01% | 1.16% |
- 自基金合同生效起至今：A类基金净值增长率为18.04%，C类为16.23%，均高于业绩比较基准收益率，差距分别为10.95%和9.14%，说明从基金成立至今整体取得了较好收益，跑赢业绩比较基准。
投资策略和运作分析：科技主线调整持仓
今年以来，因中国本土研发大模型DeepSeek出现，引发对中国AI产业链及优质资产价值重构讨论，坚定了基金对科技主线中长期看好的观点。
在一季度，基金大幅超配国内算力，基于模型平权、应用上量预期及外部环境不确定性。但二季度跟踪全球科技产业趋势发现，海外巨头AI模型研发和资本开支持续加码，“算力过剩导致通缩”担忧被打破，“出海算力”相关产业（光模块、PCB等）业绩与估值提升。同时，海外基座模型训练持续推进，训练用算力需求未达顶峰，三季度或有模型迭代，可能改变市场对训练算力的悲观预期，海外云计算服务厂商明年资本开支预期也可能超预期。
基金意识到一季度观点需修正，算力行业虽前景广阔，但存在阶段性结构问题，如国内外市场表现差异、技术变革冲击、产业链供需错配等。国内模型冲高回落，而海外头部公司大模型用户数、Tokens及ARR大幅增长，商业模式闭环。因此，基金认为有必要布局海外算力。
当前市场快速轮动、主线模糊，基金持仓将对国内外产业密切跟踪，保持灵活“再平衡”，研究跟踪其他板块基本面，做好行业中观配置轮动，在优质赛道投资优秀公司，根据基本面变化调整持仓，争取超额回报。
基金的业绩表现：短期业绩突出
截至报告期末，财通景气甄选一年持有期混合A基金份额净值为1.1804元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为8.16%，同期业绩比较基准收益率为1.60%；财通景气甄选一年持有期混合C基金份额净值为1.1623元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为7.95%，同期业绩比较基准收益率为1.60%。在本季度，两类基金均取得了较为突出的业绩，大幅超越业绩比较基准收益率，显示出基金在本季度良好的运作成效。
基金资产组合情况：权益投资占主导
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为143,672,016.28元，占基金总资产的比例为93.06%，其中股票投资占比也是93.06%，表明基金在资产配置上以权益类资产为主。固定收益投资金额为4,749,595.70元，占比3.08%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计4,340,166.34元，占比2.81%，其他资产1,619,766.20元，占比1.05%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 143,672,016.28 | 93.06 |
| 其中：股票 | 143,672,016.28 | 93.06 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,749,595.70 | 3.08 |
| 其中：债券 | 4,749,595.70 | 3.08 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,340,166.34 | 2.81 |
| 8 | 其他资产 | 1,619,766.20 | 1.05 |
| 9 | 合计 | 154,381,544.52 | 100.00 |
如此高比例的权益投资，在市场向好时可能带来较高收益，但也伴随着较高风险，若市场下跌，基金净值可能面临较大回撤。
行业分类的股票投资组合：集中于制造业与建筑业
- 境内股票投资组合：制造业公允价值为135,938,136.68元，占基金资产净值比例高达88.36%，是基金股票投资的核心领域。建筑业公允价值为7,721,616.00元，占比5.02%。其他行业如科学研究和技术服务业仅有10,019.60元，占比0.01%，多数行业未有投资。这表明基金股票投资高度集中于制造业和建筑业，行业集中度较高，一旦这两个行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 135,938,136.68 | 88.36 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 7,721,616.00 | 5.02 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 10,019.60 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 143,672,016.28 | 93.39 |
- 港股通投资股票投资组合：本报告期末未持有通过港股通机制投资的港股，意味着基金在本季度未涉足港股市场，投资范围主要集中在境内市场。
股票投资明细：持仓集中且有个股停牌
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金持仓较为集中。如占比最高的生益电子，公允价值14,886,502.40元，占基金资产净值比例9.68% 。且前十名股票中有仕佳光子处于停牌状态，其公允价值为14,883,257.50元，占比9.67%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688183 | 生益电子 | 290,752 | 14,886,502.40 | 9.68 |
| 2 | 688313 | 仕佳光子 | 391,150 | 14,883,257.50 | 9.67 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 117,120 | 14,876,582.40 | 9.67 |
| 4 | 300308 | 中际旭创 | 95,200 | 13,885,872.00 | 9.03 |
| 5 | 300394 | 天孚通信 | 156,260 | 12,475,798.40 | 8.11 |
| 6 | 300570 | 太辰光 | 127,000 | 12,240,260.00 | 7.96 |
| 7 | 601138 | 工业富联 | 511,500 | 10,935,870.00 | 7.11 |
| 8 | 688205 | 德科立 | 141,874 | 8,894,081.06 | 5.78 |
持仓集中可能放大收益，但也增加了个股风险。而仕佳光子的停牌，使其流动性受限，若复盘后股价大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：整体份额微幅调整
财通景气甄选一年持有期混合A类基金，报告期期初基金份额总额99,430,818.26份，期间总申购份额2,068,056.05份，总赎回份额1,990,704.27份，期末份额总额99,508,170.04份；C类基金期初份额总额31,662,291.80份，期间总申购份额920,492.59份，总赎回份额1,280,832.79份，期末份额总额31,301,951.60份。
| 财通景气甄选一年持有期混合A | 财通景气甄选一年持有期混合C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 99,430,818.26 | 31,662,291.80 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,068,056.05 | 920,492.59 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,990,704.27 | 1,280,832.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 99,508,170.04 | 31,301,951.60 |
整体来看，两类基金份额变动幅度较小，显示投资者对该基金的持有态度相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况。
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